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Overview of the changes to the FRB/US model (2018) Accessible Data

Figure 1: Responses to a 1 percent increase in consumption (ECO) (VAR-based expectations)

Consumption (ECO) shock

  Output Gap Headline PCE Inflation Core PCE Inflation Federal Funds Rate Unemployment Rate 10-year Treasury Rate
Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version
2020:Q1 0.4244 0.4377 0.0006 0.0006 0.0000 0.0000 0.0608 0.0656 -0.1698 -0.1841 0.1158 0.1201
2020:Q2 0.5195 0.5024 0.0148 0.0103 0.0148 0.0108 0.1267 0.1318 -0.2074 -0.2015 0.0412 0.0341
2020:Q3 0.5698 0.5366 0.0215 0.0136 0.0216 0.0140 0.1909 0.1939 -0.2335 -0.2186 0.0533 0.0396
2020:Q4 0.5156 0.4446 0.0227 0.0162 0.0228 0.0160 0.2390 0.2338 -0.2216 -0.1851 0.0488 0.0330
2021:Q1 0.4698 0.3811 0.0226 0.0145 0.0226 0.0144 0.2746 0.2590 -0.2116 -0.1650 0.0708 0.0578
2021:Q2 0.4154 0.3136 0.0226 0.0137 0.0226 0.0135 0.2977 0.2704 -0.1968 -0.1417 0.0841 0.0711
2021:Q3 0.3595 0.2471 0.0229 0.0130 0.0228 0.0129 0.3096 0.2701 -0.1791 -0.1177 0.0959 0.0793
2021:Q4 0.3014 0.1817 0.0229 0.0126 0.0227 0.0124 0.3115 0.2599 -0.1584 -0.0937 0.1042 0.0847
2022:Q1 0.2444 0.1217 0.0227 0.0121 0.0225 0.0119 0.3049 0.2420 -0.1358 -0.0707 0.1105 0.0880
2022:Q2 0.1888 0.0672 0.0224 0.0116 0.0223 0.0115 0.2912 0.2185 -0.1120 -0.0490 0.1141 0.0888
2022:Q3 0.1360 0.0186 0.0222 0.0112 0.0220 0.0111 0.2719 0.1911 -0.0883 -0.0289 0.1157 0.0874
2022:Q4 0.0864 -0.0238 0.0219 0.0108 0.0218 0.0107 0.2483 0.1614 -0.0653 -0.0106 0.1153 0.0843
2023:Q1 0.0407 -0.0597 0.0218 0.0104 0.0217 0.0103 0.2217 0.1307 -0.0435 0.0055 0.1132 0.0800
2023:Q2 -0.0006 -0.0893 0.0217 0.0100 0.0216 0.0100 0.1931 0.1001 -0.0233 0.0195 0.1098 0.0746
2023:Q3 -0.0372 -0.1128 0.0216 0.0096 0.0216 0.0096 0.1635 0.0704 -0.0047 0.0312 0.1051 0.0685
2023:Q4 -0.0691 -0.1305 0.0215 0.0092 0.0216 0.0092 0.1337 0.0425 0.0119 0.0408 0.0996 0.0619
2024:Q1 -0.0961 -0.1429 0.0214 0.0089 0.0215 0.0089 0.1045 0.0168 0.0266 0.0482 0.0934 0.0550
2024:Q2 -0.1183 -0.1506 0.0213 0.0085 0.0214 0.0085 0.0765 -0.0063 0.0393 0.0538 0.0866 0.0481
2024:Q3 -0.1359 -0.1540 0.0211 0.0081 0.0212 0.0081 0.0501 -0.0265 0.0498 0.0575 0.0796 0.0413
2024:Q4 -0.1491 -0.1538 0.0208 0.0077 0.0209 0.0078 0.0258 -0.0437 0.0584 0.0597 0.0724 0.0347
2025:Q1 -0.1581 -0.1505 0.0204 0.0073 0.0206 0.0074 0.0037 -0.0579 0.0649 0.0604 0.0652 0.0286
2025:Q2 -0.1634 -0.1446 0.0200 0.0069 0.0201 0.0070 -0.0159 -0.0692 0.0697 0.0600 0.0582 0.0228
2025:Q3 -0.1652 -0.1366 0.0194 0.0066 0.0195 0.0066 -0.0328 -0.0777 0.0726 0.0584 0.0513 0.0176
2025:Q4 -0.1639 -0.1271 0.0187 0.0062 0.0188 0.0062 -0.0472 -0.0836 0.0740 0.0560 0.0448 0.0129
2026:Q1 -0.1600 -0.1165 0.0180 0.0058 0.0181 0.0058 -0.0590 -0.0871 0.0740 0.0529 0.0387 0.0088
2026:Q2 -0.1538 -0.1052 0.0171 0.0054 0.0173 0.0054 -0.0683 -0.0885 0.0727 0.0493 0.0331 0.0052
2026:Q3 -0.1456 -0.0935 0.0162 0.0050 0.0164 0.0050 -0.0752 -0.0880 0.0702 0.0453 0.0279 0.0022
2026:Q4 -0.1360 -0.0818 0.0153 0.0046 0.0154 0.0046 -0.0798 -0.0858 0.0669 0.0410 0.0232 -0.0004
2027:Q1 -0.1252 -0.0702 0.0143 0.0042 0.0144 0.0043 -0.0824 -0.0824 0.0627 0.0366 0.0191 -0.0024
2027:Q2 -0.1135 -0.0591 0.0133 0.0038 0.0134 0.0039 -0.0832 -0.0779 0.0579 0.0321 0.0154 -0.0039
2027:Q3 -0.1014 -0.0485 0.0122 0.0035 0.0123 0.0035 -0.0823 -0.0726 0.0527 0.0277 0.0123 -0.0051
2027:Q4 -0.0890 -0.0387 0.0112 0.0031 0.0113 0.0032 -0.0799 -0.0667 0.0471 0.0234 0.0096 -0.0058
2028:Q1 -0.0766 -0.0296 0.0102 0.0028 0.0103 0.0028 -0.0764 -0.0604 0.0414 0.0193 0.0075 -0.0063
2028:Q2 -0.0644 -0.0214 0.0092 0.0025 0.0093 0.0025 -0.0719 -0.0538 0.0355 0.0154 0.0057 -0.0065
2028:Q3 -0.0526 -0.0141 0.0083 0.0022 0.0084 0.0022 -0.0665 -0.0473 0.0298 0.0118 0.0044 -0.0064
2028:Q4 -0.0415 -0.0077 0.0074 0.0019 0.0075 0.0019 -0.0606 -0.0408 0.0242 0.0085 0.0034 -0.0061
2029:Q1 -0.0311 -0.0022 0.0066 0.0016 0.0067 0.0017 -0.0543 -0.0346 0.0188 0.0055 0.0027 -0.0057
2029:Q2 -0.0216 0.0025 0.0059 0.0014 0.0059 0.0014 -0.0477 -0.0286 0.0138 0.0029 0.0024 -0.0052
2029:Q3 -0.0129 0.0063 0.0052 0.0012 0.0052 0.0012 -0.0410 -0.0230 0.0092 0.0005 0.0023 -0.0045
2029:Q4 -0.0052 0.0094 0.0045 0.0010 0.0046 0.0010 -0.0344 -0.0178 0.0050 -0.0015 0.0024 -0.0038
2030:Q1 0.0016 0.0118 0.0040 0.0008 0.0040 0.0008 -0.0280 -0.0131 0.0011 -0.0032 0.0027 -0.0031
2030:Q2 0.0075 0.0136 0.0035 0.0006 0.0035 0.0007 -0.0218 -0.0089 -0.0022 -0.0046 0.0031 -0.0024
2030:Q3 0.0125 0.0149 0.0031 0.0005 0.0031 0.0005 -0.0159 -0.0052 -0.0052 -0.0058 0.0036 -0.0017
2030:Q4 0.0166 0.0156 0.0028 0.0004 0.0028 0.0004 -0.0104 -0.0019 -0.0077 -0.0067 0.0042 -0.0010
2031:Q1 0.0198 0.0160 0.0025 0.0003 0.0025 0.0003 -0.0053 0.0009 -0.0098 -0.0074 0.0049 -0.0003
2031:Q2 0.0223 0.0159 0.0023 0.0002 0.0023 0.0002 -0.0008 0.0032 -0.0115 -0.0079 0.0056 0.0003
2031:Q3 0.0240 0.0156 0.0021 0.0002 0.0021 0.0002 0.0033 0.0051 -0.0128 -0.0082 0.0063 0.0009
2031:Q4 0.0251 0.0151 0.0021 0.0001 0.0020 0.0001 0.0069 0.0067 -0.0137 -0.0083 0.0070 0.0014
2032:Q1 0.0255 0.0144 0.0020 0.0001 0.0020 0.0001 0.0100 0.0079 -0.0143 -0.0083 0.0077 0.0019
2032:Q2 0.0254 0.0135 0.0020 0.0000 0.0020 0.0001 0.0126 0.0088 -0.0146 -0.0082 0.0083 0.0023
2032:Q3 0.0249 0.0126 0.0020 0.0000 0.0020 0.0000 0.0147 0.0093 -0.0146 -0.0080 0.0089 0.0026
2032:Q4 0.0239 0.0116 0.0021 0.0000 0.0021 0.0000 0.0164 0.0097 -0.0144 -0.0077 0.0094 0.0029
2033:Q1 0.0226 0.0106 0.0022 0.0000 0.0021 0.0000 0.0176 0.0098 -0.0139 -0.0074 0.0099 0.0031
2033:Q2 0.0210 0.0095 0.0022 0.0000 0.0022 0.0000 0.0184 0.0098 -0.0133 -0.0070 0.0103 0.0033
2033:Q3 0.0192 0.0085 0.0024 0.0001 0.0023 0.0001 0.0189 0.0096 -0.0125 -0.0065 0.0106 0.0035
2033:Q4 0.0172 0.0076 0.0025 0.0001 0.0025 0.0001 0.0190 0.0093 -0.0116 -0.0061 0.0108 0.0036
2034:Q1 0.0152 0.0067 0.0026 0.0001 0.0026 0.0001 0.0189 0.0089 -0.0106 -0.0056 0.0110 0.0037
2034:Q2 0.0131 0.0058 0.0027 0.0001 0.0027 0.0001 0.0185 0.0085 -0.0096 -0.0052 0.0111 0.0037
2034:Q3 0.0110 0.0050 0.0028 0.0001 0.0028 0.0001 0.0178 0.0080 -0.0085 -0.0047 0.0111 0.0037
2034:Q4 0.0089 0.0043 0.0029 0.0002 0.0029 0.0002 0.0170 0.0075 -0.0074 -0.0043 0.0111 0.0037
2035:Q1 0.0068 0.0036 0.0030 0.0002 0.0030 0.0002 0.0161 0.0069 -0.0063 -0.0039 0.0110 0.0037
2035:Q2 0.0049 0.0030 0.0031 0.0002 0.0031 0.0002 0.0150 0.0064 -0.0052 -0.0035 0.0109 0.0036
2035:Q3 0.0030 0.0025 0.0032 0.0002 0.0032 0.0002 0.0138 0.0058 -0.0041 -0.0031 0.0107 0.0035
2035:Q4 0.0013 0.0021 0.0032 0.0003 0.0032 0.0003 0.0126 0.0053 -0.0031 -0.0028 0.0104 0.0035
2036:Q1 -0.0003 0.0017 0.0033 0.0003 0.0033 0.0003 0.0114 0.0048 -0.0022 -0.0025 0.0102 0.0034
2036:Q2 -0.0017 0.0014 0.0033 0.0003 0.0033 0.0003 0.0101 0.0044 -0.0013 -0.0023 0.0098 0.0033
2036:Q3 -0.0030 0.0011 0.0033 0.0003 0.0033 0.0003 0.0089 0.0040 -0.0005 -0.0020 0.0095 0.0032
2036:Q4 -0.0041 0.0009 0.0033 0.0004 0.0033 0.0004 0.0077 0.0036 0.0003 -0.0018 0.0091 0.0031
2037:Q1 -0.0051 0.0007 0.0033 0.0004 0.0033 0.0004 0.0065 0.0032 0.0009 -0.0016 0.0088 0.0030
2037:Q2 -0.0059 0.0005 0.0033 0.0004 0.0033 0.0004 0.0054 0.0029 0.0015 -0.0015 0.0084 0.0030
2037:Q3 -0.0066 0.0004 0.0033 0.0004 0.0033 0.0004 0.0043 0.0026 0.0020 -0.0013 0.0080 0.0029
2037:Q4 -0.0071 0.0003 0.0032 0.0004 0.0032 0.0004 0.0034 0.0023 0.0024 -0.0012 0.0076 0.0028
2038:Q1 -0.0075 0.0002 0.0031 0.0004 0.0031 0.0004 0.0025 0.0021 0.0028 -0.0011 0.0072 0.0027
2038:Q2 -0.0077 0.0001 0.0031 0.0005 0.0031 0.0005 0.0017 0.0019 0.0030 -0.0010 0.0068 0.0026
2038:Q3 -0.0079 0.0001 0.0030 0.0005 0.0030 0.0005 0.0010 0.0018 0.0032 -0.0009 0.0064 0.0026
2038:Q4 -0.0079 0.0001 0.0029 0.0005 0.0029 0.0005 0.0004 0.0016 0.0034 -0.0008 0.0061 0.0025
2039:Q1 -0.0079 0.0000 0.0028 0.0005 0.0028 0.0005 -0.0002 0.0015 0.0035 -0.0008 0.0057 0.0024
2039:Q2 -0.0077 0.0000 0.0027 0.0005 0.0027 0.0005 -0.0007 0.0014 0.0035 -0.0007 0.0054 0.0023
2039:Q3 -0.0075 0.0000 0.0026 0.0005 0.0026 0.0005 -0.0010 0.0013 0.0035 -0.0007 0.0050 0.0023
2039:Q4 -0.0073 0.0000 0.0025 0.0005 0.0025 0.0005 -0.0014 0.0012 0.0035 -0.0006 0.0047 0.0022
2040:Q1 -0.0070 0.0000 0.0024 0.0005 0.0024 0.0005 -0.0016 0.0011 0.0034 -0.0006 0.0044 0.0022
2040:Q2 -0.0066 -0.0001 0.0023 0.0005 0.0023 0.0005 -0.0018 0.0010 0.0033 -0.0005 0.0042 0.0021
2040:Q3 -0.0063 -0.0001 0.0022 0.0005 0.0022 0.0005 -0.0019 0.0010 0.0032 -0.0005 0.0039 0.0021
2040:Q4 -0.0059 -0.0001 0.0021 0.0005 0.0021 0.0005 -0.0020 0.0009 0.0030 -0.0005 0.0037 0.0020
2041:Q1 -0.0055 -0.0001 0.0020 0.0005 0.0020 0.0005 -0.0020 0.0009 0.0028 -0.0004 0.0034 0.0019
2041:Q2 -0.0051 -0.0001 0.0019 0.0005 0.0019 0.0005 -0.0020 0.0008 0.0027 -0.0004 0.0032 0.0019
2041:Q3 -0.0047 -0.0001 0.0018 0.0005 0.0018 0.0005 -0.0019 0.0008 0.0025 -0.0004 0.0030 0.0019
2041:Q4 -0.0043 -0.0002 0.0017 0.0005 0.0017 0.0005 -0.0019 0.0008 0.0023 -0.0004 0.0029 0.0018
2042:Q1 -0.0039 -0.0002 0.0016 0.0005 0.0016 0.0005 -0.0018 0.0007 0.0021 -0.0004 0.0027 0.0018
2042:Q2 -0.0036 -0.0002 0.0015 0.0005 0.0015 0.0004 -0.0017 0.0007 0.0019 -0.0003 0.0026 0.0017
2042:Q3 -0.0032 -0.0002 0.0015 0.0004 0.0015 0.0004 -0.0015 0.0007 0.0018 -0.0003 0.0024 0.0017
2042:Q4 -0.0029 -0.0002 0.0014 0.0004 0.0014 0.0004 -0.0014 0.0006 0.0016 -0.0003 0.0023 0.0016
2043:Q1 -0.0027 -0.0002 0.0013 0.0004 0.0013 0.0004 -0.0013 0.0006 0.0014 -0.0003 0.0022 0.0016
2043:Q2 -0.0024 -0.0002 0.0012 0.0004 0.0012 0.0004 -0.0011 0.0006 0.0013 -0.0003 0.0021 0.0015
2043:Q3 -0.0022 -0.0003 0.0012 0.0004 0.0012 0.0004 -0.0010 0.0005 0.0012 -0.0003 0.0020 0.0015
2043:Q4 -0.0020 -0.0003 0.0011 0.0004 0.0011 0.0004 -0.0009 0.0005 0.0011 -0.0003 0.0019 0.0015
2044:Q1 -0.0018 -0.0003 0.0010 0.0004 0.0010 0.0004 -0.0008 0.0005 0.0009 -0.0003 0.0018 0.0014
2044:Q2 -0.0017 -0.0003 0.0010 0.0004 0.0010 0.0004 -0.0007 0.0005 0.0009 -0.0002 0.0017 0.0014
2044:Q3 -0.0016 -0.0003 0.0009 0.0004 0.0009 0.0004 -0.0006 0.0004 0.0008 -0.0002 0.0016 0.0013
2044:Q4 -0.0015 -0.0003 0.0009 0.0004 0.0009 0.0004 -0.0005 0.0004 0.0007 -0.0002 0.0016 0.0013
2045:Q1 -0.0014 -0.0003 0.0008 0.0004 0.0008 0.0004 -0.0004 0.0004 0.0007 -0.0002 0.0015 0.0013
2045:Q2 -0.0013 -0.0003 0.0008 0.0004 0.0008 0.0004 -0.0004 0.0004 0.0006 -0.0002 0.0014 0.0012
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2045:Q4 -0.0013 -0.0003 0.0007 0.0003 0.0007 0.0003 -0.0003 0.0003 0.0006 -0.0002 0.0013 0.0011
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2046:Q2 -0.0013 -0.0003 0.0007 0.0003 0.0007 0.0003 -0.0003 0.0003 0.0005 -0.0002 0.0012 0.0011
2046:Q3 -0.0013 -0.0003 0.0006 0.0003 0.0006 0.0003 -0.0003 0.0003 0.0005 -0.0002 0.0011 0.0010
2046:Q4 -0.0014 -0.0003 0.0006 0.0003 0.0006 0.0003 -0.0003 0.0003 0.0006 -0.0002 0.0010 0.0010
2047:Q1 -0.0014 -0.0003 0.0006 0.0003 0.0006 0.0003 -0.0003 0.0003 0.0006 -0.0002 0.0010 0.0010
2047:Q2 -0.0015 -0.0003 0.0005 0.0003 0.0005 0.0003 -0.0004 0.0002 0.0006 -0.0002 0.0009 0.0010
2047:Q3 -0.0015 -0.0003 0.0005 0.0003 0.0005 0.0003 -0.0004 0.0002 0.0006 -0.0002 0.0008 0.0009
2047:Q4 -0.0016 -0.0003 0.0005 0.0003 0.0005 0.0003 -0.0005 0.0002 0.0006 -0.0002 0.0008 0.0009
2048:Q1 -0.0016 -0.0003 0.0005 0.0003 0.0005 0.0003 -0.0005 0.0002 0.0007 -0.0002 0.0007 0.0009
2048:Q2 -0.0017 -0.0003 0.0004 0.0003 0.0004 0.0003 -0.0006 0.0002 0.0007 -0.0002 0.0006 0.0008
2048:Q3 -0.0018 -0.0003 0.0004 0.0002 0.0004 0.0002 -0.0006 0.0002 0.0007 -0.0002 0.0006 0.0008
2048:Q4 -0.0018 -0.0002 0.0004 0.0002 0.0004 0.0002 -0.0007 0.0002 0.0007 -0.0002 0.0005 0.0008
2049:Q1 -0.0019 -0.0002 0.0004 0.0002 0.0004 0.0002 -0.0008 0.0002 0.0008 -0.0002 0.0004 0.0008
2049:Q2 -0.0019 -0.0002 0.0004 0.0002 0.0004 0.0002 -0.0009 0.0002 0.0008 -0.0002 0.0004 0.0007
2049:Q3 -0.0020 -0.0002 0.0003 0.0002 0.0003 0.0002 -0.0009 0.0002 0.0008 -0.0002 0.0003 0.0007
2049:Q4 -0.0020 -0.0002 0.0003 0.0002 0.0003 0.0002 -0.0010 0.0001 0.0009 -0.0002 0.0002 0.0007
2050:Q1 -0.0020 -0.0002 0.0003 0.0002 0.0003 0.0002 -0.0011 0.0001 0.0009 -0.0002 0.0002 0.0007
2050:Q2 -0.0021 -0.0002 0.0003 0.0002 0.0003 0.0002 -0.0012 0.0001 0.0009 -0.0002 0.0001 0.0006
2050:Q3 -0.0021 -0.0002 0.0003 0.0002 0.0003 0.0002 -0.0012 0.0001 0.0009 -0.0002 0.0000 0.0006
2050:Q4 -0.0021 -0.0002 0.0002 0.0002 0.0002 0.0002 -0.0013 0.0001 0.0009 -0.0002 0.0000 0.0006
2051:Q1 -0.0022 -0.0002 0.0002 0.0002 0.0002 0.0002 -0.0014 0.0001 0.0010 -0.0002 -0.0001 0.0006
2051:Q2 -0.0022 -0.0002 0.0002 0.0002 0.0002 0.0002 -0.0014 0.0001 0.0010 -0.0002 -0.0002 0.0006
2051:Q3 -0.0022 -0.0002 0.0002 0.0002 0.0002 0.0002 -0.0015 0.0001 0.0010 -0.0001 -0.0002 0.0005
2051:Q4 -0.0022 -0.0002 0.0001 0.0002 0.0001 0.0002 -0.0015 0.0001 0.0010 -0.0001 -0.0003 0.0005
2052:Q1 -0.0022 -0.0002 0.0001 0.0002 0.0001 0.0002 -0.0016 0.0001 0.0010 -0.0001 -0.0004 0.0005
2052:Q2 -0.0022 -0.0002 0.0001 0.0002 0.0001 0.0002 -0.0016 0.0001 0.0010 -0.0001 -0.0004 0.0005
2052:Q3 -0.0022 -0.0002 0.0001 0.0001 0.0001 0.0001 -0.0017 0.0001 0.0010 -0.0001 -0.0005 0.0005
2052:Q4 -0.0022 -0.0002 0.0001 0.0001 0.0001 0.0001 -0.0017 0.0001 0.0010 -0.0001 -0.0005 0.0005
2053:Q1 -0.0022 -0.0002 0.0000 0.0001 0.0000 0.0001 -0.0018 0.0001 0.0010 -0.0001 -0.0006 0.0004
2053:Q2 -0.0022 -0.0002 0.0000 0.0001 0.0000 0.0001 -0.0018 0.0001 0.0010 -0.0001 -0.0006 0.0004
2053:Q3 -0.0022 -0.0002 0.0000 0.0001 0.0000 0.0001 -0.0018 0.0000 0.0010 -0.0001 -0.0007 0.0004
2053:Q4 -0.0022 -0.0002 0.0000 0.0001 0.0000 0.0001 -0.0019 0.0000 0.0010 -0.0001 -0.0007 0.0004
2054:Q1 -0.0022 -0.0002 0.0000 0.0001 0.0000 0.0001 -0.0019 0.0000 0.0010 -0.0001 -0.0008 0.0004
2054:Q2 -0.0022 -0.0002 0.0000 0.0001 0.0000 0.0001 -0.0019 0.0000 0.0010 -0.0001 -0.0008 0.0004
2054:Q3 -0.0021 -0.0002 -0.0001 0.0001 -0.0001 0.0001 -0.0020 0.0000 0.0010 -0.0001 -0.0009 0.0003
2054:Q4 -0.0021 -0.0002 -0.0001 0.0001 -0.0001 0.0001 -0.0020 0.0000 0.0010 -0.0001 -0.0009 0.0003
2055:Q1 -0.0021 -0.0002 -0.0001 0.0001 -0.0001 0.0001 -0.0020 0.0000 0.0010 -0.0001 -0.0010 0.0003
2055:Q2 -0.0021 -0.0002 -0.0001 0.0001 -0.0001 0.0001 -0.0020 0.0000 0.0010 -0.0001 -0.0010 0.0003
2055:Q3 -0.0021 -0.0002 -0.0001 0.0001 -0.0001 0.0001 -0.0020 0.0000 0.0010 -0.0001 -0.0010 0.0003
2055:Q4 -0.0021 -0.0002 -0.0001 0.0001 -0.0001 0.0001 -0.0021 0.0000 0.0010 -0.0001 -0.0011 0.0003
2056:Q1 -0.0021 -0.0002 -0.0002 0.0001 -0.0002 0.0001 -0.0021 0.0000 0.0010 -0.0001 -0.0011 0.0003
2056:Q2 -0.0021 -0.0002 -0.0002 0.0001 -0.0002 0.0001 -0.0021 0.0000 0.0010 -0.0001 -0.0011 0.0002
2056:Q3 -0.0020 -0.0002 -0.0002 0.0001 -0.0002 0.0001 -0.0021 0.0000 0.0010 -0.0001 -0.0012 0.0002
2056:Q4 -0.0020 -0.0002 -0.0002 0.0001 -0.0002 0.0001 -0.0021 -0.0001 0.0010 -0.0001 -0.0012 0.0002
2057:Q1 -0.0020 -0.0002 -0.0002 0.0001 -0.0002 0.0001 -0.0021 -0.0001 0.0009 -0.0001 -0.0012 0.0002
2057:Q2 -0.0020 -0.0002 -0.0002 0.0001 -0.0002 0.0001 -0.0021 -0.0001 0.0009 -0.0001 -0.0013 0.0002
2057:Q3 -0.0020 -0.0002 -0.0002 0.0001 -0.0002 0.0001 -0.0022 -0.0001 0.0009 -0.0001 -0.0013 0.0002
2057:Q4 -0.0020 -0.0002 -0.0002 0.0001 -0.0002 0.0001 -0.0022 -0.0001 0.0009 -0.0001 -0.0013 0.0002
2058:Q1 -0.0020 -0.0002 -0.0003 0.0001 -0.0003 0.0001 -0.0022 -0.0001 0.0009 -0.0001 -0.0014 0.0002
2058:Q2 -0.0020 -0.0002 -0.0003 0.0001 -0.0003 0.0001 -0.0022 -0.0001 0.0009 0.0000 -0.0014 0.0002
2058:Q3 -0.0020 -0.0002 -0.0003 0.0001 -0.0003 0.0001 -0.0022 -0.0001 0.0009 0.0000 -0.0014 0.0001
2058:Q4 -0.0020 -0.0002 -0.0003 0.0001 -0.0003 0.0001 -0.0022 -0.0001 0.0009 0.0000 -0.0015 0.0001
2059:Q1 -0.0020 -0.0002 -0.0003 0.0000 -0.0003 0.0000 -0.0022 -0.0001 0.0009 0.0000 -0.0015 0.0001
2059:Q2 -0.0020 -0.0002 -0.0003 0.0000 -0.0003 0.0000 -0.0022 -0.0001 0.0009 0.0000 -0.0015 0.0001
2059:Q3 -0.0020 -0.0002 -0.0003 0.0000 -0.0003 0.0000 -0.0023 -0.0001 0.0009 0.0000 -0.0015 0.0001
2059:Q4 -0.0019 -0.0002 -0.0003 0.0000 -0.0003 0.0000 -0.0023 -0.0001 0.0009 0.0000 -0.0016 0.0001
2060:Q1 -0.0019 -0.0002 -0.0003 0.0000 -0.0003 0.0000 -0.0023 -0.0001 0.0009 0.0000 -0.0016 0.0001

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Figure 2: Responses to a 100 bps increase in the Fed funds rate (VAR-based expectations)

Policy rate shock

  Output Gap Headline PCE Inflation Core PCE Inflation Federal Funds Rate Unemployment Rate 10-year Treasury Rate
Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version
2020:Q1 0.0014 0.0008 0.0014 0.0008 0.0000 0.0000 0.9509 1.0001 -0.0002 -0.0003 0.3049 0.3315
2020:Q2 -0.1127 -0.1569 -0.0176 -0.0098 -0.0185 -0.0103 0.7909 0.8260 0.0649 0.0865 0.2076 0.2185
2020:Q3 -0.1870 -0.2484 -0.0346 -0.0203 -0.0355 -0.0210 0.6427 0.6631 0.1075 0.1323 0.3138 0.3235
2020:Q4 -0.2944 -0.3794 -0.0515 -0.0242 -0.0515 -0.0246 0.4988 0.5035 0.1455 0.1818 0.1958 0.1960
2021:Q1 -0.3516 -0.4245 -0.0594 -0.0303 -0.0592 -0.0303 0.3654 0.3595 0.1658 0.1952 0.1768 0.1833
2021:Q2 -0.4020 -0.4668 -0.0620 -0.0329 -0.0617 -0.0328 0.2424 0.2294 0.1860 0.2108 0.1456 0.1501
2021:Q3 -0.4332 -0.4813 -0.0616 -0.0345 -0.0612 -0.0343 0.1318 0.1160 0.2005 0.2162 0.1186 0.1230
2021:Q4 -0.4526 -0.4861 -0.0597 -0.0348 -0.0593 -0.0345 0.0343 0.0182 0.2107 0.2189 0.0910 0.0946
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2043:Q1 -0.0055 -0.0027 -0.0032 -0.0015 -0.0032 -0.0015 -0.0101 -0.0054 0.0022 0.0036 -0.0078 -0.0020
2043:Q2 -0.0058 -0.0027 -0.0031 -0.0015 -0.0031 -0.0015 -0.0101 -0.0054 0.0024 0.0036 -0.0079 -0.0021
2043:Q3 -0.0061 -0.0027 -0.0031 -0.0014 -0.0031 -0.0014 -0.0102 -0.0053 0.0025 0.0035 -0.0079 -0.0021
2043:Q4 -0.0064 -0.0027 -0.0030 -0.0014 -0.0030 -0.0014 -0.0102 -0.0052 0.0026 0.0035 -0.0079 -0.0021
2044:Q1 -0.0067 -0.0027 -0.0030 -0.0014 -0.0030 -0.0014 -0.0103 -0.0052 0.0028 0.0034 -0.0080 -0.0022
2044:Q2 -0.0070 -0.0027 -0.0030 -0.0014 -0.0030 -0.0014 -0.0104 -0.0051 0.0029 0.0034 -0.0080 -0.0022
2044:Q3 -0.0073 -0.0027 -0.0029 -0.0013 -0.0029 -0.0013 -0.0106 -0.0051 0.0031 0.0033 -0.0081 -0.0023
2044:Q4 -0.0076 -0.0027 -0.0029 -0.0013 -0.0029 -0.0013 -0.0107 -0.0050 0.0032 0.0033 -0.0081 -0.0023
2045:Q1 -0.0079 -0.0027 -0.0029 -0.0013 -0.0029 -0.0013 -0.0108 -0.0050 0.0034 0.0033 -0.0082 -0.0023
2045:Q2 -0.0081 -0.0027 -0.0028 -0.0013 -0.0028 -0.0013 -0.0110 -0.0049 0.0035 0.0032 -0.0083 -0.0024
2045:Q3 -0.0083 -0.0026 -0.0028 -0.0013 -0.0028 -0.0013 -0.0112 -0.0049 0.0036 0.0032 -0.0083 -0.0024
2045:Q4 -0.0085 -0.0026 -0.0028 -0.0012 -0.0028 -0.0012 -0.0113 -0.0048 0.0037 0.0031 -0.0084 -0.0024
2046:Q1 -0.0087 -0.0026 -0.0028 -0.0012 -0.0028 -0.0012 -0.0115 -0.0048 0.0038 0.0031 -0.0085 -0.0025
2046:Q2 -0.0089 -0.0026 -0.0028 -0.0012 -0.0028 -0.0012 -0.0116 -0.0047 0.0039 0.0031 -0.0086 -0.0025
2046:Q3 -0.0090 -0.0026 -0.0028 -0.0012 -0.0028 -0.0012 -0.0118 -0.0047 0.0040 0.0030 -0.0087 -0.0025
2046:Q4 -0.0091 -0.0026 -0.0027 -0.0012 -0.0027 -0.0012 -0.0119 -0.0046 0.0041 0.0030 -0.0088 -0.0025
2047:Q1 -0.0092 -0.0026 -0.0027 -0.0011 -0.0027 -0.0011 -0.0120 -0.0046 0.0042 0.0030 -0.0089 -0.0026
2047:Q2 -0.0093 -0.0026 -0.0027 -0.0011 -0.0027 -0.0011 -0.0122 -0.0046 0.0042 0.0029 -0.0089 -0.0026
2047:Q3 -0.0093 -0.0026 -0.0027 -0.0011 -0.0027 -0.0011 -0.0123 -0.0045 0.0042 0.0029 -0.0090 -0.0026
2047:Q4 -0.0094 -0.0026 -0.0027 -0.0011 -0.0027 -0.0011 -0.0124 -0.0045 0.0043 0.0029 -0.0091 -0.0026
2048:Q1 -0.0094 -0.0026 -0.0027 -0.0011 -0.0027 -0.0011 -0.0124 -0.0045 0.0043 0.0029 -0.0092 -0.0027
2048:Q2 -0.0094 -0.0026 -0.0027 -0.0011 -0.0027 -0.0011 -0.0125 -0.0044 0.0043 0.0028 -0.0093 -0.0027
2048:Q3 -0.0094 -0.0026 -0.0027 -0.0011 -0.0027 -0.0011 -0.0126 -0.0044 0.0043 0.0028 -0.0094 -0.0027
2048:Q4 -0.0094 -0.0026 -0.0028 -0.0010 -0.0028 -0.0010 -0.0126 -0.0044 0.0043 0.0028 -0.0094 -0.0027
2049:Q1 -0.0093 -0.0026 -0.0028 -0.0010 -0.0028 -0.0010 -0.0127 -0.0043 0.0043 0.0028 -0.0095 -0.0028
2049:Q2 -0.0093 -0.0026 -0.0028 -0.0010 -0.0028 -0.0010 -0.0127 -0.0043 0.0043 0.0027 -0.0096 -0.0028
2049:Q3 -0.0093 -0.0026 -0.0028 -0.0010 -0.0028 -0.0010 -0.0127 -0.0043 0.0043 0.0027 -0.0096 -0.0028
2049:Q4 -0.0092 -0.0026 -0.0028 -0.0010 -0.0028 -0.0010 -0.0127 -0.0043 0.0043 0.0027 -0.0097 -0.0028
2050:Q1 -0.0092 -0.0026 -0.0028 -0.0010 -0.0028 -0.0010 -0.0127 -0.0043 0.0043 0.0027 -0.0098 -0.0028
2050:Q2 -0.0091 -0.0026 -0.0028 -0.0010 -0.0028 -0.0010 -0.0127 -0.0042 0.0043 0.0027 -0.0098 -0.0028
2050:Q3 -0.0090 -0.0026 -0.0028 -0.0010 -0.0028 -0.0010 -0.0127 -0.0042 0.0042 0.0026 -0.0099 -0.0029
2050:Q4 -0.0090 -0.0026 -0.0028 -0.0010 -0.0028 -0.0010 -0.0127 -0.0042 0.0042 0.0026 -0.0099 -0.0029
2051:Q1 -0.0089 -0.0026 -0.0028 -0.0009 -0.0028 -0.0010 -0.0127 -0.0042 0.0042 0.0026 -0.0100 -0.0029
2051:Q2 -0.0088 -0.0026 -0.0028 -0.0009 -0.0028 -0.0009 -0.0127 -0.0042 0.0042 0.0026 -0.0100 -0.0029
2051:Q3 -0.0088 -0.0026 -0.0029 -0.0009 -0.0029 -0.0009 -0.0126 -0.0041 0.0041 0.0026 -0.0100 -0.0029
2051:Q4 -0.0087 -0.0026 -0.0029 -0.0009 -0.0029 -0.0009 -0.0126 -0.0041 0.0041 0.0025 -0.0101 -0.0029
2052:Q1 -0.0087 -0.0026 -0.0029 -0.0009 -0.0029 -0.0009 -0.0126 -0.0041 0.0041 0.0025 -0.0101 -0.0029
2052:Q2 -0.0086 -0.0026 -0.0029 -0.0009 -0.0029 -0.0009 -0.0126 -0.0041 0.0040 0.0025 -0.0102 -0.0030
2052:Q3 -0.0085 -0.0026 -0.0029 -0.0009 -0.0029 -0.0009 -0.0125 -0.0041 0.0040 0.0025 -0.0102 -0.0030
2052:Q4 -0.0085 -0.0026 -0.0029 -0.0009 -0.0029 -0.0009 -0.0125 -0.0041 0.0040 0.0025 -0.0102 -0.0030
2053:Q1 -0.0084 -0.0026 -0.0029 -0.0009 -0.0029 -0.0009 -0.0124 -0.0041 0.0040 0.0024 -0.0102 -0.0030
2053:Q2 -0.0084 -0.0026 -0.0029 -0.0009 -0.0029 -0.0009 -0.0124 -0.0040 0.0039 0.0024 -0.0103 -0.0030
2053:Q3 -0.0083 -0.0026 -0.0029 -0.0009 -0.0029 -0.0009 -0.0124 -0.0040 0.0039 0.0024 -0.0103 -0.0030
2053:Q4 -0.0083 -0.0026 -0.0029 -0.0009 -0.0029 -0.0009 -0.0123 -0.0040 0.0039 0.0024 -0.0103 -0.0030
2054:Q1 -0.0083 -0.0026 -0.0029 -0.0009 -0.0029 -0.0009 -0.0123 -0.0040 0.0039 0.0024 -0.0103 -0.0030
2054:Q2 -0.0082 -0.0026 -0.0029 -0.0009 -0.0029 -0.0009 -0.0123 -0.0040 0.0039 0.0024 -0.0103 -0.0030
2054:Q3 -0.0082 -0.0026 -0.0029 -0.0009 -0.0029 -0.0009 -0.0122 -0.0040 0.0038 0.0023 -0.0104 -0.0030
2054:Q4 -0.0082 -0.0026 -0.0029 -0.0008 -0.0029 -0.0008 -0.0122 -0.0040 0.0038 0.0023 -0.0104 -0.0031
2055:Q1 -0.0081 -0.0026 -0.0029 -0.0008 -0.0029 -0.0008 -0.0122 -0.0039 0.0038 0.0023 -0.0104 -0.0031
2055:Q2 -0.0081 -0.0026 -0.0029 -0.0008 -0.0030 -0.0008 -0.0121 -0.0039 0.0038 0.0023 -0.0104 -0.0031
2055:Q3 -0.0081 -0.0026 -0.0030 -0.0008 -0.0030 -0.0008 -0.0121 -0.0039 0.0038 0.0023 -0.0104 -0.0031
2055:Q4 -0.0080 -0.0026 -0.0030 -0.0008 -0.0030 -0.0008 -0.0121 -0.0039 0.0038 0.0023 -0.0104 -0.0031
2056:Q1 -0.0080 -0.0026 -0.0030 -0.0008 -0.0030 -0.0008 -0.0121 -0.0039 0.0037 0.0022 -0.0104 -0.0031
2056:Q2 -0.0080 -0.0026 -0.0030 -0.0008 -0.0030 -0.0008 -0.0120 -0.0039 0.0037 0.0022 -0.0104 -0.0031
2056:Q3 -0.0079 -0.0026 -0.0030 -0.0008 -0.0030 -0.0008 -0.0120 -0.0039 0.0037 0.0022 -0.0105 -0.0031
2056:Q4 -0.0079 -0.0026 -0.0030 -0.0008 -0.0030 -0.0008 -0.0120 -0.0039 0.0037 0.0022 -0.0105 -0.0031
2057:Q1 -0.0079 -0.0025 -0.0030 -0.0008 -0.0030 -0.0008 -0.0120 -0.0038 0.0037 0.0022 -0.0105 -0.0031
2057:Q2 -0.0079 -0.0025 -0.0030 -0.0008 -0.0030 -0.0008 -0.0119 -0.0038 0.0037 0.0022 -0.0105 -0.0031
2057:Q3 -0.0078 -0.0025 -0.0030 -0.0008 -0.0030 -0.0008 -0.0119 -0.0038 0.0037 0.0021 -0.0105 -0.0031
2057:Q4 -0.0078 -0.0025 -0.0030 -0.0008 -0.0030 -0.0008 -0.0119 -0.0038 0.0037 0.0021 -0.0105 -0.0031
2058:Q1 -0.0078 -0.0025 -0.0030 -0.0008 -0.0030 -0.0008 -0.0119 -0.0038 0.0037 0.0021 -0.0105 -0.0031
2058:Q2 -0.0078 -0.0025 -0.0030 -0.0008 -0.0030 -0.0008 -0.0118 -0.0038 0.0036 0.0021 -0.0105 -0.0031
2058:Q3 -0.0077 -0.0025 -0.0030 -0.0008 -0.0030 -0.0008 -0.0118 -0.0038 0.0036 0.0021 -0.0105 -0.0031
2058:Q4 -0.0077 -0.0025 -0.0030 -0.0008 -0.0030 -0.0008 -0.0118 -0.0038 0.0036 0.0021 -0.0105 -0.0031
2059:Q1 -0.0077 -0.0025 -0.0030 -0.0008 -0.0030 -0.0008 -0.0118 -0.0037 0.0036 0.0020 -0.0105 -0.0031
2059:Q2 -0.0076 -0.0025 -0.0030 -0.0008 -0.0030 -0.0008 -0.0117 -0.0037 0.0036 0.0020 -0.0105 -0.0031
2059:Q3 -0.0076 -0.0025 -0.0030 -0.0008 -0.0030 -0.0008 -0.0117 -0.0037 0.0036 0.0020 -0.0105 -0.0031
2059:Q4 -0.0076 -0.0025 -0.0030 -0.0008 -0.0030 -0.0008 -0.0117 -0.0037 0.0036 0.0020 -0.0105 -0.0031
2060:Q1 -0.0075 -0.0025 -0.0030 -0.0008 -0.0030 -0.0008 -0.0117 -0.0037 0.0036 0.0020 -0.0105 -0.0031

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Figure 3: Responses to a 100 bps increase in the equity premium (VAR-based expectations)

Equity Premium shock

  Output Gap Headline PCE Inflation Core PCE Inflation Federal Funds Rate Unemployment Rate 10-year Treasury Rate
Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version
2020:Q1 0.0011 0.0001 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0002 0.0000 0.0001 0.0000 0.0003 0.0000
2020:Q2 -0.0827 -0.1139 0.0007 -0.0001 0.0008 0.0000 -0.0117 -0.0171 0.0335 0.0481 -0.0228 -0.0313
2020:Q3 -0.1639 -0.2063 -0.0018 -0.0024 -0.0017 -0.0024 -0.0334 -0.0456 0.0662 0.0845 -0.0250 -0.0296
2020:Q4 -0.2306 -0.2826 -0.0043 -0.0044 -0.0042 -0.0046 -0.0616 -0.0815 0.0945 0.1155 -0.0279 -0.0315
2021:Q1 -0.2816 -0.3224 -0.0056 -0.0063 -0.0056 -0.0064 -0.0933 -0.1184 0.1184 0.1328 -0.0333 -0.0332
2021:Q2 -0.3136 -0.3418 -0.0063 -0.0073 -0.0063 -0.0073 -0.1252 -0.1531 0.1356 0.1429 -0.0393 -0.0404
2021:Q3 -0.3310 -0.3456 -0.0067 -0.0079 -0.0066 -0.0079 -0.1553 -0.1834 0.1474 0.1472 -0.0471 -0.0493
2021:Q4 -0.3352 -0.3361 -0.0070 -0.0084 -0.0069 -0.0083 -0.1816 -0.2080 0.1535 0.1463 -0.0552 -0.0579
2022:Q1 -0.3289 -0.3164 -0.0073 -0.0087 -0.0072 -0.0087 -0.2032 -0.2261 0.1543 0.1411 -0.0634 -0.0662
2022:Q2 -0.3142 -0.2893 -0.0078 -0.0091 -0.0077 -0.0090 -0.2195 -0.2375 0.1508 0.1326 -0.0711 -0.0736
2022:Q3 -0.2927 -0.2567 -0.0085 -0.0094 -0.0084 -0.0093 -0.2304 -0.2423 0.1436 0.1216 -0.0779 -0.0798
2022:Q4 -0.2660 -0.2206 -0.0093 -0.0097 -0.0092 -0.0096 -0.2358 -0.2411 0.1337 0.1088 -0.0838 -0.0847
2023:Q1 -0.2355 -0.1826 -0.0103 -0.0099 -0.0102 -0.0098 -0.2362 -0.2345 0.1218 0.0946 -0.0885 -0.0882
2023:Q2 -0.2025 -0.1441 -0.0114 -0.0102 -0.0113 -0.0101 -0.2320 -0.2231 0.1083 0.0798 -0.0920 -0.0903
2023:Q3 -0.1680 -0.1063 -0.0126 -0.0104 -0.0125 -0.0103 -0.2237 -0.2078 0.0938 0.0648 -0.0944 -0.0910
2023:Q4 -0.1332 -0.0702 -0.0138 -0.0106 -0.0137 -0.0105 -0.2119 -0.1895 0.0785 0.0499 -0.0955 -0.0905
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2051:Q3 0.0006 -0.0007 -0.0002 0.0000 -0.0002 0.0000 -0.0001 -0.0007 -0.0002 0.0006 -0.0007 -0.0007
2051:Q4 0.0007 -0.0007 -0.0002 0.0000 -0.0002 0.0000 0.0000 -0.0007 -0.0003 0.0006 -0.0006 -0.0007
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2052:Q3 0.0008 -0.0007 -0.0002 0.0000 -0.0002 0.0000 0.0002 -0.0007 -0.0003 0.0006 -0.0005 -0.0007
2052:Q4 0.0008 -0.0007 -0.0002 0.0000 -0.0002 0.0000 0.0002 -0.0007 -0.0003 0.0006 -0.0005 -0.0007
2053:Q1 0.0009 -0.0007 -0.0001 0.0000 -0.0001 0.0000 0.0003 -0.0007 -0.0004 0.0006 -0.0004 -0.0007
2053:Q2 0.0009 -0.0007 -0.0001 0.0000 -0.0001 0.0000 0.0003 -0.0007 -0.0004 0.0006 -0.0004 -0.0007
2053:Q3 0.0009 -0.0007 -0.0001 0.0000 -0.0001 0.0000 0.0004 -0.0007 -0.0004 0.0006 -0.0003 -0.0007
2053:Q4 0.0009 -0.0007 -0.0001 0.0000 -0.0001 0.0000 0.0004 -0.0007 -0.0004 0.0006 -0.0003 -0.0007
2054:Q1 0.0010 -0.0007 -0.0001 0.0000 -0.0001 0.0000 0.0005 -0.0007 -0.0004 0.0006 -0.0003 -0.0007
2054:Q2 0.0010 -0.0007 -0.0001 0.0000 -0.0001 0.0000 0.0005 -0.0007 -0.0004 0.0006 -0.0002 -0.0007
2054:Q3 0.0010 -0.0007 -0.0001 0.0000 -0.0001 0.0000 0.0006 -0.0007 -0.0004 0.0005 -0.0002 -0.0007
2054:Q4 0.0010 -0.0007 -0.0001 0.0000 -0.0001 0.0000 0.0006 -0.0007 -0.0005 0.0005 -0.0001 -0.0007
2055:Q1 0.0010 -0.0007 -0.0001 0.0000 -0.0001 0.0000 0.0006 -0.0007 -0.0005 0.0005 -0.0001 -0.0007
2055:Q2 0.0010 -0.0006 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0007 -0.0007 -0.0005 0.0005 -0.0001 -0.0007
2055:Q3 0.0010 -0.0006 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0007 -0.0007 -0.0005 0.0005 0.0000 -0.0007
2055:Q4 0.0011 -0.0006 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0008 -0.0007 -0.0005 0.0005 0.0000 -0.0007
2056:Q1 0.0011 -0.0006 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0008 -0.0007 -0.0005 0.0005 0.0000 -0.0007
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2056:Q3 0.0011 -0.0006 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0009 -0.0007 -0.0005 0.0005 0.0001 -0.0007
2056:Q4 0.0011 -0.0006 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0009 -0.0007 -0.0005 0.0005 0.0001 -0.0007
2057:Q1 0.0011 -0.0006 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0009 -0.0007 -0.0005 0.0005 0.0002 -0.0007
2057:Q2 0.0011 -0.0006 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0009 -0.0007 -0.0005 0.0005 0.0002 -0.0007
2057:Q3 0.0011 -0.0006 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0010 -0.0007 -0.0005 0.0005 0.0002 -0.0007
2057:Q4 0.0011 -0.0006 0.0001 0.0000 0.0001 0.0000 0.0010 -0.0007 -0.0005 0.0005 0.0003 -0.0007
2058:Q1 0.0011 -0.0006 0.0001 0.0000 0.0001 0.0000 0.0010 -0.0006 -0.0005 0.0005 0.0003 -0.0007
2058:Q2 0.0011 -0.0006 0.0001 0.0000 0.0001 0.0000 0.0010 -0.0006 -0.0005 0.0005 0.0003 -0.0007
2058:Q3 0.0011 -0.0006 0.0001 0.0000 0.0001 0.0000 0.0011 -0.0006 -0.0005 0.0005 0.0004 -0.0007
2058:Q4 0.0011 -0.0006 0.0001 0.0000 0.0001 0.0000 0.0011 -0.0006 -0.0005 0.0005 0.0004 -0.0007
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2059:Q4 0.0012 -0.0006 0.0001 0.0000 0.0001 0.0000 0.0012 -0.0006 -0.0005 0.0004 0.0005 -0.0006
2060:Q1 0.0012 -0.0006 0.0001 0.0000 0.0001 0.0000 0.0012 -0.0006 -0.0005 0.0004 0.0005 -0.0006

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Figure 4: Responses to a 1 percent in the level of productivity (MFPT) (VAR-based expectations)

Produtivity: Level shock

  Output Gap Headline PCE Inflation Core PCE Inflation Federal Funds Rate Unemployment Rate 10-year Treasury Rate
Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version
2020:Q1 -0.8306 -0.8116 -0.0010 -0.0035 0.0000 0.0000 -0.1191 -0.1217 0.1270 0.1363 -0.2268 -0.2228
2020:Q2 -0.5310 -0.4923 -0.1125 -0.0704 -0.1134 -0.0704 -0.1833 -0.1813 0.0723 0.0218 0.0487 0.0550
2020:Q3 -0.5119 -0.4617 -0.1665 -0.0962 -0.1668 -0.0956 -0.2441 -0.2327 0.1018 0.0522 -0.0646 -0.0379
2020:Q4 -0.4757 -0.4189 -0.1924 -0.1136 -0.1926 -0.1131 -0.3009 -0.2763 0.1128 0.0626 -0.0869 -0.0769
2021:Q1 -0.4556 -0.4085 -0.2079 -0.1232 -0.2081 -0.1231 -0.3578 -0.3188 0.1163 0.0750 -0.1164 -0.1010
2021:Q2 -0.4103 -0.3580 -0.2138 -0.1306 -0.2139 -0.1302 -0.4053 -0.3507 0.1090 0.0669 -0.1350 -0.1099
2021:Q3 -0.3628 -0.3068 -0.2134 -0.1338 -0.2135 -0.1333 -0.4416 -0.3722 0.0993 0.0570 -0.1576 -0.1264
2021:Q4 -0.3104 -0.2533 -0.2091 -0.1349 -0.2092 -0.1344 -0.4660 -0.3836 0.0854 0.0440 -0.1755 -0.1404
2022:Q1 -0.2549 -0.1975 -0.2028 -0.1345 -0.2029 -0.1340 -0.4784 -0.3856 0.0678 0.0275 -0.1899 -0.1504
2022:Q2 -0.1971 -0.1403 -0.1951 -0.1331 -0.1952 -0.1326 -0.4795 -0.3789 0.0478 0.0089 -0.2007 -0.1576
2022:Q3 -0.1399 -0.0844 -0.1867 -0.1309 -0.1869 -0.1305 -0.4706 -0.3646 0.0272 -0.0105 -0.2084 -0.1624
2022:Q4 -0.0842 -0.0309 -0.1781 -0.1283 -0.1784 -0.1279 -0.4534 -0.3441 0.0068 -0.0300 -0.2128 -0.1647
2023:Q1 -0.0315 0.0191 -0.1697 -0.1252 -0.1699 -0.1249 -0.4293 -0.3186 -0.0126 -0.0488 -0.2144 -0.1648
2023:Q2 0.0174 0.0647 -0.1614 -0.1219 -0.1616 -0.1217 -0.3999 -0.2895 -0.0308 -0.0665 -0.2134 -0.1628
2023:Q3 0.0616 0.1054 -0.1534 -0.1184 -0.1537 -0.1183 -0.3669 -0.2580 -0.0473 -0.0827 -0.2102 -0.1591
2023:Q4 0.1006 0.1408 -0.1457 -0.1148 -0.1460 -0.1147 -0.3314 -0.2252 -0.0620 -0.0971 -0.2051 -0.1539
2024:Q1 0.1341 0.1706 -0.1384 -0.1111 -0.1387 -0.1111 -0.2947 -0.1920 -0.0746 -0.1094 -0.1985 -0.1475
2024:Q2 0.1618 0.1949 -0.1314 -0.1073 -0.1318 -0.1073 -0.2580 -0.1594 -0.0850 -0.1196 -0.1907 -0.1402
2024:Q3 0.1838 0.2137 -0.1247 -0.1035 -0.1251 -0.1035 -0.2220 -0.1280 -0.0931 -0.1277 -0.1821 -0.1322
2024:Q4 0.2000 0.2272 -0.1184 -0.0996 -0.1187 -0.0997 -0.1876 -0.0984 -0.0989 -0.1336 -0.1728 -0.1238
2025:Q1 0.2109 0.2357 -0.1123 -0.0957 -0.1126 -0.0959 -0.1555 -0.0712 -0.1026 -0.1375 -0.1631 -0.1151
2025:Q2 0.2166 0.2397 -0.1064 -0.0919 -0.1068 -0.0921 -0.1260 -0.0465 -0.1041 -0.1394 -0.1534 -0.1064
2025:Q3 0.2176 0.2395 -0.1008 -0.0880 -0.1012 -0.0883 -0.0995 -0.0248 -0.1036 -0.1394 -0.1437 -0.0978
2025:Q4 0.2143 0.2356 -0.0954 -0.0842 -0.0958 -0.0845 -0.0762 -0.0060 -0.1012 -0.1378 -0.1343 -0.0894
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2046:Q4 -0.0293 -0.0269 -0.0149 -0.0095 -0.0149 -0.0095 -0.0512 -0.0429 0.0142 0.0147 -0.0505 -0.0415
2047:Q1 -0.0290 -0.0268 -0.0148 -0.0094 -0.0148 -0.0094 -0.0509 -0.0426 0.0141 0.0147 -0.0502 -0.0412
2047:Q2 -0.0287 -0.0267 -0.0147 -0.0093 -0.0147 -0.0093 -0.0506 -0.0424 0.0139 0.0146 -0.0499 -0.0410
2047:Q3 -0.0284 -0.0266 -0.0146 -0.0093 -0.0146 -0.0093 -0.0503 -0.0421 0.0138 0.0146 -0.0497 -0.0408
2047:Q4 -0.0281 -0.0265 -0.0145 -0.0092 -0.0145 -0.0092 -0.0499 -0.0419 0.0137 0.0146 -0.0494 -0.0406
2048:Q1 -0.0278 -0.0264 -0.0144 -0.0092 -0.0144 -0.0092 -0.0496 -0.0416 0.0135 0.0145 -0.0491 -0.0404
2048:Q2 -0.0275 -0.0263 -0.0143 -0.0091 -0.0143 -0.0091 -0.0492 -0.0414 0.0134 0.0145 -0.0488 -0.0402
2048:Q3 -0.0272 -0.0262 -0.0142 -0.0090 -0.0142 -0.0091 -0.0488 -0.0412 0.0132 0.0144 -0.0486 -0.0400
2048:Q4 -0.0269 -0.0261 -0.0141 -0.0090 -0.0142 -0.0090 -0.0484 -0.0410 0.0131 0.0144 -0.0483 -0.0399
2049:Q1 -0.0266 -0.0260 -0.0141 -0.0089 -0.0141 -0.0089 -0.0481 -0.0407 0.0130 0.0144 -0.0480 -0.0397
2049:Q2 -0.0263 -0.0259 -0.0140 -0.0089 -0.0140 -0.0089 -0.0477 -0.0405 0.0128 0.0143 -0.0477 -0.0395
2049:Q3 -0.0260 -0.0258 -0.0139 -0.0088 -0.0139 -0.0088 -0.0473 -0.0403 0.0127 0.0143 -0.0474 -0.0393
2049:Q4 -0.0258 -0.0257 -0.0138 -0.0088 -0.0138 -0.0088 -0.0469 -0.0401 0.0125 0.0143 -0.0471 -0.0391
2050:Q1 -0.0255 -0.0256 -0.0137 -0.0087 -0.0137 -0.0087 -0.0465 -0.0399 0.0124 0.0142 -0.0468 -0.0389
2050:Q2 -0.0252 -0.0255 -0.0136 -0.0087 -0.0136 -0.0087 -0.0461 -0.0397 0.0123 0.0142 -0.0465 -0.0387
2050:Q3 -0.0250 -0.0253 -0.0136 -0.0086 -0.0136 -0.0086 -0.0458 -0.0395 0.0121 0.0141 -0.0462 -0.0386
2050:Q4 -0.0248 -0.0252 -0.0135 -0.0086 -0.0135 -0.0086 -0.0454 -0.0393 0.0120 0.0141 -0.0459 -0.0384
2051:Q1 -0.0245 -0.0251 -0.0134 -0.0085 -0.0134 -0.0085 -0.0450 -0.0391 0.0119 0.0141 -0.0456 -0.0382
2051:Q2 -0.0243 -0.0250 -0.0133 -0.0085 -0.0133 -0.0085 -0.0446 -0.0389 0.0118 0.0140 -0.0453 -0.0380
2051:Q3 -0.0241 -0.0249 -0.0132 -0.0084 -0.0132 -0.0084 -0.0443 -0.0388 0.0117 0.0140 -0.0450 -0.0378
2051:Q4 -0.0239 -0.0248 -0.0131 -0.0084 -0.0131 -0.0084 -0.0439 -0.0386 0.0116 0.0139 -0.0448 -0.0377
2052:Q1 -0.0237 -0.0247 -0.0130 -0.0083 -0.0130 -0.0083 -0.0436 -0.0384 0.0115 0.0139 -0.0445 -0.0375
2052:Q2 -0.0235 -0.0246 -0.0130 -0.0083 -0.0130 -0.0083 -0.0433 -0.0382 0.0114 0.0138 -0.0442 -0.0373
2052:Q3 -0.0234 -0.0245 -0.0129 -0.0082 -0.0129 -0.0083 -0.0429 -0.0380 0.0113 0.0138 -0.0439 -0.0371
2052:Q4 -0.0232 -0.0243 -0.0128 -0.0082 -0.0128 -0.0082 -0.0426 -0.0378 0.0112 0.0137 -0.0436 -0.0370
2053:Q1 -0.0230 -0.0242 -0.0127 -0.0082 -0.0127 -0.0082 -0.0423 -0.0376 0.0111 0.0137 -0.0433 -0.0368
2053:Q2 -0.0229 -0.0241 -0.0126 -0.0081 -0.0126 -0.0081 -0.0420 -0.0374 0.0111 0.0136 -0.0430 -0.0366
2053:Q3 -0.0227 -0.0240 -0.0125 -0.0081 -0.0125 -0.0081 -0.0417 -0.0373 0.0110 0.0136 -0.0427 -0.0364
2053:Q4 -0.0226 -0.0239 -0.0124 -0.0080 -0.0124 -0.0080 -0.0414 -0.0371 0.0109 0.0135 -0.0425 -0.0363
2054:Q1 -0.0224 -0.0238 -0.0124 -0.0080 -0.0124 -0.0080 -0.0411 -0.0369 0.0108 0.0135 -0.0422 -0.0361
2054:Q2 -0.0223 -0.0237 -0.0123 -0.0079 -0.0123 -0.0079 -0.0408 -0.0367 0.0108 0.0134 -0.0419 -0.0359
2054:Q3 -0.0222 -0.0235 -0.0122 -0.0079 -0.0122 -0.0079 -0.0405 -0.0365 0.0107 0.0134 -0.0416 -0.0358
2054:Q4 -0.0220 -0.0234 -0.0121 -0.0079 -0.0121 -0.0079 -0.0402 -0.0363 0.0106 0.0133 -0.0414 -0.0356
2055:Q1 -0.0219 -0.0233 -0.0120 -0.0078 -0.0120 -0.0078 -0.0400 -0.0362 0.0106 0.0133 -0.0411 -0.0354
2055:Q2 -0.0218 -0.0232 -0.0120 -0.0078 -0.0120 -0.0078 -0.0397 -0.0360 0.0105 0.0132 -0.0408 -0.0353
2055:Q3 -0.0216 -0.0231 -0.0119 -0.0077 -0.0119 -0.0077 -0.0394 -0.0358 0.0105 0.0132 -0.0406 -0.0351
2055:Q4 -0.0215 -0.0229 -0.0118 -0.0077 -0.0118 -0.0077 -0.0392 -0.0356 0.0104 0.0131 -0.0403 -0.0349
2056:Q1 -0.0214 -0.0228 -0.0117 -0.0077 -0.0117 -0.0077 -0.0389 -0.0354 0.0103 0.0131 -0.0401 -0.0348
2056:Q2 -0.0212 -0.0227 -0.0116 -0.0076 -0.0116 -0.0076 -0.0387 -0.0353 0.0103 0.0130 -0.0398 -0.0346
2056:Q3 -0.0211 -0.0226 -0.0116 -0.0076 -0.0116 -0.0076 -0.0384 -0.0351 0.0102 0.0130 -0.0395 -0.0344
2056:Q4 -0.0210 -0.0225 -0.0115 -0.0075 -0.0115 -0.0075 -0.0382 -0.0349 0.0102 0.0129 -0.0393 -0.0343
2057:Q1 -0.0209 -0.0224 -0.0114 -0.0075 -0.0114 -0.0075 -0.0379 -0.0347 0.0101 0.0129 -0.0390 -0.0341
2057:Q2 -0.0207 -0.0222 -0.0113 -0.0075 -0.0113 -0.0075 -0.0377 -0.0345 0.0100 0.0128 -0.0388 -0.0339
2057:Q3 -0.0206 -0.0221 -0.0113 -0.0074 -0.0113 -0.0074 -0.0374 -0.0344 0.0100 0.0128 -0.0385 -0.0338
2057:Q4 -0.0205 -0.0220 -0.0112 -0.0074 -0.0112 -0.0074 -0.0372 -0.0342 0.0099 0.0127 -0.0383 -0.0336
2058:Q1 -0.0203 -0.0219 -0.0111 -0.0073 -0.0111 -0.0074 -0.0370 -0.0340 0.0099 0.0126 -0.0380 -0.0334
2058:Q2 -0.0202 -0.0218 -0.0110 -0.0073 -0.0110 -0.0073 -0.0367 -0.0338 0.0098 0.0126 -0.0378 -0.0333
2058:Q3 -0.0201 -0.0217 -0.0110 -0.0073 -0.0110 -0.0073 -0.0365 -0.0337 0.0097 0.0125 -0.0376 -0.0331
2058:Q4 -0.0200 -0.0215 -0.0109 -0.0072 -0.0109 -0.0072 -0.0363 -0.0335 0.0097 0.0125 -0.0373 -0.0330
2059:Q1 -0.0198 -0.0214 -0.0108 -0.0072 -0.0108 -0.0072 -0.0360 -0.0333 0.0096 0.0124 -0.0371 -0.0328
2059:Q2 -0.0197 -0.0213 -0.0107 -0.0072 -0.0108 -0.0072 -0.0358 -0.0331 0.0095 0.0124 -0.0368 -0.0326
2059:Q3 -0.0196 -0.0212 -0.0107 -0.0071 -0.0107 -0.0071 -0.0356 -0.0330 0.0095 0.0123 -0.0366 -0.0325
2059:Q4 -0.0194 -0.0211 -0.0106 -0.0071 -0.0106 -0.0071 -0.0353 -0.0328 0.0094 0.0123 -0.0364 -0.0323
2060:Q1 -0.0193 -0.0210 -0.0105 -0.0071 -0.0105 -0.0071 -0.0351 -0.0326 0.0094 0.0122 -0.0361 -0.0322

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Figure 5: Responses to a 10 dollar increase in oil prices (VAR-based expectations)

Real Oil Prices shock

  Output Gap Headline PCE Inflation Core PCE Inflation Federal Funds Rate Unemployment Rate 10-year Treasury Rate
Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version
2020:Q1 -0.0103 -0.0147 0.3799 0.3344 0.0000 0.0000 -0.0015 -0.0022 0.0041 0.0062 0.0072 0.0071
2020:Q2 -0.0228 -0.0255 0.0876 0.0566 -0.0111 -0.0006 -0.0051 -0.0057 0.0115 0.0117 -0.0030 -0.0020
2020:Q3 -0.0257 -0.0294 -0.0760 -0.0643 -0.0179 -0.0008 -0.0096 -0.0094 0.0133 0.0138 -0.0117 -0.0068
2020:Q4 -0.0217 -0.0268 -0.1250 -0.0974 -0.0184 -0.0007 -0.0138 -0.0121 0.0132 0.0137 -0.0131 -0.0107
2021:Q1 -0.0110 -0.0178 -0.1163 -0.0889 -0.0147 -0.0004 -0.0166 -0.0131 0.0084 0.0094 -0.0060 -0.0046
2021:Q2 -0.0043 -0.0134 -0.0873 -0.0660 -0.0100 -0.0001 -0.0180 -0.0133 0.0045 0.0068 -0.0045 -0.0037
2021:Q3 -0.0014 -0.0108 -0.0572 -0.0426 -0.0059 0.0000 -0.0182 -0.0130 0.0020 0.0051 -0.0048 -0.0033
2021:Q4 -0.0009 -0.0100 -0.0333 -0.0242 -0.0029 0.0001 -0.0174 -0.0125 0.0009 0.0043 -0.0055 -0.0036
2022:Q1 -0.0011 -0.0089 -0.0170 -0.0118 -0.0009 0.0000 -0.0160 -0.0120 0.0005 0.0037 -0.0059 -0.0037
2022:Q2 -0.0013 -0.0076 -0.0073 -0.0044 0.0003 -0.0001 -0.0143 -0.0113 0.0005 0.0032 -0.0060 -0.0039
2022:Q3 -0.0013 -0.0060 -0.0022 -0.0006 0.0010 -0.0002 -0.0125 -0.0105 0.0005 0.0027 -0.0059 -0.0041
2022:Q4 -0.0009 -0.0042 0.0000 0.0010 0.0013 -0.0002 -0.0106 -0.0096 0.0004 0.0021 -0.0056 -0.0042
2023:Q1 -0.0001 -0.0023 0.0006 0.0013 0.0014 -0.0002 -0.0088 -0.0086 0.0001 0.0015 -0.0052 -0.0042
2023:Q2 0.0008 -0.0006 0.0005 0.0011 0.0015 -0.0002 -0.0071 -0.0074 -0.0002 0.0008 -0.0047 -0.0041
2023:Q3 0.0019 0.0010 0.0002 0.0007 0.0015 -0.0002 -0.0055 -0.0062 -0.0006 0.0002 -0.0042 -0.0040
2023:Q4 0.0030 0.0024 0.0000 0.0004 0.0015 -0.0002 -0.0039 -0.0049 -0.0011 -0.0003 -0.0037 -0.0038
2024:Q1 0.0041 0.0036 -0.0002 0.0001 0.0015 -0.0002 -0.0024 -0.0037 -0.0016 -0.0009 -0.0032 -0.0035
2024:Q2 0.0051 0.0046 -0.0002 -0.0001 0.0015 -0.0003 -0.0010 -0.0025 -0.0022 -0.0013 -0.0027 -0.0033
2024:Q3 0.0060 0.0054 -0.0001 -0.0002 0.0015 -0.0003 0.0003 -0.0014 -0.0026 -0.0017 -0.0022 -0.0030
2024:Q4 0.0068 0.0059 0.0000 -0.0003 0.0015 -0.0003 0.0016 -0.0003 -0.0031 -0.0020 -0.0018 -0.0027
2025:Q1 0.0075 0.0063 0.0001 -0.0003 0.0015 -0.0003 0.0027 0.0006 -0.0035 -0.0023 -0.0013 -0.0024
2025:Q2 0.0081 0.0065 0.0002 -0.0003 0.0015 -0.0003 0.0038 0.0014 -0.0038 -0.0024 -0.0009 -0.0021
2025:Q3 0.0085 0.0066 0.0004 -0.0003 0.0015 -0.0003 0.0048 0.0021 -0.0041 -0.0026 -0.0004 -0.0018
2025:Q4 0.0088 0.0065 0.0005 -0.0003 0.0015 -0.0003 0.0057 0.0027 -0.0043 -0.0026 0.0000 -0.0015
2026:Q1 0.0090 0.0064 0.0006 -0.0003 0.0015 -0.0003 0.0064 0.0032 -0.0045 -0.0027 0.0004 -0.0012
2026:Q2 0.0091 0.0061 0.0007 -0.0003 0.0016 -0.0003 0.0071 0.0036 -0.0046 -0.0026 0.0008 -0.0010
2026:Q3 0.0091 0.0058 0.0008 -0.0003 0.0016 -0.0003 0.0077 0.0039 -0.0047 -0.0026 0.0011 -0.0008
2026:Q4 0.0090 0.0054 0.0009 -0.0003 0.0016 -0.0003 0.0082 0.0041 -0.0047 -0.0025 0.0015 -0.0006
2027:Q1 0.0088 0.0050 0.0009 -0.0002 0.0016 -0.0002 0.0085 0.0041 -0.0047 -0.0024 0.0018 -0.0004
2027:Q2 0.0086 0.0046 0.0010 -0.0002 0.0016 -0.0002 0.0088 0.0042 -0.0046 -0.0022 0.0021 -0.0003
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2058:Q4 0.0002 -0.0001 0.0002 0.0000 0.0002 0.0000 0.0005 -0.0002 -0.0001 0.0001 0.0006 -0.0001
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Figure 6: Responses to a 10 percent increase the real exchange rate (through FPXRR) (VAR-based expectations)

Exchange Rate shock

  Output Gap Headline PCE Inflation Core PCE Inflation Federal Funds Rate Unemployment Rate 10-year Treasury Rate
Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version
2020:Q1 0.0046 0.0043 0.0092 0.0051 0.0000 0.0000 0.0007 0.0006 -0.0018 -0.0018 0.0015 0.0013
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2020:Q3 -0.2479 -0.2363 -0.0627 -0.0340 -0.0670 -0.0369 -0.0536 -0.0504 0.0945 0.0927 -0.0475 -0.0451
2020:Q4 -0.3952 -0.3802 -0.1023 -0.0590 -0.1044 -0.0607 -0.1128 -0.1061 0.1514 0.1472 -0.0624 -0.0559
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2021:Q2 -0.6288 -0.5884 -0.1524 -0.0969 -0.1524 -0.0971 -0.2751 -0.2533 0.2497 0.2284 -0.1022 -0.0842
2021:Q3 -0.7140 -0.6558 -0.1646 -0.1083 -0.1641 -0.1081 -0.3665 -0.3332 0.2898 0.2568 -0.1292 -0.1066
2021:Q4 -0.7783 -0.7008 -0.1707 -0.1156 -0.1700 -0.1153 -0.4573 -0.4109 0.3224 0.2776 -0.1586 -0.1308
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2022:Q2 -0.8436 -0.7275 -0.1702 -0.1210 -0.1693 -0.1205 -0.6197 -0.5454 0.3607 0.2958 -0.2182 -0.1799
2022:Q3 -0.8478 -0.7135 -0.1659 -0.1204 -0.1650 -0.1199 -0.6857 -0.5973 0.3676 0.2949 -0.2465 -0.2031
2022:Q4 -0.8356 -0.6847 -0.1601 -0.1182 -0.1591 -0.1178 -0.7394 -0.6373 0.3676 0.2882 -0.2729 -0.2244
2023:Q1 -0.8093 -0.6439 -0.1534 -0.1149 -0.1524 -0.1145 -0.7803 -0.6649 0.3619 0.2767 -0.2967 -0.2434
2023:Q2 -0.7709 -0.5939 -0.1462 -0.1108 -0.1452 -0.1103 -0.8082 -0.6802 0.3510 0.2614 -0.3177 -0.2597
2023:Q3 -0.7226 -0.5374 -0.1388 -0.1060 -0.1379 -0.1056 -0.8234 -0.6840 0.3357 0.2431 -0.3355 -0.2731
2023:Q4 -0.6664 -0.4768 -0.1315 -0.1008 -0.1306 -0.1004 -0.8267 -0.6772 0.3165 0.2228 -0.3500 -0.2835
2024:Q1 -0.6045 -0.4143 -0.1244 -0.0954 -0.1235 -0.0950 -0.8190 -0.6609 0.2941 0.2012 -0.3612 -0.2909
2024:Q2 -0.5385 -0.3519 -0.1176 -0.0898 -0.1168 -0.0894 -0.8013 -0.6365 0.2692 0.1791 -0.3692 -0.2955
2024:Q3 -0.4704 -0.2911 -0.1111 -0.0841 -0.1103 -0.0838 -0.7749 -0.6054 0.2425 0.1569 -0.3740 -0.2973
2024:Q4 -0.4015 -0.2334 -0.1049 -0.0785 -0.1042 -0.0782 -0.7410 -0.5691 0.2147 0.1353 -0.3760 -0.2967
2025:Q1 -0.3334 -0.1796 -0.0991 -0.0729 -0.0984 -0.0726 -0.7010 -0.5289 0.1865 0.1146 -0.3751 -0.2938
2025:Q2 -0.2671 -0.1308 -0.0936 -0.0675 -0.0930 -0.0672 -0.6562 -0.4862 0.1582 0.0952 -0.3718 -0.2890
2025:Q3 -0.2038 -0.0872 -0.0884 -0.0621 -0.0878 -0.0619 -0.6077 -0.4421 0.1304 0.0774 -0.3662 -0.2825
2025:Q4 -0.1443 -0.0493 -0.0834 -0.0570 -0.0829 -0.0567 -0.5568 -0.3977 0.1035 0.0614 -0.3586 -0.2747
2026:Q1 -0.0893 -0.0172 -0.0787 -0.0520 -0.0782 -0.0517 -0.5045 -0.3540 0.0780 0.0473 -0.3493 -0.2658
2026:Q2 -0.0393 0.0091 -0.0741 -0.0472 -0.0736 -0.0469 -0.4518 -0.3117 0.0541 0.0351 -0.3386 -0.2561
2026:Q3 0.0054 0.0300 -0.0696 -0.0426 -0.0692 -0.0423 -0.3995 -0.2716 0.0321 0.0250 -0.3267 -0.2459
2026:Q4 0.0444 0.0456 -0.0653 -0.0382 -0.0649 -0.0379 -0.3485 -0.2341 0.0121 0.0168 -0.3139 -0.2353
2027:Q1 0.0778 0.0563 -0.0611 -0.0340 -0.0607 -0.0337 -0.2995 -0.1996 -0.0055 0.0105 -0.3004 -0.2246
2027:Q2 0.1055 0.0627 -0.0570 -0.0300 -0.0566 -0.0297 -0.2529 -0.1683 -0.0209 0.0060 -0.2864 -0.2140
2027:Q3 0.1277 0.0652 -0.0529 -0.0262 -0.0526 -0.0259 -0.2092 -0.1404 -0.0339 0.0031 -0.2722 -0.2036
2027:Q4 0.1447 0.0643 -0.0489 -0.0226 -0.0486 -0.0223 -0.1688 -0.1160 -0.0445 0.0017 -0.2580 -0.1935
2028:Q1 0.1567 0.0606 -0.0450 -0.0192 -0.0447 -0.0189 -0.1318 -0.0950 -0.0525 0.0017 -0.2439 -0.1839
2028:Q2 0.1648 0.0545 -0.0411 -0.0160 -0.0408 -0.0158 -0.0984 -0.0772 -0.0584 0.0028 -0.2298 -0.1748
2028:Q3 0.1687 0.0467 -0.0372 -0.0130 -0.0370 -0.0128 -0.0686 -0.0626 -0.0622 0.0048 -0.2163 -0.1662
2028:Q4 0.1683 0.0374 -0.0334 -0.0102 -0.0331 -0.0100 -0.0425 -0.0508 -0.0638 0.0077 -0.2034 -0.1583
2029:Q1 0.1639 0.0272 -0.0297 -0.0076 -0.0294 -0.0074 -0.0201 -0.0417 -0.0635 0.0112 -0.1911 -0.1509
2029:Q2 0.1564 0.0164 -0.0260 -0.0052 -0.0258 -0.0050 -0.0014 -0.0349 -0.0617 0.0151 -0.1793 -0.1442
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2050:Q4 -0.0382 -0.0042 -0.0128 -0.0077 -0.0129 -0.0077 -0.0493 -0.0143 0.0167 0.0063 -0.0403 -0.0233
2051:Q1 -0.0388 -0.0044 -0.0130 -0.0077 -0.0131 -0.0077 -0.0502 -0.0145 0.0170 0.0063 -0.0408 -0.0231
2051:Q2 -0.0393 -0.0046 -0.0132 -0.0077 -0.0133 -0.0077 -0.0511 -0.0148 0.0173 0.0063 -0.0413 -0.0228
2051:Q3 -0.0399 -0.0048 -0.0134 -0.0077 -0.0135 -0.0077 -0.0520 -0.0150 0.0176 0.0064 -0.0417 -0.0225
2051:Q4 -0.0404 -0.0050 -0.0136 -0.0077 -0.0137 -0.0077 -0.0529 -0.0153 0.0179 0.0064 -0.0422 -0.0223
2052:Q1 -0.0410 -0.0051 -0.0138 -0.0077 -0.0139 -0.0077 -0.0538 -0.0155 0.0182 0.0064 -0.0427 -0.0221
2052:Q2 -0.0415 -0.0053 -0.0140 -0.0077 -0.0141 -0.0077 -0.0546 -0.0157 0.0184 0.0064 -0.0432 -0.0219
2052:Q3 -0.0420 -0.0055 -0.0142 -0.0077 -0.0142 -0.0077 -0.0555 -0.0159 0.0187 0.0064 -0.0437 -0.0217
2052:Q4 -0.0426 -0.0056 -0.0144 -0.0077 -0.0144 -0.0077 -0.0563 -0.0161 0.0190 0.0064 -0.0442 -0.0215
2053:Q1 -0.0431 -0.0058 -0.0146 -0.0077 -0.0146 -0.0077 -0.0572 -0.0163 0.0192 0.0064 -0.0447 -0.0213
2053:Q2 -0.0437 -0.0059 -0.0147 -0.0077 -0.0148 -0.0077 -0.0580 -0.0165 0.0195 0.0064 -0.0452 -0.0211
2053:Q3 -0.0442 -0.0061 -0.0149 -0.0076 -0.0149 -0.0077 -0.0588 -0.0166 0.0198 0.0064 -0.0457 -0.0209
2053:Q4 -0.0447 -0.0062 -0.0151 -0.0076 -0.0151 -0.0077 -0.0596 -0.0168 0.0201 0.0064 -0.0462 -0.0207
2054:Q1 -0.0453 -0.0064 -0.0153 -0.0076 -0.0153 -0.0076 -0.0604 -0.0170 0.0203 0.0064 -0.0467 -0.0206
2054:Q2 -0.0458 -0.0065 -0.0154 -0.0076 -0.0154 -0.0076 -0.0612 -0.0171 0.0206 0.0064 -0.0472 -0.0204
2054:Q3 -0.0464 -0.0066 -0.0156 -0.0076 -0.0156 -0.0076 -0.0620 -0.0173 0.0208 0.0064 -0.0477 -0.0203
2054:Q4 -0.0469 -0.0067 -0.0157 -0.0076 -0.0158 -0.0076 -0.0628 -0.0174 0.0211 0.0064 -0.0483 -0.0201
2055:Q1 -0.0474 -0.0069 -0.0159 -0.0075 -0.0159 -0.0076 -0.0636 -0.0175 0.0214 0.0064 -0.0488 -0.0200
2055:Q2 -0.0479 -0.0070 -0.0160 -0.0075 -0.0161 -0.0075 -0.0644 -0.0176 0.0216 0.0064 -0.0493 -0.0199
2055:Q3 -0.0485 -0.0071 -0.0162 -0.0075 -0.0162 -0.0075 -0.0651 -0.0178 0.0219 0.0064 -0.0498 -0.0197
2055:Q4 -0.0490 -0.0072 -0.0163 -0.0075 -0.0164 -0.0075 -0.0659 -0.0179 0.0221 0.0064 -0.0504 -0.0196
2056:Q1 -0.0495 -0.0073 -0.0165 -0.0074 -0.0165 -0.0075 -0.0666 -0.0180 0.0224 0.0064 -0.0509 -0.0195
2056:Q2 -0.0500 -0.0075 -0.0166 -0.0074 -0.0167 -0.0074 -0.0673 -0.0181 0.0226 0.0064 -0.0515 -0.0194
2056:Q3 -0.0505 -0.0076 -0.0168 -0.0074 -0.0168 -0.0074 -0.0681 -0.0182 0.0229 0.0064 -0.0520 -0.0193
2056:Q4 -0.0510 -0.0077 -0.0169 -0.0073 -0.0169 -0.0074 -0.0688 -0.0183 0.0231 0.0064 -0.0525 -0.0192
2057:Q1 -0.0515 -0.0078 -0.0171 -0.0073 -0.0171 -0.0073 -0.0695 -0.0184 0.0234 0.0064 -0.0531 -0.0191
2057:Q2 -0.0519 -0.0079 -0.0172 -0.0073 -0.0172 -0.0073 -0.0702 -0.0184 0.0236 0.0064 -0.0536 -0.0190
2057:Q3 -0.0524 -0.0080 -0.0173 -0.0072 -0.0174 -0.0073 -0.0709 -0.0185 0.0238 0.0064 -0.0542 -0.0189
2057:Q4 -0.0528 -0.0081 -0.0175 -0.0072 -0.0175 -0.0072 -0.0716 -0.0186 0.0240 0.0065 -0.0547 -0.0188
2058:Q1 -0.0533 -0.0082 -0.0176 -0.0072 -0.0176 -0.0072 -0.0723 -0.0186 0.0243 0.0065 -0.0552 -0.0187
2058:Q2 -0.0537 -0.0082 -0.0177 -0.0071 -0.0178 -0.0072 -0.0729 -0.0187 0.0245 0.0065 -0.0558 -0.0186
2058:Q3 -0.0542 -0.0083 -0.0178 -0.0071 -0.0179 -0.0071 -0.0736 -0.0188 0.0247 0.0065 -0.0563 -0.0186
2058:Q4 -0.0546 -0.0084 -0.0180 -0.0071 -0.0180 -0.0071 -0.0742 -0.0188 0.0249 0.0065 -0.0568 -0.0185
2059:Q1 -0.0550 -0.0085 -0.0181 -0.0070 -0.0181 -0.0070 -0.0749 -0.0189 0.0251 0.0065 -0.0574 -0.0184
2059:Q2 -0.0554 -0.0086 -0.0182 -0.0070 -0.0183 -0.0070 -0.0755 -0.0189 0.0253 0.0065 -0.0579 -0.0183
2059:Q3 -0.0558 -0.0086 -0.0183 -0.0069 -0.0184 -0.0070 -0.0761 -0.0190 0.0255 0.0065 -0.0584 -0.0183
2059:Q4 -0.0562 -0.0087 -0.0185 -0.0069 -0.0185 -0.0069 -0.0767 -0.0190 0.0257 0.0065 -0.0590 -0.0182
2060:Q1 -0.0565 -0.0088 -0.0186 -0.0069 -0.0186 -0.0069 -0.0773 -0.0190 0.0259 0.0065 -0.0595 -0.0181

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Figure 7: Responses to a one-time increase in government expenditures by 1 percent of GDP (VAR-based expectations)

Government Expenditure shock

  Output Gap Headline PCE Inflation Core PCE Inflation Federal Funds Rate Unemployment Rate 10-year Treasury Rate
Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version
2050:Q1 0.9191 0.8699 0.0000 0.0000 0.0011 0.0021 0.1320 0.1305 -0.3570 -0.3570 0.2501 0.2387
2050:Q2 0.4242 0.6142 0.0315 0.0204 0.0305 0.0179 0.1747 0.2042 -0.1558 -0.2277 -0.1018 -0.0378
2050:Q3 0.4822 0.6341 0.0219 0.0178 0.0219 0.0173 0.2206 0.2708 -0.1902 -0.2463 0.0762 0.0512
2050:Q4 0.3687 0.5040 0.0171 0.0197 0.0170 0.0212 0.2442 0.3090 -0.1544 -0.1971 0.0450 0.0537
2051:Q1 0.3520 0.4912 0.0182 0.0164 0.0183 0.0165 0.2628 0.3405 -0.1485 -0.1966 0.0827 0.0984
2051:Q2 0.2958 0.4416 0.0186 0.0170 0.0187 0.0170 0.2699 0.3597 -0.1296 -0.1789 0.0816 0.1058
2051:Q3 0.2477 0.3809 0.0184 0.0173 0.0186 0.0176 0.2688 0.3668 -0.1130 -0.1573 0.0910 0.1128
2051:Q4 0.1983 0.3213 0.0179 0.0174 0.0180 0.0177 0.2609 0.3639 -0.0960 -0.1369 0.0950 0.1226
2052:Q1 0.1545 0.2657 0.0176 0.0174 0.0177 0.0176 0.2478 0.3530 -0.0800 -0.1177 0.0987 0.1296
2052:Q2 0.1113 0.2111 0.0174 0.0175 0.0175 0.0176 0.2305 0.3357 -0.0634 -0.0983 0.0991 0.1329
2052:Q3 0.0723 0.1592 0.0173 0.0176 0.0174 0.0177 0.2101 0.3131 -0.0479 -0.0795 0.0989 0.1344
2052:Q4 0.0368 0.1114 0.0173 0.0176 0.0173 0.0177 0.1876 0.2868 -0.0332 -0.0619 0.0971 0.1342
2053:Q1 0.0055 0.0681 0.0173 0.0176 0.0173 0.0177 0.1640 0.2580 -0.0196 -0.0456 0.0943 0.1324
2053:Q2 -0.0218 0.0296 0.0174 0.0176 0.0174 0.0177 0.1400 0.2277 -0.0072 -0.0308 0.0906 0.1291
2053:Q3 -0.0448 -0.0039 0.0175 0.0176 0.0175 0.0176 0.1164 0.1969 0.0038 -0.0175 0.0863 0.1248
2053:Q4 -0.0637 -0.0324 0.0176 0.0176 0.0176 0.0176 0.0935 0.1665 0.0134 -0.0059 0.0815 0.1197
2054:Q1 -0.0787 -0.0560 0.0176 0.0175 0.0176 0.0175 0.0720 0.1370 0.0215 0.0040 0.0764 0.1138
2054:Q2 -0.0899 -0.0749 0.0176 0.0174 0.0176 0.0174 0.0521 0.1092 0.0281 0.0124 0.0712 0.1076
2054:Q3 -0.0976 -0.0894 0.0176 0.0173 0.0175 0.0173 0.0340 0.0833 0.0333 0.0192 0.0659 0.1010
2054:Q4 -0.1022 -0.0998 0.0174 0.0171 0.0174 0.0171 0.0180 0.0597 0.0372 0.0245 0.0607 0.0944
2055:Q1 -0.1038 -0.1065 0.0172 0.0169 0.0171 0.0169 0.0042 0.0387 0.0398 0.0284 0.0557 0.0879
2055:Q2 -0.1051 -0.1123 0.0169 0.0167 0.0168 0.0166 -0.0078 0.0198 0.0420 0.0321 0.0504 0.0808
2055:Q3 -0.1046 -0.1155 0.0164 0.0163 0.0163 0.0163 -0.0180 0.0033 0.0433 0.0347 0.0457 0.0744
2055:Q4 -0.1026 -0.1166 0.0158 0.0160 0.0158 0.0159 -0.0265 -0.0110 0.0438 0.0365 0.0413 0.0683
2056:Q1 -0.0989 -0.1156 0.0152 0.0155 0.0151 0.0155 -0.0333 -0.0230 0.0434 0.0373 0.0373 0.0626
2056:Q2 -0.0941 -0.1129 0.0145 0.0151 0.0144 0.0150 -0.0385 -0.0330 0.0423 0.0374 0.0336 0.0571
2056:Q3 -0.0882 -0.1087 0.0138 0.0146 0.0137 0.0145 -0.0422 -0.0409 0.0406 0.0369 0.0301 0.0520
2056:Q4 -0.0815 -0.1035 0.0130 0.0141 0.0129 0.0140 -0.0445 -0.0470 0.0384 0.0358 0.0271 0.0473
2057:Q1 -0.0742 -0.0974 0.0122 0.0135 0.0122 0.0135 -0.0456 -0.0513 0.0358 0.0343 0.0243 0.0430
2057:Q2 -0.0665 -0.0906 0.0114 0.0130 0.0114 0.0129 -0.0456 -0.0541 0.0329 0.0325 0.0219 0.0391
2057:Q3 -0.0586 -0.0834 0.0106 0.0125 0.0106 0.0124 -0.0446 -0.0555 0.0297 0.0303 0.0198 0.0356
2057:Q4 -0.0506 -0.0760 0.0099 0.0119 0.0098 0.0118 -0.0428 -0.0557 0.0263 0.0279 0.0180 0.0325
2058:Q1 -0.0427 -0.0685 0.0091 0.0113 0.0091 0.0113 -0.0403 -0.0549 0.0229 0.0254 0.0165 0.0297
2058:Q2 -0.0351 -0.0610 0.0084 0.0108 0.0084 0.0107 -0.0373 -0.0532 0.0194 0.0228 0.0153 0.0273
2058:Q3 -0.0277 -0.0537 0.0078 0.0103 0.0077 0.0102 -0.0338 -0.0508 0.0160 0.0202 0.0143 0.0252
2058:Q4 -0.0208 -0.0466 0.0072 0.0097 0.0071 0.0097 -0.0299 -0.0478 0.0127 0.0176 0.0136 0.0234
2059:Q1 -0.0143 -0.0399 0.0066 0.0092 0.0066 0.0091 -0.0259 -0.0444 0.0095 0.0151 0.0131 0.0218
2059:Q2 -0.0083 -0.0336 0.0061 0.0087 0.0061 0.0086 -0.0217 -0.0406 0.0066 0.0126 0.0127 0.0205
2059:Q3 -0.0029 -0.0278 0.0056 0.0082 0.0056 0.0082 -0.0175 -0.0367 0.0038 0.0102 0.0125 0.0194
2059:Q4 0.0019 -0.0223 0.0052 0.0078 0.0052 0.0077 -0.0133 -0.0326 0.0012 0.0080 0.0125 0.0186
2060:Q1 0.0061 -0.0174 0.0049 0.0073 0.0048 0.0073 -0.0093 -0.0285 -0.0011 0.0059 0.0125 0.0179
2060:Q2 0.0098 -0.0130 0.0046 0.0069 0.0045 0.0069 -0.0054 -0.0245 -0.0031 0.0040 0.0127 0.0173
2060:Q3 0.0128 -0.0090 0.0043 0.0065 0.0043 0.0065 -0.0017 -0.0206 -0.0049 0.0022 0.0129 0.0169
2060:Q4 0.0153 -0.0055 0.0041 0.0062 0.0041 0.0061 0.0017 -0.0168 -0.0064 0.0006 0.0132 0.0165
2061:Q1 0.0173 -0.0024 0.0039 0.0058 0.0039 0.0058 0.0048 -0.0132 -0.0077 -0.0008 0.0135 0.0163
2061:Q2 0.0188 0.0003 0.0038 0.0055 0.0038 0.0055 0.0077 -0.0098 -0.0087 -0.0021 0.0138 0.0161
2061:Q3 0.0198 0.0026 0.0037 0.0052 0.0037 0.0052 0.0102 -0.0067 -0.0095 -0.0032 0.0142 0.0160
2061:Q4 0.0204 0.0045 0.0037 0.0049 0.0037 0.0049 0.0124 -0.0038 -0.0101 -0.0042 0.0145 0.0159
2062:Q1 0.0206 0.0061 0.0037 0.0047 0.0037 0.0047 0.0143 -0.0012 -0.0105 -0.0051 0.0148 0.0158
2062:Q2 0.0205 0.0074 0.0037 0.0045 0.0037 0.0044 0.0159 0.0012 -0.0107 -0.0058 0.0151 0.0158
2062:Q3 0.0201 0.0085 0.0037 0.0043 0.0037 0.0042 0.0172 0.0033 -0.0107 -0.0064 0.0154 0.0158
2062:Q4 0.0195 0.0093 0.0037 0.0041 0.0037 0.0040 0.0182 0.0052 -0.0105 -0.0069 0.0156 0.0158
2063:Q1 0.0186 0.0099 0.0038 0.0039 0.0038 0.0039 0.0190 0.0069 -0.0103 -0.0073 0.0158 0.0158
2063:Q2 0.0176 0.0104 0.0039 0.0038 0.0039 0.0037 0.0195 0.0083 -0.0099 -0.0076 0.0160 0.0158
2063:Q3 0.0165 0.0107 0.0039 0.0036 0.0039 0.0036 0.0197 0.0095 -0.0094 -0.0078 0.0161 0.0158
2063:Q4 0.0152 0.0109 0.0040 0.0035 0.0040 0.0035 0.0198 0.0106 -0.0089 -0.0080 0.0162 0.0158
2064:Q1 0.0139 0.0110 0.0041 0.0034 0.0041 0.0034 0.0197 0.0114 -0.0083 -0.0081 0.0162 0.0157
2064:Q2 0.0126 0.0110 0.0042 0.0033 0.0042 0.0033 0.0194 0.0122 -0.0077 -0.0082 0.0162 0.0157
2064:Q3 0.0112 0.0109 0.0042 0.0032 0.0042 0.0032 0.0190 0.0127 -0.0070 -0.0082 0.0161 0.0157
2064:Q4 0.0099 0.0108 0.0043 0.0032 0.0043 0.0032 0.0185 0.0132 -0.0064 -0.0082 0.0160 0.0156
2065:Q1 0.0086 0.0107 0.0043 0.0031 0.0044 0.0031 0.0179 0.0135 -0.0057 -0.0081 0.0159 0.0155
2065:Q2 0.0074 0.0105 0.0044 0.0031 0.0044 0.0030 0.0172 0.0138 -0.0051 -0.0081 0.0158 0.0155
2065:Q3 0.0063 0.0103 0.0044 0.0030 0.0044 0.0030 0.0164 0.0140 -0.0044 -0.0080 0.0156 0.0154
2065:Q4 0.0052 0.0101 0.0045 0.0030 0.0045 0.0030 0.0157 0.0141 -0.0038 -0.0079 0.0154 0.0153
2066:Q1 0.0042 0.0099 0.0045 0.0029 0.0045 0.0029 0.0149 0.0141 -0.0033 -0.0077 0.0151 0.0152
2066:Q2 0.0033 0.0097 0.0045 0.0029 0.0045 0.0029 0.0141 0.0141 -0.0027 -0.0076 0.0149 0.0151
2066:Q3 0.0025 0.0095 0.0045 0.0029 0.0045 0.0029 0.0133 0.0141 -0.0022 -0.0075 0.0146 0.0150
2066:Q4 0.0018 0.0093 0.0045 0.0029 0.0045 0.0029 0.0126 0.0140 -0.0018 -0.0073 0.0143 0.0149
2067:Q1 0.0012 0.0091 0.0045 0.0029 0.0045 0.0029 0.0118 0.0139 -0.0014 -0.0072 0.0140 0.0148
2067:Q2 0.0007 0.0089 0.0045 0.0029 0.0045 0.0029 0.0111 0.0138 -0.0011 -0.0071 0.0137 0.0146
2067:Q3 0.0003 0.0088 0.0045 0.0028 0.0045 0.0028 0.0105 0.0137 -0.0008 -0.0069 0.0134 0.0145
2067:Q4 0.0000 0.0086 0.0044 0.0028 0.0044 0.0028 0.0099 0.0136 -0.0005 -0.0068 0.0131 0.0144
2068:Q1 -0.0002 0.0085 0.0044 0.0028 0.0044 0.0028 0.0093 0.0135 -0.0003 -0.0067 0.0129 0.0143
2068:Q2 -0.0004 0.0083 0.0043 0.0028 0.0043 0.0028 0.0088 0.0133 -0.0002 -0.0066 0.0126 0.0142
2068:Q3 -0.0005 0.0082 0.0043 0.0028 0.0043 0.0028 0.0083 0.0132 0.0000 -0.0064 0.0123 0.0141
2068:Q4 -0.0005 0.0081 0.0042 0.0028 0.0042 0.0028 0.0079 0.0131 0.0001 -0.0063 0.0120 0.0139
2069:Q1 -0.0005 0.0080 0.0041 0.0028 0.0041 0.0028 0.0076 0.0129 0.0001 -0.0062 0.0117 0.0138
2069:Q2 -0.0004 0.0079 0.0041 0.0028 0.0041 0.0028 0.0073 0.0128 0.0001 -0.0061 0.0115 0.0137
2069:Q3 -0.0003 0.0078 0.0040 0.0028 0.0040 0.0028 0.0070 0.0127 0.0001 -0.0060 0.0112 0.0136
2069:Q4 -0.0001 0.0077 0.0039 0.0028 0.0039 0.0028 0.0068 0.0126 0.0001 -0.0059 0.0110 0.0135
2070:Q1 0.0001 0.0076 0.0038 0.0028 0.0038 0.0028 0.0067 0.0125 0.0000 -0.0058 0.0108 0.0134
2070:Q2 0.0003 0.0076 0.0038 0.0028 0.0038 0.0028 0.0066 0.0124 0.0000 -0.0057 0.0106 0.0133
2070:Q3 0.0005 0.0075 0.0037 0.0028 0.0037 0.0028 0.0065 0.0123 -0.0001 -0.0056 0.0104 0.0132
2070:Q4 0.0007 0.0074 0.0036 0.0028 0.0036 0.0028 0.0064 0.0122 -0.0002 -0.0056 0.0102 0.0131
2071:Q1 0.0010 0.0074 0.0036 0.0028 0.0036 0.0028 0.0064 0.0121 -0.0003 -0.0055 0.0100 0.0130
2071:Q2 0.0012 0.0073 0.0035 0.0028 0.0035 0.0028 0.0064 0.0120 -0.0004 -0.0054 0.0098 0.0129
2071:Q3 0.0015 0.0073 0.0034 0.0028 0.0034 0.0028 0.0064 0.0119 -0.0005 -0.0054 0.0097 0.0128
2071:Q4 0.0017 0.0072 0.0033 0.0028 0.0033 0.0028 0.0064 0.0118 -0.0006 -0.0053 0.0095 0.0127
2072:Q1 0.0019 0.0072 0.0033 0.0028 0.0033 0.0028 0.0065 0.0118 -0.0008 -0.0052 0.0094 0.0126
2072:Q2 0.0021 0.0071 0.0032 0.0027 0.0032 0.0027 0.0065 0.0117 -0.0009 -0.0052 0.0093 0.0125
2072:Q3 0.0023 0.0071 0.0032 0.0027 0.0032 0.0027 0.0066 0.0116 -0.0010 -0.0051 0.0091 0.0124
2072:Q4 0.0025 0.0071 0.0031 0.0027 0.0031 0.0027 0.0066 0.0116 -0.0011 -0.0051 0.0090 0.0123
2073:Q1 0.0027 0.0070 0.0030 0.0027 0.0030 0.0027 0.0067 0.0115 -0.0012 -0.0050 0.0089 0.0122
2073:Q2 0.0028 0.0070 0.0030 0.0027 0.0030 0.0027 0.0068 0.0114 -0.0012 -0.0050 0.0088 0.0121
2073:Q3 0.0029 0.0070 0.0029 0.0027 0.0029 0.0027 0.0068 0.0114 -0.0013 -0.0050 0.0087 0.0121
2073:Q4 0.0030 0.0069 0.0029 0.0027 0.0029 0.0027 0.0069 0.0113 -0.0014 -0.0049 0.0086 0.0120
2074:Q1 0.0031 0.0069 0.0028 0.0027 0.0029 0.0027 0.0069 0.0113 -0.0014 -0.0049 0.0085 0.0119
2074:Q2 0.0032 0.0069 0.0028 0.0027 0.0028 0.0027 0.0070 0.0112 -0.0015 -0.0048 0.0084 0.0118
2074:Q3 0.0033 0.0069 0.0028 0.0027 0.0028 0.0027 0.0070 0.0112 -0.0015 -0.0048 0.0084 0.0117
2074:Q4 0.0033 0.0069 0.0027 0.0026 0.0027 0.0026 0.0070 0.0111 -0.0016 -0.0048 0.0083 0.0117
2075:Q1 0.0033 0.0069 0.0027 0.0026 0.0027 0.0026 0.0070 0.0111 -0.0016 -0.0048 0.0082 0.0116
2075:Q2 0.0033 0.0068 0.0027 0.0026 0.0027 0.0026 0.0070 0.0110 -0.0016 -0.0047 0.0081 0.0115
2075:Q3 0.0034 0.0068 0.0026 0.0026 0.0026 0.0026 0.0070 0.0110 -0.0016 -0.0047 0.0081 0.0115
2075:Q4 0.0033 0.0068 0.0026 0.0026 0.0026 0.0026 0.0070 0.0110 -0.0016 -0.0047 0.0080 0.0114
2076:Q1 0.0033 0.0068 0.0026 0.0026 0.0026 0.0026 0.0070 0.0109 -0.0016 -0.0047 0.0079 0.0113
2076:Q2 0.0033 0.0068 0.0025 0.0026 0.0025 0.0026 0.0070 0.0109 -0.0016 -0.0046 0.0078 0.0113
2076:Q3 0.0033 0.0068 0.0025 0.0026 0.0025 0.0026 0.0070 0.0109 -0.0016 -0.0046 0.0078 0.0112
2076:Q4 0.0032 0.0068 0.0025 0.0025 0.0025 0.0025 0.0069 0.0108 -0.0016 -0.0046 0.0077 0.0111
2077:Q1 0.0032 0.0068 0.0024 0.0025 0.0024 0.0025 0.0069 0.0108 -0.0016 -0.0046 0.0076 0.0111
2077:Q2 0.0032 0.0068 0.0024 0.0025 0.0024 0.0025 0.0068 0.0108 -0.0016 -0.0046 0.0075 0.0110
2077:Q3 0.0031 0.0068 0.0024 0.0025 0.0024 0.0025 0.0068 0.0107 -0.0016 -0.0046 0.0075 0.0110
2077:Q4 0.0031 0.0068 0.0024 0.0025 0.0024 0.0025 0.0067 0.0107 -0.0015 -0.0046 0.0074 0.0109
2078:Q1 0.0030 0.0068 0.0023 0.0025 0.0023 0.0025 0.0067 0.0107 -0.0015 -0.0045 0.0073 0.0108
2078:Q2 0.0030 0.0068 0.0023 0.0025 0.0023 0.0025 0.0066 0.0107 -0.0015 -0.0045 0.0073 0.0108
2078:Q3 0.0029 0.0068 0.0023 0.0024 0.0023 0.0024 0.0065 0.0106 -0.0015 -0.0045 0.0072 0.0107
2078:Q4 0.0029 0.0068 0.0023 0.0024 0.0023 0.0024 0.0065 0.0106 -0.0014 -0.0045 0.0071 0.0107
2079:Q1 0.0028 0.0068 0.0023 0.0024 0.0023 0.0024 0.0064 0.0106 -0.0014 -0.0045 0.0070 0.0106
2079:Q2 0.0028 0.0068 0.0022 0.0024 0.0022 0.0024 0.0063 0.0106 -0.0014 -0.0045 0.0070 0.0106
2079:Q3 0.0027 0.0068 0.0022 0.0024 0.0022 0.0024 0.0062 0.0106 -0.0014 -0.0045 0.0069 0.0105
2079:Q4 0.0027 0.0068 0.0022 0.0024 0.0022 0.0024 0.0062 0.0106 -0.0013 -0.0045 0.0068 0.0105
2080:Q1 0.0026 0.0069 0.0022 0.0024 0.0022 0.0024 0.0061 0.0105 -0.0013 -0.0045 0.0068 0.0104
2080:Q2 0.0026 0.0069 0.0021 0.0024 0.0021 0.0024 0.0060 0.0105 -0.0013 -0.0045 0.0067 0.0104
2080:Q3 0.0026 0.0069 0.0021 0.0023 0.0021 0.0023 0.0060 0.0105 -0.0013 -0.0044 0.0066 0.0104
2080:Q4 0.0025 0.0069 0.0021 0.0023 0.0021 0.0023 0.0059 0.0105 -0.0013 -0.0044 0.0065 0.0103
2081:Q1 0.0025 0.0069 0.0021 0.0023 0.0021 0.0023 0.0058 0.0105 -0.0012 -0.0044 0.0065 0.0103
2081:Q2 0.0025 0.0069 0.0021 0.0023 0.0021 0.0023 0.0058 0.0104 -0.0012 -0.0044 0.0064 0.0102

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Figure 8: Responses to a one-time 1 percentage point increase in the average personal income tax rate (VAR-based expectations)

Personal Income Tax shock

  Output Gap Headline PCE Inflation Core PCE Inflation Federal Funds Rate Unemployment Rate 10-year Treasury Rate
Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version
2050:Q1 -0.0938 -0.1253 0.0000 0.0000 -0.0001 -0.0001 -0.0135 -0.0188 0.0363 0.0513 -0.0255 -0.0344
2050:Q2 -0.0884 -0.1149 -0.0032 -0.0032 -0.0032 -0.0029 -0.0243 -0.0334 0.0333 0.0434 -0.0019 -0.0018
2050:Q3 -0.1120 -0.1430 -0.0038 -0.0035 -0.0038 -0.0034 -0.0372 -0.0502 0.0431 0.0554 -0.0142 -0.0153
2050:Q4 -0.1090 -0.1320 -0.0042 -0.0046 -0.0042 -0.0047 -0.0479 -0.0631 0.0428 0.0507 -0.0114 -0.0125
2051:Q1 -0.1168 -0.1399 -0.0046 -0.0045 -0.0046 -0.0045 -0.0583 -0.0755 0.0465 0.0545 -0.0185 -0.0220
2051:Q2 -0.1174 -0.1387 -0.0051 -0.0050 -0.0052 -0.0050 -0.0674 -0.0860 0.0475 0.0543 -0.0207 -0.0250
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2072:Q3 -0.0031 -0.0066 -0.0035 -0.0021 -0.0035 -0.0021 -0.0087 -0.0099 0.0016 0.0043 -0.0109 -0.0102
2072:Q4 -0.0031 -0.0065 -0.0035 -0.0021 -0.0035 -0.0021 -0.0086 -0.0099 0.0016 0.0042 -0.0108 -0.0101
2073:Q1 -0.0032 -0.0065 -0.0034 -0.0021 -0.0034 -0.0021 -0.0085 -0.0099 0.0016 0.0042 -0.0106 -0.0101
2073:Q2 -0.0032 -0.0065 -0.0034 -0.0021 -0.0034 -0.0021 -0.0084 -0.0098 0.0016 0.0042 -0.0105 -0.0100
2073:Q3 -0.0032 -0.0064 -0.0034 -0.0021 -0.0034 -0.0021 -0.0084 -0.0098 0.0016 0.0042 -0.0104 -0.0100
2073:Q4 -0.0032 -0.0064 -0.0033 -0.0021 -0.0033 -0.0021 -0.0083 -0.0098 0.0016 0.0041 -0.0102 -0.0099
2074:Q1 -0.0033 -0.0064 -0.0033 -0.0021 -0.0033 -0.0021 -0.0082 -0.0097 0.0016 0.0041 -0.0101 -0.0099
2074:Q2 -0.0033 -0.0064 -0.0032 -0.0021 -0.0032 -0.0021 -0.0082 -0.0097 0.0016 0.0041 -0.0100 -0.0098
2074:Q3 -0.0034 -0.0063 -0.0032 -0.0021 -0.0032 -0.0021 -0.0081 -0.0096 0.0016 0.0040 -0.0099 -0.0098
2074:Q4 -0.0034 -0.0063 -0.0032 -0.0021 -0.0032 -0.0021 -0.0081 -0.0096 0.0017 0.0040 -0.0098 -0.0097
2075:Q1 -0.0034 -0.0063 -0.0031 -0.0021 -0.0031 -0.0021 -0.0081 -0.0096 0.0017 0.0040 -0.0097 -0.0097
2075:Q2 -0.0035 -0.0063 -0.0031 -0.0021 -0.0031 -0.0021 -0.0080 -0.0095 0.0017 0.0040 -0.0096 -0.0096
2075:Q3 -0.0035 -0.0062 -0.0031 -0.0020 -0.0031 -0.0020 -0.0080 -0.0095 0.0017 0.0040 -0.0095 -0.0096
2075:Q4 -0.0035 -0.0062 -0.0030 -0.0020 -0.0030 -0.0020 -0.0080 -0.0095 0.0017 0.0039 -0.0094 -0.0095
2076:Q1 -0.0036 -0.0062 -0.0030 -0.0020 -0.0030 -0.0020 -0.0079 -0.0094 0.0017 0.0039 -0.0093 -0.0095
2076:Q2 -0.0036 -0.0062 -0.0029 -0.0020 -0.0029 -0.0020 -0.0079 -0.0094 0.0017 0.0039 -0.0092 -0.0094
2076:Q3 -0.0036 -0.0062 -0.0029 -0.0020 -0.0029 -0.0020 -0.0079 -0.0094 0.0017 0.0039 -0.0091 -0.0094
2076:Q4 -0.0036 -0.0062 -0.0029 -0.0020 -0.0029 -0.0020 -0.0078 -0.0094 0.0017 0.0039 -0.0090 -0.0093
2077:Q1 -0.0036 -0.0061 -0.0029 -0.0020 -0.0029 -0.0020 -0.0078 -0.0093 0.0018 0.0038 -0.0089 -0.0093
2077:Q2 -0.0036 -0.0061 -0.0028 -0.0020 -0.0028 -0.0020 -0.0078 -0.0093 0.0018 0.0038 -0.0088 -0.0093
2077:Q3 -0.0037 -0.0061 -0.0028 -0.0020 -0.0028 -0.0020 -0.0078 -0.0093 0.0018 0.0038 -0.0088 -0.0092
2077:Q4 -0.0037 -0.0061 -0.0028 -0.0020 -0.0028 -0.0020 -0.0077 -0.0092 0.0018 0.0038 -0.0087 -0.0092
2078:Q1 -0.0037 -0.0061 -0.0027 -0.0020 -0.0027 -0.0020 -0.0077 -0.0092 0.0018 0.0038 -0.0086 -0.0091
2078:Q2 -0.0037 -0.0061 -0.0027 -0.0020 -0.0027 -0.0020 -0.0077 -0.0092 0.0018 0.0038 -0.0085 -0.0091
2078:Q3 -0.0037 -0.0060 -0.0027 -0.0020 -0.0027 -0.0020 -0.0076 -0.0092 0.0018 0.0038 -0.0085 -0.0091
2078:Q4 -0.0036 -0.0060 -0.0027 -0.0020 -0.0027 -0.0020 -0.0076 -0.0091 0.0018 0.0037 -0.0084 -0.0090
2079:Q1 -0.0036 -0.0060 -0.0026 -0.0020 -0.0026 -0.0020 -0.0075 -0.0091 0.0018 0.0037 -0.0083 -0.0090
2079:Q2 -0.0036 -0.0060 -0.0026 -0.0019 -0.0026 -0.0019 -0.0075 -0.0091 0.0018 0.0037 -0.0082 -0.0090
2079:Q3 -0.0036 -0.0060 -0.0026 -0.0019 -0.0026 -0.0019 -0.0075 -0.0091 0.0018 0.0037 -0.0082 -0.0089
2079:Q4 -0.0036 -0.0060 -0.0026 -0.0019 -0.0026 -0.0019 -0.0074 -0.0090 0.0017 0.0037 -0.0081 -0.0089
2080:Q1 -0.0036 -0.0060 -0.0025 -0.0019 -0.0025 -0.0019 -0.0074 -0.0090 0.0017 0.0037 -0.0080 -0.0088
2080:Q2 -0.0036 -0.0060 -0.0025 -0.0019 -0.0025 -0.0019 -0.0073 -0.0090 0.0017 0.0037 -0.0080 -0.0088
2080:Q3 -0.0035 -0.0059 -0.0025 -0.0019 -0.0025 -0.0019 -0.0073 -0.0090 0.0017 0.0037 -0.0079 -0.0088
2080:Q4 -0.0035 -0.0059 -0.0025 -0.0019 -0.0025 -0.0019 -0.0072 -0.0089 0.0017 0.0036 -0.0078 -0.0087
2081:Q1 -0.0035 -0.0059 -0.0024 -0.0019 -0.0024 -0.0019 -0.0072 -0.0089 0.0017 0.0036 -0.0078 -0.0087
2081:Q2 -0.0035 -0.0059 -0.0024 -0.0019 -0.0024 -0.0019 -0.0071 -0.0089 0.0017 0.0036 -0.0077 -0.0087

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Figure 9: Responses to a one-time 1 percentage point increase in the average corporate income tax rate (VAR-based expectations)

Corporate Income Tax shock

  Output Gap Headline PCE Inflation Core PCE Inflation Federal Funds Rate Unemployment Rate 10-year Treasury Rate
Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version
2050:Q1 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000
2050:Q2 -0.0139 -0.0143 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 -0.0020 -0.0021 0.0054 0.0059 -0.0038 -0.0039
2050:Q3 -0.0188 -0.0188 -0.0005 -0.0004 -0.0005 -0.0003 -0.0044 -0.0047 0.0071 0.0073 -0.0018 -0.0018
2050:Q4 -0.0224 -0.0218 -0.0008 -0.0005 -0.0008 -0.0005 -0.0070 -0.0073 0.0086 0.0084 -0.0024 -0.0019
2051:Q1 -0.0226 -0.0196 -0.0009 -0.0007 -0.0009 -0.0007 -0.0093 -0.0092 0.0088 0.0075 -0.0023 -0.0015
2051:Q2 -0.0221 -0.0179 -0.0009 -0.0007 -0.0009 -0.0007 -0.0113 -0.0107 0.0088 0.0069 -0.0030 -0.0024
2051:Q3 -0.0211 -0.0159 -0.0010 -0.0007 -0.0010 -0.0007 -0.0128 -0.0116 0.0086 0.0062 -0.0037 -0.0031
2051:Q4 -0.0198 -0.0140 -0.0010 -0.0006 -0.0010 -0.0007 -0.0139 -0.0121 0.0083 0.0056 -0.0043 -0.0036
2052:Q1 -0.0184 -0.0120 -0.0011 -0.0006 -0.0011 -0.0007 -0.0147 -0.0122 0.0078 0.0049 -0.0048 -0.0039
2052:Q2 -0.0167 -0.0101 -0.0011 -0.0006 -0.0011 -0.0006 -0.0151 -0.0121 0.0073 0.0042 -0.0053 -0.0042
2052:Q3 -0.0150 -0.0082 -0.0011 -0.0006 -0.0011 -0.0006 -0.0152 -0.0116 0.0068 0.0036 -0.0056 -0.0044
2052:Q4 -0.0132 -0.0065 -0.0011 -0.0006 -0.0011 -0.0006 -0.0151 -0.0110 0.0062 0.0030 -0.0059 -0.0045
2053:Q1 -0.0114 -0.0049 -0.0012 -0.0006 -0.0012 -0.0006 -0.0147 -0.0102 0.0055 0.0024 -0.0061 -0.0045
2053:Q2 -0.0096 -0.0034 -0.0012 -0.0006 -0.0012 -0.0006 -0.0141 -0.0093 0.0048 0.0019 -0.0063 -0.0045
2053:Q3 -0.0079 -0.0021 -0.0012 -0.0006 -0.0012 -0.0006 -0.0134 -0.0084 0.0041 0.0014 -0.0063 -0.0044
2053:Q4 -0.0062 -0.0010 -0.0012 -0.0006 -0.0012 -0.0006 -0.0125 -0.0074 0.0035 0.0010 -0.0063 -0.0043
2054:Q1 -0.0047 0.0000 -0.0013 -0.0006 -0.0013 -0.0006 -0.0116 -0.0064 0.0028 0.0006 -0.0063 -0.0042
2054:Q2 -0.0033 0.0008 -0.0013 -0.0006 -0.0013 -0.0006 -0.0106 -0.0055 0.0022 0.0003 -0.0062 -0.0040
2054:Q3 -0.0020 0.0014 -0.0013 -0.0006 -0.0013 -0.0006 -0.0096 -0.0046 0.0016 0.0000 -0.0061 -0.0038
2054:Q4 -0.0009 0.0019 -0.0013 -0.0006 -0.0013 -0.0006 -0.0085 -0.0037 0.0011 -0.0002 -0.0059 -0.0036
2055:Q1 0.0000 0.0023 -0.0013 -0.0006 -0.0013 -0.0006 -0.0075 -0.0030 0.0006 -0.0004 -0.0058 -0.0035
2055:Q2 0.0009 0.0026 -0.0013 -0.0006 -0.0013 -0.0006 -0.0066 -0.0023 0.0002 -0.0005 -0.0056 -0.0032
2055:Q3 0.0017 0.0028 -0.0014 -0.0006 -0.0014 -0.0006 -0.0056 -0.0017 -0.0002 -0.0007 -0.0053 -0.0030
2055:Q4 0.0023 0.0029 -0.0013 -0.0006 -0.0013 -0.0006 -0.0047 -0.0011 -0.0006 -0.0007 -0.0051 -0.0028
2056:Q1 0.0028 0.0030 -0.0013 -0.0006 -0.0013 -0.0006 -0.0039 -0.0006 -0.0008 -0.0008 -0.0049 -0.0027
2056:Q2 0.0032 0.0029 -0.0013 -0.0006 -0.0013 -0.0006 -0.0031 -0.0002 -0.0011 -0.0008 -0.0046 -0.0025
2056:Q3 0.0035 0.0029 -0.0013 -0.0005 -0.0013 -0.0005 -0.0024 0.0001 -0.0013 -0.0008 -0.0044 -0.0023
2056:Q4 0.0037 0.0027 -0.0013 -0.0005 -0.0013 -0.0005 -0.0018 0.0004 -0.0014 -0.0008 -0.0042 -0.0022
2057:Q1 0.0038 0.0026 -0.0013 -0.0005 -0.0012 -0.0005 -0.0013 0.0006 -0.0015 -0.0008 -0.0039 -0.0020
2057:Q2 0.0039 0.0024 -0.0012 -0.0005 -0.0012 -0.0005 -0.0008 0.0008 -0.0016 -0.0008 -0.0037 -0.0019
2057:Q3 0.0038 0.0022 -0.0012 -0.0005 -0.0012 -0.0005 -0.0004 0.0009 -0.0016 -0.0007 -0.0035 -0.0018
2057:Q4 0.0037 0.0020 -0.0011 -0.0005 -0.0011 -0.0005 -0.0001 0.0009 -0.0016 -0.0007 -0.0033 -0.0017
2058:Q1 0.0035 0.0018 -0.0011 -0.0005 -0.0011 -0.0005 0.0002 0.0009 -0.0016 -0.0006 -0.0031 -0.0016
2058:Q2 0.0033 0.0016 -0.0011 -0.0004 -0.0011 -0.0004 0.0004 0.0009 -0.0015 -0.0005 -0.0030 -0.0015
2058:Q3 0.0031 0.0014 -0.0010 -0.0004 -0.0010 -0.0004 0.0005 0.0009 -0.0014 -0.0004 -0.0028 -0.0014
2058:Q4 0.0028 0.0012 -0.0010 -0.0004 -0.0010 -0.0004 0.0006 0.0008 -0.0013 -0.0004 -0.0027 -0.0013
2059:Q1 0.0025 0.0010 -0.0009 -0.0004 -0.0009 -0.0004 0.0007 0.0008 -0.0012 -0.0003 -0.0025 -0.0013
2059:Q2 0.0022 0.0008 -0.0009 -0.0004 -0.0009 -0.0004 0.0007 0.0007 -0.0011 -0.0002 -0.0024 -0.0012
2059:Q3 0.0019 0.0006 -0.0008 -0.0004 -0.0008 -0.0004 0.0007 0.0006 -0.0010 -0.0002 -0.0023 -0.0012
2059:Q4 0.0016 0.0005 -0.0008 -0.0003 -0.0008 -0.0003 0.0006 0.0005 -0.0008 -0.0001 -0.0022 -0.0011
2060:Q1 0.0014 0.0003 -0.0008 -0.0003 -0.0008 -0.0003 0.0005 0.0004 -0.0007 0.0000 -0.0021 -0.0011
2060:Q2 0.0011 0.0002 -0.0007 -0.0003 -0.0007 -0.0003 0.0004 0.0003 -0.0006 0.0000 -0.0020 -0.0011
2060:Q3 0.0008 0.0001 -0.0007 -0.0003 -0.0007 -0.0003 0.0003 0.0002 -0.0005 0.0001 -0.0020 -0.0011
2060:Q4 0.0006 0.0000 -0.0007 -0.0003 -0.0007 -0.0003 0.0002 0.0001 -0.0003 0.0001 -0.0019 -0.0010
2061:Q1 0.0003 -0.0001 -0.0006 -0.0003 -0.0006 -0.0003 0.0001 0.0000 -0.0002 0.0001 -0.0019 -0.0010
2061:Q2 0.0001 -0.0002 -0.0006 -0.0003 -0.0006 -0.0003 0.0000 -0.0001 -0.0001 0.0002 -0.0018 -0.0010
2061:Q3 0.0000 -0.0002 -0.0006 -0.0003 -0.0006 -0.0003 -0.0002 -0.0002 0.0000 0.0002 -0.0018 -0.0010
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2062:Q1 -0.0003 -0.0003 -0.0005 -0.0002 -0.0005 -0.0002 -0.0004 -0.0003 0.0002 0.0002 -0.0017 -0.0010
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Figure 10: Responses to a 1 percent increase in consumption (ECO) (Model-consistent expectations)

Consumption (ECO) shock

  Output Gap Headline PCE Inflation Core PCE Inflation Federal Funds Rate Unemployment Rate 10-year Treasury Rate
Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version
2020:Q1 0.4244 0.4379 0.0077 0.0036 0.0076 0.0032 0.0612 0.0659 -0.1699 -0.1842 0.0382 0.0287
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2020:Q3 0.5935 0.5648 0.0161 0.0067 0.0160 0.0070 0.1970 0.2010 -0.2428 -0.2298 0.0554 0.0428
2020:Q4 0.5434 0.4743 0.0185 0.0085 0.0184 0.0082 0.2478 0.2434 -0.2329 -0.1973 0.0635 0.0485
2021:Q1 0.4947 0.3994 0.0202 0.0091 0.0202 0.0089 0.2849 0.2684 -0.2223 -0.1729 0.0692 0.0515
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2043:Q1 0.0048 0.0009 0.0049 0.0018 0.0049 0.0018 0.0131 0.0039 -0.0025 -0.0017 0.0067 0.0024
2043:Q2 0.0047 0.0009 0.0048 0.0018 0.0048 0.0018 0.0129 0.0039 -0.0025 -0.0017 0.0066 0.0024
2043:Q3 0.0047 0.0008 0.0047 0.0018 0.0047 0.0018 0.0127 0.0038 -0.0024 -0.0016 0.0065 0.0023
2043:Q4 0.0046 0.0008 0.0046 0.0017 0.0046 0.0017 0.0124 0.0038 -0.0024 -0.0016 0.0064 0.0023
2044:Q1 0.0045 0.0008 0.0046 0.0017 0.0046 0.0017 0.0122 0.0037 -0.0023 -0.0016 0.0063 0.0023
2044:Q2 0.0044 0.0008 0.0045 0.0017 0.0045 0.0017 0.0120 0.0037 -0.0023 -0.0016 0.0062 0.0022
2044:Q3 0.0043 0.0008 0.0044 0.0017 0.0044 0.0017 0.0118 0.0036 -0.0023 -0.0015 0.0061 0.0022
2044:Q4 0.0043 0.0008 0.0043 0.0016 0.0043 0.0016 0.0116 0.0036 -0.0022 -0.0015 0.0060 0.0022
2045:Q1 0.0042 0.0008 0.0043 0.0016 0.0043 0.0016 0.0114 0.0035 -0.0022 -0.0015 0.0059 0.0021
2045:Q2 0.0041 0.0008 0.0042 0.0016 0.0042 0.0016 0.0112 0.0035 -0.0021 -0.0015 0.0058 0.0021
2045:Q3 0.0040 0.0007 0.0041 0.0016 0.0041 0.0016 0.0110 0.0034 -0.0021 -0.0014 0.0057 0.0021
2045:Q4 0.0040 0.0007 0.0041 0.0016 0.0041 0.0016 0.0109 0.0034 -0.0021 -0.0014 0.0056 0.0021
2046:Q1 0.0039 0.0007 0.0040 0.0015 0.0040 0.0015 0.0107 0.0033 -0.0020 -0.0014 0.0056 0.0020
2046:Q2 0.0038 0.0007 0.0040 0.0015 0.0040 0.0015 0.0105 0.0033 -0.0020 -0.0014 0.0055 0.0020
2046:Q3 0.0038 0.0007 0.0039 0.0015 0.0039 0.0015 0.0103 0.0032 -0.0020 -0.0013 0.0054 0.0020
2046:Q4 0.0037 0.0007 0.0038 0.0015 0.0038 0.0015 0.0102 0.0032 -0.0019 -0.0013 0.0053 0.0020
2047:Q1 0.0037 0.0007 0.0038 0.0014 0.0038 0.0014 0.0100 0.0032 -0.0019 -0.0013 0.0052 0.0019
2047:Q2 0.0036 0.0007 0.0037 0.0014 0.0037 0.0014 0.0098 0.0031 -0.0019 -0.0013 0.0052 0.0019
2047:Q3 0.0035 0.0007 0.0037 0.0014 0.0037 0.0014 0.0097 0.0031 -0.0018 -0.0013 0.0051 0.0019
2047:Q4 0.0035 0.0007 0.0036 0.0014 0.0036 0.0014 0.0095 0.0030 -0.0018 -0.0012 0.0050 0.0019
2048:Q1 0.0034 0.0006 0.0036 0.0014 0.0036 0.0014 0.0094 0.0030 -0.0018 -0.0012 0.0049 0.0018
2048:Q2 0.0033 0.0006 0.0035 0.0014 0.0035 0.0014 0.0092 0.0029 -0.0017 -0.0012 0.0049 0.0018
2048:Q3 0.0033 0.0006 0.0035 0.0013 0.0035 0.0013 0.0091 0.0029 -0.0017 -0.0012 0.0048 0.0018
2048:Q4 0.0032 0.0006 0.0034 0.0013 0.0034 0.0013 0.0089 0.0029 -0.0017 -0.0012 0.0047 0.0018
2049:Q1 0.0032 0.0006 0.0034 0.0013 0.0034 0.0013 0.0088 0.0028 -0.0016 -0.0011 0.0047 0.0017
2049:Q2 0.0031 0.0006 0.0033 0.0013 0.0033 0.0013 0.0086 0.0028 -0.0016 -0.0011 0.0046 0.0017
2049:Q3 0.0030 0.0006 0.0033 0.0013 0.0033 0.0013 0.0085 0.0027 -0.0016 -0.0011 0.0045 0.0017
2049:Q4 0.0030 0.0006 0.0032 0.0012 0.0032 0.0012 0.0084 0.0027 -0.0015 -0.0011 0.0045 0.0017
2050:Q1 0.0029 0.0006 0.0032 0.0012 0.0032 0.0012 0.0082 0.0027 -0.0015 -0.0011 0.0044 0.0017
2050:Q2 0.0029 0.0006 0.0031 0.0012 0.0031 0.0012 0.0081 0.0026 -0.0015 -0.0011 0.0044 0.0016
2050:Q3 0.0028 0.0006 0.0031 0.0012 0.0031 0.0012 0.0080 0.0026 -0.0015 -0.0010 0.0043 0.0016
2050:Q4 0.0028 0.0006 0.0031 0.0012 0.0031 0.0012 0.0078 0.0026 -0.0014 -0.0010 0.0042 0.0016
2051:Q1 0.0027 0.0006 0.0030 0.0012 0.0030 0.0012 0.0077 0.0025 -0.0014 -0.0010 0.0042 0.0016
2051:Q2 0.0027 0.0005 0.0030 0.0011 0.0030 0.0011 0.0076 0.0025 -0.0014 -0.0010 0.0041 0.0016
2051:Q3 0.0026 0.0005 0.0029 0.0011 0.0029 0.0011 0.0075 0.0025 -0.0013 -0.0010 0.0041 0.0015
2051:Q4 0.0026 0.0005 0.0029 0.0011 0.0029 0.0011 0.0074 0.0024 -0.0013 -0.0010 0.0040 0.0015
2052:Q1 0.0025 0.0005 0.0029 0.0011 0.0029 0.0011 0.0072 0.0024 -0.0013 -0.0010 0.0039 0.0015
2052:Q2 0.0025 0.0005 0.0028 0.0011 0.0028 0.0011 0.0071 0.0024 -0.0013 -0.0009 0.0039 0.0015
2052:Q3 0.0024 0.0005 0.0028 0.0011 0.0028 0.0011 0.0070 0.0023 -0.0012 -0.0009 0.0038 0.0015
2052:Q4 0.0024 0.0005 0.0027 0.0011 0.0027 0.0011 0.0069 0.0023 -0.0012 -0.0009 0.0038 0.0015
2053:Q1 0.0023 0.0005 0.0027 0.0010 0.0027 0.0010 0.0068 0.0023 -0.0012 -0.0009 0.0037 0.0014
2053:Q2 0.0023 0.0005 0.0027 0.0010 0.0027 0.0010 0.0067 0.0022 -0.0012 -0.0009 0.0037 0.0014
2053:Q3 0.0022 0.0005 0.0026 0.0010 0.0026 0.0010 0.0066 0.0022 -0.0011 -0.0009 0.0036 0.0014
2053:Q4 0.0022 0.0005 0.0026 0.0010 0.0026 0.0010 0.0065 0.0022 -0.0011 -0.0009 0.0036 0.0014
2054:Q1 0.0021 0.0005 0.0026 0.0010 0.0026 0.0010 0.0064 0.0022 -0.0011 -0.0008 0.0035 0.0014
2054:Q2 0.0021 0.0005 0.0025 0.0010 0.0025 0.0010 0.0063 0.0021 -0.0011 -0.0008 0.0035 0.0014
2054:Q3 0.0021 0.0005 0.0025 0.0010 0.0025 0.0010 0.0062 0.0021 -0.0010 -0.0008 0.0035 0.0013
2054:Q4 0.0020 0.0005 0.0025 0.0010 0.0025 0.0010 0.0061 0.0021 -0.0010 -0.0008 0.0034 0.0013
2055:Q1 0.0020 0.0005 0.0024 0.0009 0.0024 0.0009 0.0060 0.0021 -0.0010 -0.0008 0.0034 0.0013
2055:Q2 0.0019 0.0005 0.0024 0.0009 0.0024 0.0009 0.0059 0.0020 -0.0010 -0.0008 0.0033 0.0013
2055:Q3 0.0019 0.0004 0.0024 0.0009 0.0024 0.0009 0.0058 0.0020 -0.0010 -0.0008 0.0033 0.0013
2055:Q4 0.0019 0.0004 0.0023 0.0009 0.0023 0.0009 0.0057 0.0020 -0.0009 -0.0008 0.0032 0.0013
2056:Q1 0.0018 0.0004 0.0023 0.0009 0.0023 0.0009 0.0056 0.0020 -0.0009 -0.0008 0.0032 0.0013
2056:Q2 0.0018 0.0004 0.0023 0.0009 0.0023 0.0009 0.0055 0.0019 -0.0009 -0.0007 0.0032 0.0012
2056:Q3 0.0018 0.0004 0.0022 0.0009 0.0022 0.0009 0.0055 0.0019 -0.0009 -0.0007 0.0031 0.0012
2056:Q4 0.0017 0.0004 0.0022 0.0009 0.0022 0.0009 0.0054 0.0019 -0.0009 -0.0007 0.0031 0.0012
2057:Q1 0.0017 0.0004 0.0022 0.0009 0.0022 0.0009 0.0053 0.0019 -0.0008 -0.0007 0.0030 0.0012
2057:Q2 0.0017 0.0004 0.0022 0.0008 0.0022 0.0008 0.0052 0.0018 -0.0008 -0.0007 0.0030 0.0012
2057:Q3 0.0016 0.0004 0.0021 0.0008 0.0021 0.0008 0.0051 0.0018 -0.0008 -0.0007 0.0030 0.0012
2057:Q4 0.0016 0.0004 0.0021 0.0008 0.0021 0.0008 0.0051 0.0018 -0.0008 -0.0007 0.0029 0.0012
2058:Q1 0.0016 0.0004 0.0021 0.0008 0.0021 0.0008 0.0050 0.0018 -0.0008 -0.0007 0.0029 0.0011
2058:Q2 0.0015 0.0004 0.0021 0.0008 0.0021 0.0008 0.0049 0.0018 -0.0008 -0.0007 0.0029 0.0011
2058:Q3 0.0015 0.0004 0.0020 0.0008 0.0020 0.0008 0.0048 0.0017 -0.0008 -0.0007 0.0028 0.0011
2058:Q4 0.0015 0.0004 0.0020 0.0008 0.0020 0.0008 0.0048 0.0017 -0.0007 -0.0007 0.0028 0.0011
2059:Q1 0.0015 0.0004 0.0020 0.0008 0.0020 0.0008 0.0047 0.0017 -0.0007 -0.0006 0.0028 0.0011
2059:Q2 0.0014 0.0004 0.0020 0.0008 0.0020 0.0008 0.0046 0.0017 -0.0007 -0.0006 0.0027 0.0011
2059:Q3 0.0014 0.0004 0.0019 0.0008 0.0019 0.0008 0.0046 0.0017 -0.0007 -0.0006 0.0027 0.0011
2059:Q4 0.0014 0.0004 0.0019 0.0008 0.0019 0.0008 0.0045 0.0016 -0.0007 -0.0006 0.0027 0.0011
2060:Q1 0.0014 0.0004 0.0019 0.0007 0.0019 0.0007 0.0044 0.0016 -0.0007 -0.0006 0.0026 0.0011

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Figure 11: Responses to a 100 bps increase in the Fed funds rate (Model-consistent expectations)

Policy rate shock

  Output Gap Headline PCE Inflation Core PCE Inflation Federal Funds Rate Unemployment Rate 10-year Treasury Rate
Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version
2020:Q1 0.0006 0.0001 -0.0034 -0.0027 -0.0041 -0.0030 0.9505 0.9998 -0.0001 0.0000 0.1548 0.1555
2020:Q2 -0.0587 -0.0802 -0.0064 -0.0049 -0.0068 -0.0051 0.7987 0.8374 0.0432 0.0542 0.1292 0.1294
2020:Q3 -0.1007 -0.1268 -0.0083 -0.0064 -0.0083 -0.0065 0.6634 0.6919 0.0729 0.0831 0.1063 0.1059
2020:Q4 -0.1389 -0.1724 -0.0091 -0.0072 -0.0090 -0.0073 0.5427 0.5610 0.0828 0.0976 0.0862 0.0853
2021:Q1 -0.1575 -0.1830 -0.0093 -0.0077 -0.0091 -0.0076 0.4374 0.4479 0.0862 0.0975 0.0685 0.0673
2021:Q2 -0.1680 -0.1864 -0.0091 -0.0078 -0.0089 -0.0077 0.3464 0.3512 0.0882 0.0961 0.0532 0.0520
2021:Q3 -0.1712 -0.1807 -0.0086 -0.0077 -0.0085 -0.0076 0.2685 0.2697 0.0884 0.0918 0.0402 0.0392
2021:Q4 -0.1689 -0.1706 -0.0081 -0.0074 -0.0080 -0.0073 0.2025 0.2019 0.0868 0.0864 0.0292 0.0287
2022:Q1 -0.1625 -0.1570 -0.0077 -0.0071 -0.0075 -0.0070 0.1472 0.1464 0.0836 0.0798 0.0200 0.0201
2022:Q2 -0.1531 -0.1415 -0.0072 -0.0068 -0.0071 -0.0067 0.1016 0.1016 0.0790 0.0727 0.0125 0.0132
2022:Q3 -0.1418 -0.1251 -0.0069 -0.0065 -0.0068 -0.0064 0.0644 0.0661 0.0735 0.0653 0.0063 0.0078
2022:Q4 -0.1292 -0.1085 -0.0067 -0.0062 -0.0066 -0.0061 0.0347 0.0384 0.0675 0.0579 0.0014 0.0036
2023:Q1 -0.1160 -0.0924 -0.0065 -0.0059 -0.0064 -0.0058 0.0114 0.0174 0.0613 0.0506 -0.0024 0.0004
2023:Q2 -0.1026 -0.0772 -0.0064 -0.0056 -0.0063 -0.0056 -0.0064 0.0018 0.0549 0.0437 -0.0053 -0.0018
2023:Q3 -0.0894 -0.0632 -0.0064 -0.0054 -0.0063 -0.0054 -0.0197 -0.0092 0.0485 0.0372 -0.0075 -0.0034
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2044:Q4 -0.0061 -0.0007 -0.0041 -0.0013 -0.0041 -0.0013 -0.0112 -0.0024 0.0022 0.0004 -0.0080 -0.0022
2045:Q1 -0.0062 -0.0007 -0.0041 -0.0013 -0.0041 -0.0013 -0.0113 -0.0024 0.0022 0.0004 -0.0080 -0.0022
2045:Q2 -0.0062 -0.0008 -0.0041 -0.0013 -0.0041 -0.0013 -0.0114 -0.0024 0.0023 0.0005 -0.0081 -0.0022
2045:Q3 -0.0062 -0.0008 -0.0042 -0.0013 -0.0042 -0.0013 -0.0115 -0.0025 0.0023 0.0005 -0.0081 -0.0022
2045:Q4 -0.0063 -0.0008 -0.0042 -0.0013 -0.0042 -0.0013 -0.0116 -0.0025 0.0023 0.0005 -0.0081 -0.0022
2046:Q1 -0.0063 -0.0008 -0.0042 -0.0013 -0.0042 -0.0013 -0.0116 -0.0025 0.0023 0.0005 -0.0081 -0.0022
2046:Q2 -0.0064 -0.0009 -0.0042 -0.0013 -0.0042 -0.0013 -0.0117 -0.0026 0.0024 0.0005 -0.0081 -0.0022
2046:Q3 -0.0064 -0.0009 -0.0042 -0.0013 -0.0042 -0.0013 -0.0118 -0.0026 0.0024 0.0005 -0.0082 -0.0022
2046:Q4 -0.0064 -0.0009 -0.0043 -0.0013 -0.0043 -0.0013 -0.0118 -0.0026 0.0024 0.0005 -0.0082 -0.0022
2047:Q1 -0.0064 -0.0009 -0.0043 -0.0013 -0.0043 -0.0013 -0.0119 -0.0027 0.0024 0.0005 -0.0082 -0.0022
2047:Q2 -0.0065 -0.0009 -0.0043 -0.0013 -0.0043 -0.0013 -0.0120 -0.0027 0.0025 0.0005 -0.0082 -0.0022
2047:Q3 -0.0065 -0.0010 -0.0043 -0.0013 -0.0043 -0.0013 -0.0120 -0.0027 0.0025 0.0005 -0.0082 -0.0022
2047:Q4 -0.0065 -0.0010 -0.0043 -0.0013 -0.0043 -0.0013 -0.0121 -0.0027 0.0025 0.0005 -0.0082 -0.0022
2048:Q1 -0.0066 -0.0010 -0.0043 -0.0013 -0.0043 -0.0013 -0.0122 -0.0028 0.0025 0.0005 -0.0082 -0.0022
2048:Q2 -0.0066 -0.0010 -0.0044 -0.0013 -0.0044 -0.0013 -0.0122 -0.0028 0.0025 0.0005 -0.0082 -0.0022
2048:Q3 -0.0066 -0.0010 -0.0044 -0.0013 -0.0044 -0.0013 -0.0123 -0.0028 0.0026 0.0005 -0.0083 -0.0022
2048:Q4 -0.0066 -0.0010 -0.0044 -0.0013 -0.0044 -0.0013 -0.0123 -0.0028 0.0026 0.0006 -0.0083 -0.0022
2049:Q1 -0.0067 -0.0011 -0.0044 -0.0013 -0.0044 -0.0013 -0.0124 -0.0028 0.0026 0.0006 -0.0083 -0.0023
2049:Q2 -0.0067 -0.0011 -0.0044 -0.0013 -0.0044 -0.0013 -0.0124 -0.0029 0.0026 0.0006 -0.0083 -0.0023
2049:Q3 -0.0067 -0.0011 -0.0044 -0.0013 -0.0044 -0.0013 -0.0125 -0.0029 0.0026 0.0006 -0.0083 -0.0023
2049:Q4 -0.0067 -0.0011 -0.0044 -0.0013 -0.0044 -0.0013 -0.0125 -0.0029 0.0026 0.0006 -0.0083 -0.0023
2050:Q1 -0.0067 -0.0011 -0.0044 -0.0013 -0.0044 -0.0013 -0.0126 -0.0029 0.0027 0.0006 -0.0083 -0.0023
2050:Q2 -0.0067 -0.0011 -0.0044 -0.0013 -0.0044 -0.0013 -0.0126 -0.0029 0.0027 0.0006 -0.0083 -0.0023
2050:Q3 -0.0068 -0.0011 -0.0045 -0.0013 -0.0045 -0.0013 -0.0126 -0.0029 0.0027 0.0006 -0.0083 -0.0023
2050:Q4 -0.0068 -0.0011 -0.0045 -0.0013 -0.0045 -0.0013 -0.0127 -0.0030 0.0027 0.0006 -0.0083 -0.0023
2051:Q1 -0.0068 -0.0012 -0.0045 -0.0013 -0.0045 -0.0013 -0.0127 -0.0030 0.0027 0.0006 -0.0083 -0.0023
2051:Q2 -0.0068 -0.0012 -0.0045 -0.0013 -0.0045 -0.0013 -0.0127 -0.0030 0.0027 0.0006 -0.0083 -0.0023
2051:Q3 -0.0068 -0.0012 -0.0045 -0.0013 -0.0045 -0.0013 -0.0128 -0.0030 0.0027 0.0006 -0.0083 -0.0023
2051:Q4 -0.0068 -0.0012 -0.0045 -0.0013 -0.0045 -0.0013 -0.0128 -0.0030 0.0027 0.0006 -0.0083 -0.0023
2052:Q1 -0.0068 -0.0012 -0.0045 -0.0013 -0.0045 -0.0013 -0.0128 -0.0030 0.0027 0.0006 -0.0083 -0.0023
2052:Q2 -0.0068 -0.0012 -0.0045 -0.0013 -0.0045 -0.0013 -0.0129 -0.0030 0.0027 0.0006 -0.0083 -0.0023
2052:Q3 -0.0068 -0.0012 -0.0045 -0.0013 -0.0045 -0.0013 -0.0129 -0.0030 0.0028 0.0006 -0.0083 -0.0023
2052:Q4 -0.0068 -0.0012 -0.0045 -0.0013 -0.0045 -0.0013 -0.0129 -0.0031 0.0028 0.0006 -0.0083 -0.0023
2053:Q1 -0.0068 -0.0012 -0.0045 -0.0013 -0.0045 -0.0013 -0.0129 -0.0031 0.0028 0.0006 -0.0083 -0.0023
2053:Q2 -0.0068 -0.0012 -0.0045 -0.0013 -0.0045 -0.0013 -0.0129 -0.0031 0.0028 0.0006 -0.0083 -0.0023
2053:Q3 -0.0068 -0.0012 -0.0045 -0.0013 -0.0045 -0.0013 -0.0129 -0.0031 0.0028 0.0006 -0.0082 -0.0023
2053:Q4 -0.0068 -0.0013 -0.0045 -0.0013 -0.0045 -0.0013 -0.0130 -0.0031 0.0028 0.0006 -0.0082 -0.0022
2054:Q1 -0.0068 -0.0013 -0.0045 -0.0012 -0.0045 -0.0013 -0.0130 -0.0031 0.0028 0.0006 -0.0082 -0.0022
2054:Q2 -0.0068 -0.0013 -0.0045 -0.0012 -0.0045 -0.0012 -0.0130 -0.0031 0.0028 0.0006 -0.0082 -0.0022
2054:Q3 -0.0068 -0.0013 -0.0045 -0.0012 -0.0045 -0.0012 -0.0130 -0.0031 0.0028 0.0006 -0.0082 -0.0022
2054:Q4 -0.0068 -0.0013 -0.0045 -0.0012 -0.0045 -0.0012 -0.0130 -0.0031 0.0028 0.0007 -0.0082 -0.0022
2055:Q1 -0.0068 -0.0013 -0.0045 -0.0012 -0.0045 -0.0012 -0.0130 -0.0031 0.0028 0.0007 -0.0082 -0.0022
2055:Q2 -0.0068 -0.0013 -0.0045 -0.0012 -0.0045 -0.0012 -0.0130 -0.0031 0.0028 0.0007 -0.0082 -0.0022
2055:Q3 -0.0068 -0.0013 -0.0045 -0.0012 -0.0045 -0.0012 -0.0130 -0.0031 0.0028 0.0007 -0.0082 -0.0022
2055:Q4 -0.0068 -0.0013 -0.0045 -0.0012 -0.0045 -0.0012 -0.0130 -0.0031 0.0028 0.0007 -0.0081 -0.0022
2056:Q1 -0.0068 -0.0013 -0.0045 -0.0012 -0.0045 -0.0012 -0.0130 -0.0031 0.0028 0.0007 -0.0081 -0.0022
2056:Q2 -0.0068 -0.0013 -0.0045 -0.0012 -0.0045 -0.0012 -0.0130 -0.0031 0.0028 0.0007 -0.0081 -0.0022
2056:Q3 -0.0068 -0.0013 -0.0045 -0.0012 -0.0045 -0.0012 -0.0130 -0.0031 0.0028 0.0007 -0.0081 -0.0022
2056:Q4 -0.0068 -0.0013 -0.0045 -0.0012 -0.0045 -0.0012 -0.0130 -0.0031 0.0028 0.0007 -0.0081 -0.0022
2057:Q1 -0.0068 -0.0013 -0.0045 -0.0012 -0.0045 -0.0012 -0.0130 -0.0031 0.0028 0.0007 -0.0081 -0.0022
2057:Q2 -0.0067 -0.0013 -0.0045 -0.0012 -0.0045 -0.0012 -0.0130 -0.0031 0.0028 0.0007 -0.0081 -0.0022
2057:Q3 -0.0067 -0.0013 -0.0045 -0.0012 -0.0045 -0.0012 -0.0130 -0.0031 0.0028 0.0007 -0.0080 -0.0022
2057:Q4 -0.0067 -0.0013 -0.0045 -0.0012 -0.0045 -0.0012 -0.0130 -0.0031 0.0028 0.0007 -0.0080 -0.0022
2058:Q1 -0.0067 -0.0013 -0.0045 -0.0012 -0.0045 -0.0012 -0.0129 -0.0031 0.0028 0.0007 -0.0080 -0.0022
2058:Q2 -0.0067 -0.0013 -0.0045 -0.0012 -0.0045 -0.0012 -0.0129 -0.0031 0.0028 0.0007 -0.0080 -0.0022
2058:Q3 -0.0067 -0.0013 -0.0045 -0.0012 -0.0045 -0.0012 -0.0129 -0.0031 0.0028 0.0007 -0.0080 -0.0022
2058:Q4 -0.0067 -0.0013 -0.0045 -0.0012 -0.0045 -0.0012 -0.0129 -0.0031 0.0028 0.0007 -0.0079 -0.0022
2059:Q1 -0.0067 -0.0013 -0.0045 -0.0012 -0.0045 -0.0012 -0.0129 -0.0031 0.0028 0.0007 -0.0079 -0.0022
2059:Q2 -0.0066 -0.0013 -0.0044 -0.0012 -0.0044 -0.0012 -0.0129 -0.0031 0.0028 0.0007 -0.0079 -0.0022
2059:Q3 -0.0066 -0.0013 -0.0044 -0.0012 -0.0044 -0.0012 -0.0129 -0.0031 0.0028 0.0007 -0.0079 -0.0022
2059:Q4 -0.0066 -0.0013 -0.0044 -0.0012 -0.0044 -0.0012 -0.0128 -0.0031 0.0028 0.0007 -0.0079 -0.0022
2060:Q1 -0.0066 -0.0013 -0.0044 -0.0012 -0.0044 -0.0012 -0.0128 -0.0031 0.0028 0.0007 -0.0078 -0.0021

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Figure 12: Responses to a 100 bps increase in the equity premium (Model-consistent expectations)

Equity Premium shock

  Output Gap Headline PCE Inflation Core PCE Inflation Federal Funds Rate Unemployment Rate 10-year Treasury Rate
Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version
2020:Q1 0.0007 -0.0005 -0.0052 -0.0044 -0.0051 -0.0043 -0.0002 -0.0003 0.0002 0.0002 -0.0310 -0.0324
2020:Q2 -0.0791 -0.1103 -0.0086 -0.0073 -0.0085 -0.0072 -0.0122 -0.0175 0.0320 0.0465 -0.0319 -0.0334
2020:Q3 -0.1604 -0.2048 -0.0109 -0.0092 -0.0108 -0.0093 -0.0346 -0.0467 0.0647 0.0837 -0.0342 -0.0360
2020:Q4 -0.2266 -0.2803 -0.0125 -0.0106 -0.0124 -0.0108 -0.0638 -0.0835 0.0925 0.1142 -0.0376 -0.0396
2021:Q1 -0.2780 -0.3202 -0.0136 -0.0118 -0.0136 -0.0118 -0.0965 -0.1213 0.1162 0.1313 -0.0416 -0.0435
2021:Q2 -0.3095 -0.3372 -0.0145 -0.0126 -0.0144 -0.0125 -0.1291 -0.1561 0.1330 0.1401 -0.0458 -0.0472
2021:Q3 -0.3259 -0.3386 -0.0152 -0.0131 -0.0151 -0.0130 -0.1596 -0.1862 0.1442 0.1433 -0.0497 -0.0502
2021:Q4 -0.3292 -0.3274 -0.0158 -0.0134 -0.0157 -0.0134 -0.1863 -0.2102 0.1497 0.1416 -0.0532 -0.0523
2022:Q1 -0.3228 -0.3078 -0.0164 -0.0137 -0.0164 -0.0136 -0.2082 -0.2278 0.1504 0.1363 -0.0560 -0.0536
2022:Q2 -0.3092 -0.2828 -0.0170 -0.0138 -0.0170 -0.0138 -0.2250 -0.2391 0.1472 0.1286 -0.0580 -0.0541
2022:Q3 -0.2906 -0.2547 -0.0177 -0.0139 -0.0176 -0.0139 -0.2366 -0.2445 0.1411 0.1194 -0.0593 -0.0537
2022:Q4 -0.2685 -0.2251 -0.0183 -0.0140 -0.0183 -0.0140 -0.2435 -0.2447 0.1330 0.1092 -0.0598 -0.0526
2023:Q1 -0.2444 -0.1956 -0.0190 -0.0140 -0.0190 -0.0140 -0.2460 -0.2405 0.1237 0.0986 -0.0597 -0.0509
2023:Q2 -0.2195 -0.1670 -0.0197 -0.0140 -0.0196 -0.0140 -0.2447 -0.2326 0.1136 0.0879 -0.0590 -0.0487
2023:Q3 -0.1944 -0.1400 -0.0203 -0.0140 -0.0203 -0.0140 -0.2401 -0.2218 0.1030 0.0775 -0.0577 -0.0462
2023:Q4 -0.1700 -0.1151 -0.0209 -0.0139 -0.0209 -0.0139 -0.2329 -0.2090 0.0923 0.0676 -0.0561 -0.0434
2024:Q1 -0.1467 -0.0926 -0.0214 -0.0138 -0.0214 -0.0138 -0.2235 -0.1947 0.0816 0.0583 -0.0541 -0.0404
2024:Q2 -0.1248 -0.0726 -0.0218 -0.0137 -0.0218 -0.0137 -0.2124 -0.1795 0.0711 0.0498 -0.0518 -0.0374
2024:Q3 -0.1045 -0.0550 -0.0221 -0.0135 -0.0221 -0.0135 -0.2002 -0.1639 0.0611 0.0420 -0.0493 -0.0343
2024:Q4 -0.0860 -0.0397 -0.0223 -0.0133 -0.0224 -0.0133 -0.1873 -0.1483 0.0517 0.0350 -0.0468 -0.0314
2025:Q1 -0.0693 -0.0267 -0.0225 -0.0131 -0.0225 -0.0131 -0.1739 -0.1331 0.0429 0.0288 -0.0441 -0.0285
2025:Q2 -0.0544 -0.0157 -0.0224 -0.0129 -0.0225 -0.0129 -0.1605 -0.1185 0.0349 0.0233 -0.0414 -0.0258
2025:Q3 -0.0413 -0.0066 -0.0223 -0.0126 -0.0223 -0.0126 -0.1472 -0.1046 0.0275 0.0184 -0.0388 -0.0232
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2046:Q4 -0.0044 -0.0006 -0.0043 -0.0023 -0.0043 -0.0023 -0.0113 -0.0041 0.0021 0.0014 -0.0062 -0.0032
2047:Q1 -0.0044 -0.0007 -0.0043 -0.0023 -0.0043 -0.0023 -0.0112 -0.0041 0.0021 0.0014 -0.0061 -0.0032
2047:Q2 -0.0043 -0.0007 -0.0042 -0.0023 -0.0042 -0.0023 -0.0111 -0.0041 0.0021 0.0014 -0.0060 -0.0032
2047:Q3 -0.0043 -0.0007 -0.0042 -0.0023 -0.0042 -0.0023 -0.0109 -0.0042 0.0021 0.0014 -0.0060 -0.0032
2047:Q4 -0.0043 -0.0007 -0.0041 -0.0023 -0.0041 -0.0023 -0.0108 -0.0042 0.0020 0.0014 -0.0059 -0.0032
2048:Q1 -0.0042 -0.0008 -0.0041 -0.0022 -0.0041 -0.0022 -0.0107 -0.0042 0.0020 0.0014 -0.0058 -0.0032
2048:Q2 -0.0042 -0.0008 -0.0040 -0.0022 -0.0040 -0.0022 -0.0106 -0.0042 0.0020 0.0014 -0.0058 -0.0031
2048:Q3 -0.0041 -0.0008 -0.0040 -0.0022 -0.0040 -0.0022 -0.0105 -0.0042 0.0020 0.0013 -0.0057 -0.0031
2048:Q4 -0.0041 -0.0008 -0.0040 -0.0022 -0.0040 -0.0022 -0.0104 -0.0042 0.0019 0.0013 -0.0056 -0.0031
2049:Q1 -0.0040 -0.0009 -0.0039 -0.0022 -0.0039 -0.0022 -0.0102 -0.0042 0.0019 0.0013 -0.0056 -0.0031
2049:Q2 -0.0040 -0.0009 -0.0039 -0.0021 -0.0039 -0.0021 -0.0101 -0.0041 0.0019 0.0013 -0.0055 -0.0031
2049:Q3 -0.0039 -0.0009 -0.0038 -0.0021 -0.0038 -0.0021 -0.0100 -0.0041 0.0019 0.0013 -0.0054 -0.0031
2049:Q4 -0.0039 -0.0009 -0.0038 -0.0021 -0.0038 -0.0021 -0.0099 -0.0041 0.0019 0.0013 -0.0054 -0.0030
2050:Q1 -0.0038 -0.0009 -0.0037 -0.0021 -0.0037 -0.0021 -0.0098 -0.0041 0.0018 0.0013 -0.0053 -0.0030
2050:Q2 -0.0038 -0.0009 -0.0037 -0.0021 -0.0037 -0.0021 -0.0097 -0.0041 0.0018 0.0013 -0.0052 -0.0030
2050:Q3 -0.0037 -0.0009 -0.0036 -0.0020 -0.0036 -0.0020 -0.0095 -0.0041 0.0018 0.0013 -0.0052 -0.0030
2050:Q4 -0.0037 -0.0010 -0.0036 -0.0020 -0.0036 -0.0020 -0.0094 -0.0041 0.0018 0.0013 -0.0051 -0.0030
2051:Q1 -0.0037 -0.0010 -0.0036 -0.0020 -0.0036 -0.0020 -0.0093 -0.0041 0.0017 0.0013 -0.0051 -0.0030
2051:Q2 -0.0036 -0.0010 -0.0035 -0.0020 -0.0035 -0.0020 -0.0092 -0.0041 0.0017 0.0013 -0.0050 -0.0029
2051:Q3 -0.0036 -0.0010 -0.0035 -0.0020 -0.0035 -0.0020 -0.0091 -0.0041 0.0017 0.0013 -0.0049 -0.0029
2051:Q4 -0.0035 -0.0010 -0.0034 -0.0020 -0.0034 -0.0020 -0.0090 -0.0041 0.0017 0.0012 -0.0049 -0.0029
2052:Q1 -0.0035 -0.0010 -0.0034 -0.0019 -0.0034 -0.0019 -0.0089 -0.0040 0.0016 0.0012 -0.0048 -0.0029
2052:Q2 -0.0034 -0.0010 -0.0034 -0.0019 -0.0034 -0.0019 -0.0088 -0.0040 0.0016 0.0012 -0.0048 -0.0029
2052:Q3 -0.0034 -0.0010 -0.0033 -0.0019 -0.0033 -0.0019 -0.0087 -0.0040 0.0016 0.0012 -0.0047 -0.0029
2052:Q4 -0.0033 -0.0010 -0.0033 -0.0019 -0.0033 -0.0019 -0.0086 -0.0040 0.0016 0.0012 -0.0046 -0.0028
2053:Q1 -0.0033 -0.0011 -0.0032 -0.0019 -0.0032 -0.0019 -0.0085 -0.0040 0.0016 0.0012 -0.0046 -0.0028
2053:Q2 -0.0032 -0.0011 -0.0032 -0.0019 -0.0032 -0.0019 -0.0084 -0.0040 0.0015 0.0012 -0.0045 -0.0028
2053:Q3 -0.0032 -0.0011 -0.0032 -0.0019 -0.0032 -0.0019 -0.0083 -0.0040 0.0015 0.0012 -0.0045 -0.0028
2053:Q4 -0.0031 -0.0011 -0.0031 -0.0018 -0.0031 -0.0018 -0.0081 -0.0039 0.0015 0.0012 -0.0044 -0.0028
2054:Q1 -0.0031 -0.0011 -0.0031 -0.0018 -0.0031 -0.0018 -0.0080 -0.0039 0.0015 0.0012 -0.0044 -0.0028
2054:Q2 -0.0030 -0.0011 -0.0031 -0.0018 -0.0031 -0.0018 -0.0079 -0.0039 0.0014 0.0012 -0.0043 -0.0028
2054:Q3 -0.0030 -0.0011 -0.0030 -0.0018 -0.0030 -0.0018 -0.0078 -0.0039 0.0014 0.0012 -0.0043 -0.0027
2054:Q4 -0.0029 -0.0011 -0.0030 -0.0018 -0.0030 -0.0018 -0.0077 -0.0039 0.0014 0.0012 -0.0042 -0.0027
2055:Q1 -0.0029 -0.0011 -0.0029 -0.0018 -0.0029 -0.0018 -0.0076 -0.0039 0.0014 0.0011 -0.0042 -0.0027
2055:Q2 -0.0029 -0.0011 -0.0029 -0.0018 -0.0029 -0.0018 -0.0075 -0.0039 0.0014 0.0011 -0.0041 -0.0027
2055:Q3 -0.0028 -0.0011 -0.0029 -0.0017 -0.0029 -0.0017 -0.0074 -0.0038 0.0013 0.0011 -0.0041 -0.0027
2055:Q4 -0.0028 -0.0011 -0.0028 -0.0017 -0.0028 -0.0017 -0.0074 -0.0038 0.0013 0.0011 -0.0040 -0.0027
2056:Q1 -0.0027 -0.0011 -0.0028 -0.0017 -0.0028 -0.0017 -0.0073 -0.0038 0.0013 0.0011 -0.0040 -0.0026
2056:Q2 -0.0027 -0.0011 -0.0028 -0.0017 -0.0028 -0.0017 -0.0072 -0.0038 0.0013 0.0011 -0.0039 -0.0026
2056:Q3 -0.0026 -0.0011 -0.0027 -0.0017 -0.0027 -0.0017 -0.0071 -0.0038 0.0012 0.0011 -0.0039 -0.0026
2056:Q4 -0.0026 -0.0011 -0.0027 -0.0017 -0.0027 -0.0017 -0.0070 -0.0038 0.0012 0.0011 -0.0038 -0.0026
2057:Q1 -0.0026 -0.0011 -0.0027 -0.0017 -0.0027 -0.0017 -0.0069 -0.0037 0.0012 0.0011 -0.0038 -0.0026
2057:Q2 -0.0025 -0.0011 -0.0026 -0.0017 -0.0026 -0.0017 -0.0068 -0.0037 0.0012 0.0011 -0.0037 -0.0026
2057:Q3 -0.0025 -0.0011 -0.0026 -0.0016 -0.0026 -0.0016 -0.0067 -0.0037 0.0012 0.0011 -0.0037 -0.0026
2057:Q4 -0.0024 -0.0011 -0.0026 -0.0016 -0.0026 -0.0016 -0.0066 -0.0037 0.0011 0.0011 -0.0036 -0.0025
2058:Q1 -0.0024 -0.0011 -0.0026 -0.0016 -0.0026 -0.0016 -0.0065 -0.0037 0.0011 0.0011 -0.0036 -0.0025
2058:Q2 -0.0024 -0.0011 -0.0025 -0.0016 -0.0025 -0.0016 -0.0064 -0.0037 0.0011 0.0010 -0.0035 -0.0025
2058:Q3 -0.0023 -0.0011 -0.0025 -0.0016 -0.0025 -0.0016 -0.0064 -0.0036 0.0011 0.0010 -0.0035 -0.0025
2058:Q4 -0.0023 -0.0011 -0.0025 -0.0016 -0.0025 -0.0016 -0.0063 -0.0036 0.0011 0.0010 -0.0034 -0.0025
2059:Q1 -0.0022 -0.0011 -0.0024 -0.0016 -0.0024 -0.0016 -0.0062 -0.0036 0.0011 0.0010 -0.0034 -0.0025
2059:Q2 -0.0022 -0.0011 -0.0024 -0.0016 -0.0024 -0.0016 -0.0061 -0.0036 0.0010 0.0010 -0.0034 -0.0025
2059:Q3 -0.0022 -0.0011 -0.0024 -0.0015 -0.0024 -0.0015 -0.0060 -0.0036 0.0010 0.0010 -0.0033 -0.0024
2059:Q4 -0.0021 -0.0011 -0.0024 -0.0015 -0.0024 -0.0015 -0.0059 -0.0036 0.0010 0.0010 -0.0033 -0.0024
2060:Q1 -0.0021 -0.0011 -0.0023 -0.0015 -0.0023 -0.0015 -0.0059 -0.0035 0.0010 0.0010 -0.0032 -0.0024

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Figure 13: Responses to a 1 percent in the level of productivity (MFPT) (Model-consistent expectations)

Productivity: Level shock

  Output Gap Headline PCE Inflation Core PCE Inflation Federal Funds Rate Unemployment Rate 10-year Treasury Rate
Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version
2020:Q1 -0.8271 -0.8088 -0.1054 -0.0676 -0.1053 -0.0645 -0.1243 -0.1249 0.1258 0.1351 -0.1471 -0.1245
2020:Q2 -0.5946 -0.5575 -0.1753 -0.1095 -0.1754 -0.1092 -0.2058 -0.1996 0.0972 0.0492 -0.1655 -0.1398
2020:Q3 -0.5641 -0.5068 -0.2117 -0.1360 -0.2119 -0.1354 -0.2821 -0.2631 0.1222 0.0695 -0.1768 -0.1485
2020:Q4 -0.5301 -0.4657 -0.2268 -0.1498 -0.2270 -0.1494 -0.3543 -0.3192 0.1347 0.0817 -0.1854 -0.1545
2021:Q1 -0.4980 -0.4390 -0.2286 -0.1556 -0.2290 -0.1555 -0.4180 -0.3681 0.1346 0.0882 -0.1912 -0.1582
2021:Q2 -0.4475 -0.3879 -0.2226 -0.1566 -0.2229 -0.1563 -0.4678 -0.4046 0.1264 0.0811 -0.1944 -0.1600
2021:Q3 -0.3976 -0.3373 -0.2121 -0.1542 -0.2124 -0.1538 -0.5033 -0.4291 0.1168 0.0724 -0.1951 -0.1598
2021:Q4 -0.3483 -0.2885 -0.1992 -0.1495 -0.1996 -0.1492 -0.5250 -0.4426 0.1052 0.0623 -0.1937 -0.1578
2022:Q1 -0.2998 -0.2406 -0.1855 -0.1437 -0.1858 -0.1434 -0.5340 -0.4462 0.0914 0.0500 -0.1905 -0.1544
2022:Q2 -0.2535 -0.1943 -0.1717 -0.1372 -0.1721 -0.1369 -0.5322 -0.4413 0.0770 0.0369 -0.1859 -0.1499
2022:Q3 -0.2107 -0.1512 -0.1583 -0.1304 -0.1587 -0.1302 -0.5214 -0.4292 0.0630 0.0238 -0.1802 -0.1446
2022:Q4 -0.1720 -0.1119 -0.1458 -0.1236 -0.1462 -0.1234 -0.5037 -0.4117 0.0504 0.0113 -0.1737 -0.1386
2023:Q1 -0.1378 -0.0767 -0.1341 -0.1169 -0.1345 -0.1168 -0.4810 -0.3900 0.0392 -0.0005 -0.1668 -0.1323
2023:Q2 -0.1082 -0.0457 -0.1234 -0.1104 -0.1238 -0.1104 -0.4548 -0.3654 0.0298 -0.0111 -0.1597 -0.1257
2023:Q3 -0.0831 -0.0188 -0.1138 -0.1043 -0.1141 -0.1043 -0.4265 -0.3390 0.0219 -0.0205 -0.1525 -0.1192
2023:Q4 -0.0624 0.0039 -0.1050 -0.0985 -0.1054 -0.0985 -0.3973 -0.3117 0.0156 -0.0285 -0.1455 -0.1127
2024:Q1 -0.0459 0.0229 -0.0972 -0.0930 -0.0975 -0.0930 -0.3680 -0.2844 0.0107 -0.0353 -0.1387 -0.1065
2024:Q2 -0.0331 0.0384 -0.0901 -0.0878 -0.0905 -0.0879 -0.3396 -0.2575 0.0073 -0.0408 -0.1323 -0.1005
2024:Q3 -0.0237 0.0506 -0.0839 -0.0830 -0.0842 -0.0831 -0.3124 -0.2317 0.0050 -0.0451 -0.1264 -0.0949
2024:Q4 -0.0173 0.0599 -0.0784 -0.0785 -0.0787 -0.0786 -0.2869 -0.2072 0.0040 -0.0483 -0.1209 -0.0897
2025:Q1 -0.0135 0.0667 -0.0735 -0.0743 -0.0738 -0.0745 -0.2634 -0.1844 0.0039 -0.0504 -0.1159 -0.0849
2025:Q2 -0.0119 0.0712 -0.0692 -0.0705 -0.0695 -0.0706 -0.2421 -0.1633 0.0046 -0.0517 -0.1114 -0.0806
2025:Q3 -0.0123 0.0737 -0.0655 -0.0669 -0.0657 -0.0671 -0.2231 -0.1441 0.0061 -0.0521 -0.1074 -0.0767
2025:Q4 -0.0141 0.0745 -0.0622 -0.0636 -0.0624 -0.0638 -0.2063 -0.1268 0.0081 -0.0519 -0.1039 -0.0732
2026:Q1 -0.0172 0.0739 -0.0594 -0.0606 -0.0596 -0.0608 -0.1916 -0.1115 0.0106 -0.0510 -0.1009 -0.0701
2026:Q2 -0.0213 0.0720 -0.0569 -0.0578 -0.0571 -0.0580 -0.1792 -0.0980 0.0134 -0.0496 -0.0983 -0.0675
2026:Q3 -0.0260 0.0692 -0.0549 -0.0553 -0.0550 -0.0555 -0.1686 -0.0863 0.0164 -0.0478 -0.0962 -0.0651
2026:Q4 -0.0313 0.0656 -0.0531 -0.0530 -0.0533 -0.0532 -0.1600 -0.0763 0.0196 -0.0456 -0.0943 -0.0632
2027:Q1 -0.0368 0.0613 -0.0516 -0.0508 -0.0518 -0.0510 -0.1530 -0.0679 0.0228 -0.0431 -0.0929 -0.0615
2027:Q2 -0.0425 0.0566 -0.0504 -0.0489 -0.0506 -0.0491 -0.1475 -0.0610 0.0260 -0.0404 -0.0917 -0.0602
2027:Q3 -0.0481 0.0515 -0.0494 -0.0472 -0.0496 -0.0474 -0.1433 -0.0554 0.0291 -0.0375 -0.0907 -0.0591
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2048:Q3 -0.0646 -0.0362 -0.0353 -0.0285 -0.0353 -0.0285 -0.1166 -0.0813 0.0293 0.0176 -0.0638 -0.0519
2048:Q4 -0.0642 -0.0360 -0.0351 -0.0284 -0.0351 -0.0284 -0.1160 -0.0810 0.0292 0.0175 -0.0635 -0.0517
2049:Q1 -0.0639 -0.0358 -0.0350 -0.0283 -0.0350 -0.0283 -0.1154 -0.0806 0.0290 0.0174 -0.0632 -0.0515
2049:Q2 -0.0635 -0.0356 -0.0348 -0.0282 -0.0348 -0.0282 -0.1148 -0.0802 0.0288 0.0174 -0.0628 -0.0512
2049:Q3 -0.0632 -0.0355 -0.0346 -0.0281 -0.0346 -0.0281 -0.1142 -0.0799 0.0287 0.0173 -0.0625 -0.0510
2049:Q4 -0.0628 -0.0353 -0.0344 -0.0280 -0.0344 -0.0280 -0.1135 -0.0795 0.0285 0.0173 -0.0622 -0.0508
2050:Q1 -0.0625 -0.0351 -0.0342 -0.0279 -0.0342 -0.0279 -0.1129 -0.0792 0.0284 0.0172 -0.0618 -0.0506
2050:Q2 -0.0621 -0.0349 -0.0340 -0.0278 -0.0340 -0.0278 -0.1123 -0.0788 0.0282 0.0171 -0.0615 -0.0503
2050:Q3 -0.0617 -0.0347 -0.0339 -0.0277 -0.0339 -0.0277 -0.1117 -0.0785 0.0280 0.0171 -0.0612 -0.0501
2050:Q4 -0.0614 -0.0345 -0.0337 -0.0275 -0.0337 -0.0276 -0.1111 -0.0781 0.0279 0.0170 -0.0609 -0.0499
2051:Q1 -0.0611 -0.0344 -0.0335 -0.0274 -0.0335 -0.0274 -0.1105 -0.0778 0.0277 0.0169 -0.0606 -0.0497
2051:Q2 -0.0607 -0.0342 -0.0333 -0.0273 -0.0333 -0.0273 -0.1099 -0.0774 0.0276 0.0169 -0.0602 -0.0495
2051:Q3 -0.0604 -0.0340 -0.0331 -0.0272 -0.0331 -0.0272 -0.1093 -0.0771 0.0274 0.0168 -0.0599 -0.0492
2051:Q4 -0.0600 -0.0338 -0.0330 -0.0271 -0.0330 -0.0271 -0.1087 -0.0767 0.0272 0.0168 -0.0596 -0.0490
2052:Q1 -0.0597 -0.0337 -0.0328 -0.0270 -0.0328 -0.0270 -0.1081 -0.0764 0.0271 0.0167 -0.0593 -0.0488
2052:Q2 -0.0593 -0.0335 -0.0326 -0.0269 -0.0326 -0.0269 -0.1075 -0.0760 0.0269 0.0166 -0.0590 -0.0486
2052:Q3 -0.0590 -0.0333 -0.0324 -0.0268 -0.0324 -0.0268 -0.1069 -0.0757 0.0268 0.0166 -0.0587 -0.0484
2052:Q4 -0.0587 -0.0331 -0.0323 -0.0267 -0.0323 -0.0267 -0.1063 -0.0753 0.0266 0.0165 -0.0584 -0.0481
2053:Q1 -0.0583 -0.0330 -0.0321 -0.0266 -0.0321 -0.0266 -0.1057 -0.0750 0.0265 0.0164 -0.0580 -0.0479
2053:Q2 -0.0580 -0.0328 -0.0319 -0.0265 -0.0319 -0.0265 -0.1051 -0.0747 0.0263 0.0164 -0.0577 -0.0477
2053:Q3 -0.0577 -0.0326 -0.0317 -0.0263 -0.0317 -0.0264 -0.1046 -0.0743 0.0262 0.0163 -0.0574 -0.0475
2053:Q4 -0.0574 -0.0325 -0.0316 -0.0262 -0.0316 -0.0262 -0.1040 -0.0740 0.0260 0.0163 -0.0571 -0.0473
2054:Q1 -0.0571 -0.0323 -0.0314 -0.0261 -0.0314 -0.0261 -0.1034 -0.0737 0.0259 0.0162 -0.0568 -0.0471
2054:Q2 -0.0567 -0.0321 -0.0312 -0.0260 -0.0312 -0.0260 -0.1029 -0.0733 0.0257 0.0161 -0.0565 -0.0469
2054:Q3 -0.0564 -0.0320 -0.0311 -0.0259 -0.0311 -0.0259 -0.1023 -0.0730 0.0256 0.0161 -0.0563 -0.0466
2054:Q4 -0.0561 -0.0318 -0.0309 -0.0258 -0.0309 -0.0258 -0.1017 -0.0727 0.0255 0.0160 -0.0560 -0.0464
2055:Q1 -0.0558 -0.0317 -0.0307 -0.0257 -0.0307 -0.0257 -0.1012 -0.0723 0.0253 0.0160 -0.0557 -0.0462
2055:Q2 -0.0555 -0.0315 -0.0306 -0.0256 -0.0306 -0.0256 -0.1006 -0.0720 0.0252 0.0159 -0.0554 -0.0460
2055:Q3 -0.0552 -0.0313 -0.0304 -0.0255 -0.0304 -0.0255 -0.1001 -0.0717 0.0250 0.0158 -0.0551 -0.0458
2055:Q4 -0.0549 -0.0312 -0.0302 -0.0254 -0.0303 -0.0254 -0.0995 -0.0713 0.0249 0.0158 -0.0548 -0.0456
2056:Q1 -0.0546 -0.0310 -0.0301 -0.0253 -0.0301 -0.0253 -0.0990 -0.0710 0.0248 0.0157 -0.0545 -0.0454
2056:Q2 -0.0543 -0.0309 -0.0299 -0.0252 -0.0299 -0.0252 -0.0984 -0.0707 0.0246 0.0156 -0.0543 -0.0452
2056:Q3 -0.0540 -0.0307 -0.0298 -0.0251 -0.0298 -0.0251 -0.0979 -0.0704 0.0245 0.0156 -0.0540 -0.0450
2056:Q4 -0.0537 -0.0305 -0.0296 -0.0250 -0.0296 -0.0250 -0.0974 -0.0700 0.0244 0.0155 -0.0537 -0.0448
2057:Q1 -0.0534 -0.0304 -0.0295 -0.0248 -0.0295 -0.0248 -0.0969 -0.0697 0.0242 0.0155 -0.0534 -0.0445
2057:Q2 -0.0531 -0.0302 -0.0293 -0.0247 -0.0293 -0.0247 -0.0963 -0.0694 0.0241 0.0154 -0.0532 -0.0443
2057:Q3 -0.0529 -0.0301 -0.0291 -0.0246 -0.0292 -0.0246 -0.0958 -0.0691 0.0240 0.0153 -0.0529 -0.0441
2057:Q4 -0.0526 -0.0299 -0.0290 -0.0245 -0.0290 -0.0245 -0.0953 -0.0688 0.0238 0.0153 -0.0526 -0.0439
2058:Q1 -0.0523 -0.0298 -0.0288 -0.0244 -0.0288 -0.0244 -0.0948 -0.0685 0.0237 0.0152 -0.0523 -0.0437
2058:Q2 -0.0520 -0.0296 -0.0287 -0.0243 -0.0287 -0.0243 -0.0943 -0.0681 0.0236 0.0152 -0.0521 -0.0435
2058:Q3 -0.0517 -0.0295 -0.0285 -0.0242 -0.0285 -0.0242 -0.0938 -0.0678 0.0235 0.0151 -0.0518 -0.0433
2058:Q4 -0.0515 -0.0293 -0.0284 -0.0241 -0.0284 -0.0241 -0.0933 -0.0675 0.0233 0.0150 -0.0516 -0.0431
2059:Q1 -0.0512 -0.0292 -0.0282 -0.0240 -0.0282 -0.0240 -0.0928 -0.0672 0.0232 0.0150 -0.0513 -0.0429
2059:Q2 -0.0509 -0.0290 -0.0281 -0.0239 -0.0281 -0.0239 -0.0923 -0.0669 0.0231 0.0149 -0.0510 -0.0427
2059:Q3 -0.0506 -0.0289 -0.0280 -0.0238 -0.0280 -0.0238 -0.0918 -0.0666 0.0230 0.0149 -0.0508 -0.0425
2059:Q4 -0.0504 -0.0288 -0.0278 -0.0237 -0.0278 -0.0237 -0.0913 -0.0663 0.0228 0.0148 -0.0505 -0.0423
2060:Q1 -0.0501 -0.0286 -0.0277 -0.0236 -0.0277 -0.0236 -0.0908 -0.0660 0.0227 0.0147 -0.0503 -0.0421

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Figure 14: Responses to a 10 dollar increase in oil prices (Model-consistent expectations)

Real Oil Prices shock

  Output Gap Headline PCE Inflation Core PCE Inflation Federal Funds Rate Unemployment Rate 10-year Treasury Rate
Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version
2020:Q1 -0.0102 -0.0148 0.3765 0.3343 -0.0034 0.0000 -0.0016 -0.0022 0.0041 0.0062 0.0004 -0.0015
2020:Q2 -0.0195 -0.0234 0.0932 0.0572 -0.0056 0.0000 -0.0047 -0.0054 0.0102 0.0108 0.0003 -0.0017
2020:Q3 -0.0229 -0.0300 -0.0639 -0.0634 -0.0059 0.0000 -0.0080 -0.0091 0.0122 0.0142 0.0000 -0.0021
2020:Q4 -0.0225 -0.0309 -0.1112 -0.0967 -0.0045 0.0000 -0.0111 -0.0124 0.0135 0.0153 -0.0002 -0.0024
2021:Q1 -0.0164 -0.0265 -0.1041 -0.0885 -0.0025 0.0000 -0.0128 -0.0145 0.0106 0.0129 -0.0004 -0.0027
2021:Q2 -0.0115 -0.0225 -0.0780 -0.0659 -0.0006 0.0000 -0.0132 -0.0157 0.0075 0.0104 -0.0003 -0.0028
2021:Q3 -0.0084 -0.0185 -0.0503 -0.0426 0.0011 0.0000 -0.0128 -0.0161 0.0051 0.0082 -0.0002 -0.0028
2021:Q4 -0.0069 -0.0155 -0.0283 -0.0242 0.0022 0.0001 -0.0119 -0.0160 0.0037 0.0067 0.0001 -0.0028
2022:Q1 -0.0062 -0.0127 -0.0132 -0.0117 0.0030 0.0001 -0.0107 -0.0155 0.0031 0.0055 0.0003 -0.0027
2022:Q2 -0.0061 -0.0102 -0.0042 -0.0042 0.0034 0.0000 -0.0095 -0.0147 0.0029 0.0045 0.0005 -0.0025
2022:Q3 -0.0061 -0.0079 0.0004 -0.0004 0.0035 0.0000 -0.0083 -0.0137 0.0029 0.0038 0.0007 -0.0023
2022:Q4 -0.0061 -0.0060 0.0022 0.0012 0.0035 0.0000 -0.0072 -0.0125 0.0029 0.0032 0.0009 -0.0021
2023:Q1 -0.0058 -0.0042 0.0026 0.0015 0.0035 0.0000 -0.0062 -0.0113 0.0028 0.0026 0.0010 -0.0019
2023:Q2 -0.0054 -0.0028 0.0024 0.0013 0.0033 -0.0001 -0.0053 -0.0100 0.0027 0.0021 0.0011 -0.0017
2023:Q3 -0.0049 -0.0016 0.0020 0.0009 0.0032 -0.0001 -0.0045 -0.0088 0.0024 0.0017 0.0012 -0.0015
2023:Q4 -0.0042 -0.0007 0.0016 0.0005 0.0030 -0.0001 -0.0037 -0.0076 0.0021 0.0013 0.0012 -0.0013
2024:Q1 -0.0035 0.0001 0.0013 0.0002 0.0029 -0.0002 -0.0030 -0.0064 0.0017 0.0010 0.0013 -0.0011
2024:Q2 -0.0027 0.0007 0.0011 0.0000 0.0028 -0.0002 -0.0023 -0.0054 0.0014 0.0007 0.0014 -0.0010
2024:Q3 -0.0019 0.0011 0.0010 -0.0001 0.0026 -0.0002 -0.0016 -0.0045 0.0010 0.0005 0.0014 -0.0008
2024:Q4 -0.0012 0.0014 0.0010 -0.0002 0.0025 -0.0002 -0.0009 -0.0036 0.0006 0.0003 0.0015 -0.0007
2025:Q1 -0.0004 0.0016 0.0010 -0.0002 0.0023 -0.0002 -0.0003 -0.0029 0.0002 0.0001 0.0015 -0.0006
2025:Q2 0.0003 0.0018 0.0010 -0.0003 0.0022 -0.0002 0.0003 -0.0022 -0.0002 0.0000 0.0016 -0.0004
2025:Q3 0.0009 0.0018 0.0010 -0.0003 0.0021 -0.0002 0.0009 -0.0017 -0.0006 -0.0001 0.0016 -0.0004
2025:Q4 0.0015 0.0019 0.0010 -0.0003 0.0020 -0.0002 0.0014 -0.0012 -0.0009 -0.0002 0.0017 -0.0003
2026:Q1 0.0021 0.0019 0.0009 -0.0003 0.0019 -0.0002 0.0020 -0.0008 -0.0012 -0.0002 0.0017 -0.0002
2026:Q2 0.0026 0.0018 0.0009 -0.0002 0.0018 -0.0002 0.0024 -0.0005 -0.0014 -0.0003 0.0017 -0.0002
2026:Q3 0.0030 0.0018 0.0009 -0.0002 0.0017 -0.0002 0.0029 -0.0002 -0.0017 -0.0003 0.0018 -0.0001
2026:Q4 0.0034 0.0017 0.0009 -0.0002 0.0016 -0.0002 0.0033 0.0001 -0.0019 -0.0003 0.0018 -0.0001
2027:Q1 0.0037 0.0016 0.0009 -0.0002 0.0015 -0.0002 0.0037 0.0002 -0.0021 -0.0004 0.0018 -0.0001
2027:Q2 0.0040 0.0016 0.0009 -0.0002 0.0015 -0.0002 0.0041 0.0004 -0.0023 -0.0004 0.0018 0.0000
2027:Q3 0.0043 0.0015 0.0009 -0.0002 0.0014 -0.0002 0.0044 0.0005 -0.0024 -0.0004 0.0018 0.0000
2027:Q4 0.0045 0.0014 0.0008 -0.0002 0.0013 -0.0002 0.0047 0.0006 -0.0025 -0.0004 0.0019 0.0000
2028:Q1 0.0047 0.0013 0.0008 -0.0002 0.0013 -0.0002 0.0050 0.0006 -0.0026 -0.0003 0.0019 0.0000
2028:Q2 0.0048 0.0013 0.0008 -0.0002 0.0012 -0.0002 0.0052 0.0007 -0.0026 -0.0003 0.0019 0.0000
2028:Q3 0.0049 0.0012 0.0008 -0.0002 0.0012 -0.0002 0.0054 0.0007 -0.0027 -0.0003 0.0019 0.0000
2028:Q4 0.0049 0.0011 0.0008 -0.0002 0.0011 -0.0002 0.0055 0.0007 -0.0027 -0.0003 0.0018 0.0000
2029:Q1 0.0050 0.0011 0.0008 -0.0002 0.0011 -0.0002 0.0057 0.0007 -0.0027 -0.0003 0.0018 0.0000
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2051:Q1 0.0012 -0.0001 -0.0002 -0.0002 -0.0002 -0.0002 0.0009 -0.0003 -0.0006 0.0001 0.0002 -0.0003
2051:Q2 0.0012 -0.0001 -0.0002 -0.0002 -0.0002 -0.0002 0.0009 -0.0003 -0.0006 0.0001 0.0002 -0.0003
2051:Q3 0.0012 -0.0001 -0.0002 -0.0002 -0.0002 -0.0002 0.0009 -0.0003 -0.0006 0.0001 0.0002 -0.0003
2051:Q4 0.0012 -0.0001 -0.0002 -0.0002 -0.0002 -0.0002 0.0009 -0.0003 -0.0006 0.0001 0.0003 -0.0003
2052:Q1 0.0012 -0.0001 -0.0002 -0.0002 -0.0002 -0.0002 0.0009 -0.0003 -0.0006 0.0001 0.0003 -0.0003
2052:Q2 0.0012 -0.0001 -0.0002 -0.0002 -0.0002 -0.0002 0.0009 -0.0003 -0.0005 0.0001 0.0003 -0.0003
2052:Q3 0.0012 -0.0001 -0.0002 -0.0002 -0.0002 -0.0002 0.0009 -0.0003 -0.0005 0.0001 0.0003 -0.0003
2052:Q4 0.0011 -0.0001 -0.0002 -0.0002 -0.0002 -0.0002 0.0009 -0.0003 -0.0005 0.0001 0.0003 -0.0003
2053:Q1 0.0011 -0.0001 -0.0002 -0.0002 -0.0002 -0.0002 0.0009 -0.0003 -0.0005 0.0001 0.0003 -0.0003
2053:Q2 0.0011 -0.0001 -0.0002 -0.0002 -0.0002 -0.0002 0.0009 -0.0003 -0.0005 0.0001 0.0003 -0.0003
2053:Q3 0.0011 -0.0001 -0.0002 -0.0002 -0.0002 -0.0002 0.0009 -0.0003 -0.0005 0.0001 0.0003 -0.0003
2053:Q4 0.0011 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0002 0.0009 -0.0003 -0.0005 0.0001 0.0003 -0.0003
2054:Q1 0.0011 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 0.0009 -0.0003 -0.0005 0.0001 0.0003 -0.0003
2054:Q2 0.0011 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 0.0009 -0.0003 -0.0005 0.0001 0.0003 -0.0003
2054:Q3 0.0011 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 0.0009 -0.0003 -0.0005 0.0001 0.0003 -0.0003
2054:Q4 0.0011 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 0.0009 -0.0003 -0.0005 0.0001 0.0003 -0.0003
2055:Q1 0.0011 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 0.0009 -0.0003 -0.0005 0.0001 0.0003 -0.0003
2055:Q2 0.0011 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 0.0009 -0.0003 -0.0005 0.0001 0.0003 -0.0003
2055:Q3 0.0011 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 0.0009 -0.0003 -0.0005 0.0001 0.0003 -0.0003
2055:Q4 0.0011 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 0.0009 -0.0003 -0.0005 0.0001 0.0003 -0.0003
2056:Q1 0.0011 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 0.0009 -0.0003 -0.0005 0.0001 0.0003 -0.0003
2056:Q2 0.0011 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 0.0009 -0.0003 -0.0005 0.0001 0.0003 -0.0003
2056:Q3 0.0011 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 0.0009 -0.0003 -0.0005 0.0001 0.0004 -0.0003
2056:Q4 0.0011 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 0.0009 -0.0003 -0.0005 0.0001 0.0004 -0.0003
2057:Q1 0.0010 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 0.0009 -0.0004 -0.0005 0.0001 0.0004 -0.0003
2057:Q2 0.0010 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 0.0009 -0.0004 -0.0005 0.0001 0.0004 -0.0003
2057:Q3 0.0010 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 0.0009 -0.0004 -0.0005 0.0001 0.0004 -0.0003
2057:Q4 0.0010 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 0.0009 -0.0004 -0.0005 0.0001 0.0004 -0.0003
2058:Q1 0.0010 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 0.0009 -0.0004 -0.0005 0.0001 0.0004 -0.0003
2058:Q2 0.0010 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 0.0009 -0.0004 -0.0005 0.0001 0.0004 -0.0003
2058:Q3 0.0010 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 -0.0001 0.0009 -0.0004 -0.0005 0.0001 0.0004 -0.0003
2058:Q4 0.0010 -0.0001 0.0000 -0.0001 0.0000 -0.0001 0.0009 -0.0004 -0.0005 0.0001 0.0004 -0.0003
2059:Q1 0.0010 -0.0001 0.0000 -0.0001 0.0000 -0.0001 0.0009 -0.0004 -0.0005 0.0001 0.0004 -0.0003
2059:Q2 0.0010 -0.0001 0.0000 -0.0001 0.0000 -0.0001 0.0009 -0.0004 -0.0005 0.0001 0.0004 -0.0003
2059:Q3 0.0010 -0.0001 0.0000 -0.0001 0.0000 -0.0001 0.0009 -0.0004 -0.0005 0.0001 0.0004 -0.0003
2059:Q4 0.0010 -0.0001 0.0000 -0.0001 0.0000 -0.0001 0.0009 -0.0004 -0.0005 0.0001 0.0004 -0.0003
2060:Q1 0.0010 -0.0001 0.0000 -0.0001 0.0000 -0.0001 0.0009 -0.0004 -0.0005 0.0001 0.0004 -0.0003

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Figure 15: Responses to a 10 percent increase the real exchange rate (through FPXRR) (Model-consistent expectations)

Exchange Rate shock

  Output Gap Headline PCE Inflation Core PCE Inflation Federal Funds Rate Unemployment Rate 10-year Treasury Rate
Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version
2020:Q1 0.0053 0.0044 -0.0972 -0.0613 -0.1061 -0.0662 -0.0049 -0.0031 -0.0021 -0.0018 -0.2155 -0.1913
2020:Q2 -0.0722 -0.0754 -0.1687 -0.1071 -0.1768 -0.1119 -0.0297 -0.0239 0.0270 0.0300 -0.2219 -0.1971
2020:Q3 -0.1871 -0.1929 -0.2170 -0.1398 -0.2213 -0.1426 -0.0791 -0.0673 0.0693 0.0741 -0.2293 -0.2039
2020:Q4 -0.3095 -0.3180 -0.2449 -0.1605 -0.2469 -0.1621 -0.1518 -0.1321 0.1146 0.1203 -0.2379 -0.2117
2021:Q1 -0.4202 -0.4272 -0.2585 -0.1726 -0.2591 -0.1733 -0.2378 -0.2095 0.1574 0.1609 -0.2471 -0.2202
2021:Q2 -0.5140 -0.5136 -0.2624 -0.1785 -0.2623 -0.1786 -0.3293 -0.2921 0.1963 0.1938 -0.2561 -0.2286
2021:Q3 -0.5901 -0.5788 -0.2600 -0.1799 -0.2595 -0.1797 -0.4204 -0.3741 0.2303 0.2199 -0.2646 -0.2364
2021:Q4 -0.6479 -0.6230 -0.2539 -0.1783 -0.2532 -0.1779 -0.5068 -0.4513 0.2583 0.2391 -0.2721 -0.2431
2022:Q1 -0.6883 -0.6485 -0.2457 -0.1747 -0.2448 -0.1743 -0.5854 -0.5209 0.2795 0.2516 -0.2783 -0.2484
2022:Q2 -0.7134 -0.6581 -0.2365 -0.1700 -0.2356 -0.1695 -0.6544 -0.5809 0.2940 0.2585 -0.2831 -0.2522
2022:Q3 -0.7254 -0.6545 -0.2270 -0.1645 -0.2262 -0.1641 -0.7130 -0.6305 0.3030 0.2607 -0.2864 -0.2545
2022:Q4 -0.7264 -0.6407 -0.2178 -0.1588 -0.2170 -0.1583 -0.7608 -0.6695 0.3073 0.2590 -0.2882 -0.2552
2023:Q1 -0.7185 -0.6191 -0.2091 -0.1529 -0.2082 -0.1525 -0.7984 -0.6982 0.3080 0.2542 -0.2886 -0.2545
2023:Q2 -0.7036 -0.5921 -0.2009 -0.1472 -0.2001 -0.1468 -0.8263 -0.7172 0.3057 0.2471 -0.2877 -0.2524
2023:Q3 -0.6832 -0.5615 -0.1934 -0.1416 -0.1925 -0.1412 -0.8453 -0.7276 0.3007 0.2384 -0.2855 -0.2492
2023:Q4 -0.6586 -0.5289 -0.1864 -0.1363 -0.1856 -0.1359 -0.8562 -0.7302 0.2935 0.2286 -0.2823 -0.2450
2024:Q1 -0.6311 -0.4957 -0.1800 -0.1312 -0.1792 -0.1309 -0.8598 -0.7262 0.2843 0.2182 -0.2780 -0.2400
2024:Q2 -0.6015 -0.4628 -0.1741 -0.1265 -0.1733 -0.1261 -0.8572 -0.7168 0.2737 0.2076 -0.2730 -0.2343
2024:Q3 -0.5708 -0.4309 -0.1685 -0.1220 -0.1678 -0.1216 -0.8491 -0.7028 0.2621 0.1969 -0.2672 -0.2281
2024:Q4 -0.5395 -0.4006 -0.1633 -0.1177 -0.1626 -0.1174 -0.8365 -0.6854 0.2496 0.1864 -0.2608 -0.2215
2025:Q1 -0.5082 -0.3721 -0.1584 -0.1137 -0.1577 -0.1134 -0.8201 -0.6653 0.2368 0.1763 -0.2540 -0.2147
2025:Q2 -0.4773 -0.3457 -0.1537 -0.1099 -0.1530 -0.1096 -0.8005 -0.6434 0.2237 0.1666 -0.2468 -0.2078
2025:Q3 -0.4473 -0.3214 -0.1491 -0.1063 -0.1484 -0.1060 -0.7785 -0.6202 0.2105 0.1574 -0.2394 -0.2008
2025:Q4 -0.4182 -0.2993 -0.1446 -0.1029 -0.1440 -0.1026 -0.7546 -0.5963 0.1975 0.1489 -0.2317 -0.1939
2026:Q1 -0.3905 -0.2791 -0.1402 -0.0997 -0.1396 -0.0993 -0.7293 -0.5722 0.1847 0.1409 -0.2240 -0.1871
2026:Q2 -0.3641 -0.2609 -0.1358 -0.0966 -0.1352 -0.0962 -0.7030 -0.5483 0.1724 0.1335 -0.2162 -0.1804
2026:Q3 -0.3392 -0.2445 -0.1315 -0.0937 -0.1309 -0.0933 -0.6761 -0.5247 0.1605 0.1267 -0.2085 -0.1740
2026:Q4 -0.3159 -0.2298 -0.1271 -0.0908 -0.1266 -0.0904 -0.6489 -0.5018 0.1492 0.1204 -0.2008 -0.1677
2027:Q1 -0.2942 -0.2165 -0.1228 -0.0881 -0.1223 -0.0877 -0.6217 -0.4797 0.1386 0.1147 -0.1932 -0.1617
2027:Q2 -0.2741 -0.2045 -0.1184 -0.0855 -0.1179 -0.0851 -0.5948 -0.4585 0.1286 0.1095 -0.1858 -0.1559
2027:Q3 -0.2555 -0.1937 -0.1141 -0.0830 -0.1136 -0.0826 -0.5683 -0.4382 0.1193 0.1047 -0.1786 -0.1504
2027:Q4 -0.2385 -0.1838 -0.1097 -0.0806 -0.1092 -0.0802 -0.5423 -0.4189 0.1108 0.1003 -0.1716 -0.1452
2028:Q1 -0.2229 -0.1749 -0.1054 -0.0783 -0.1049 -0.0779 -0.5171 -0.4006 0.1031 0.0964 -0.1649 -0.1402
2028:Q2 -0.2083 -0.1667 -0.1010 -0.0760 -0.1006 -0.0756 -0.4926 -0.3833 0.0962 0.0928 -0.1584 -0.1354
2028:Q3 -0.1949 -0.1592 -0.0967 -0.0739 -0.0963 -0.0735 -0.4689 -0.3670 0.0898 0.0894 -0.1522 -0.1309
2028:Q4 -0.1831 -0.1522 -0.0925 -0.0718 -0.0921 -0.0714 -0.4462 -0.3516 0.0843 0.0864 -0.1462 -0.1266
2029:Q1 -0.1728 -0.1457 -0.0883 -0.0698 -0.0879 -0.0694 -0.4244 -0.3370 0.0795 0.0836 -0.1405 -0.1225
2029:Q2 -0.1639 -0.1396 -0.0842 -0.0679 -0.0838 -0.0675 -0.4038 -0.3232 0.0754 0.0811 -0.1351 -0.1186
2029:Q3 -0.1560 -0.1338 -0.0802 -0.0660 -0.0798 -0.0657 -0.3842 -0.3102 0.0718 0.0787 -0.1300 -0.1149
2029:Q4 -0.1490 -0.1283 -0.0762 -0.0642 -0.0759 -0.0639 -0.3656 -0.2979 0.0687 0.0765 -0.1252 -0.1113
2030:Q1 -0.1426 -0.1231 -0.0724 -0.0625 -0.0721 -0.0622 -0.3481 -0.2863 0.0660 0.0745 -0.1207 -0.1080
2030:Q2 -0.1369 -0.1181 -0.0688 -0.0609 -0.0684 -0.0606 -0.3315 -0.2752 0.0636 0.0725 -0.1165 -0.1048
2030:Q3 -0.1317 -0.1132 -0.0652 -0.0593 -0.0649 -0.0590 -0.3159 -0.2648 0.0614 0.0707 -0.1125 -0.1017
2030:Q4 -0.1270 -0.1086 -0.0618 -0.0578 -0.0615 -0.0575 -0.3012 -0.2548 0.0596 0.0690 -0.1088 -0.0988
2031:Q1 -0.1229 -0.1040 -0.0585 -0.0564 -0.0583 -0.0561 -0.2873 -0.2453 0.0579 0.0674 -0.1053 -0.0960
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2031:Q3 -0.1159 -0.0954 -0.0525 -0.0537 -0.0522 -0.0534 -0.2621 -0.2276 0.0553 0.0643 -0.0991 -0.0908
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2052:Q3 -0.1103 -0.0061 -0.0480 -0.0211 -0.0481 -0.0212 -0.1673 -0.0390 0.0495 0.0118 -0.1145 -0.0315
2052:Q4 -0.1107 -0.0061 -0.0485 -0.0210 -0.0486 -0.0210 -0.1684 -0.0389 0.0497 0.0116 -0.1151 -0.0314
2053:Q1 -0.1111 -0.0062 -0.0490 -0.0209 -0.0491 -0.0209 -0.1695 -0.0387 0.0498 0.0115 -0.1157 -0.0313
2053:Q2 -0.1114 -0.0063 -0.0495 -0.0208 -0.0496 -0.0208 -0.1707 -0.0386 0.0499 0.0114 -0.1163 -0.0312
2053:Q3 -0.1118 -0.0064 -0.0500 -0.0207 -0.0500 -0.0207 -0.1718 -0.0385 0.0500 0.0112 -0.1169 -0.0311
2053:Q4 -0.1122 -0.0065 -0.0505 -0.0205 -0.0505 -0.0206 -0.1729 -0.0383 0.0501 0.0111 -0.1174 -0.0310
2054:Q1 -0.1126 -0.0066 -0.0510 -0.0204 -0.0510 -0.0205 -0.1740 -0.0382 0.0502 0.0110 -0.1180 -0.0309
2054:Q2 -0.1129 -0.0067 -0.0514 -0.0203 -0.0515 -0.0204 -0.1751 -0.0381 0.0503 0.0109 -0.1186 -0.0308
2054:Q3 -0.1133 -0.0068 -0.0519 -0.0202 -0.0519 -0.0203 -0.1762 -0.0380 0.0504 0.0108 -0.1191 -0.0307
2054:Q4 -0.1137 -0.0069 -0.0524 -0.0201 -0.0524 -0.0201 -0.1772 -0.0379 0.0505 0.0107 -0.1196 -0.0306
2055:Q1 -0.1140 -0.0070 -0.0528 -0.0200 -0.0528 -0.0200 -0.1783 -0.0378 0.0507 0.0106 -0.1202 -0.0305
2055:Q2 -0.1144 -0.0071 -0.0533 -0.0199 -0.0533 -0.0199 -0.1793 -0.0377 0.0508 0.0105 -0.1207 -0.0304
2055:Q3 -0.1147 -0.0072 -0.0537 -0.0198 -0.0537 -0.0198 -0.1804 -0.0377 0.0509 0.0104 -0.1212 -0.0303
2055:Q4 -0.1151 -0.0074 -0.0541 -0.0197 -0.0542 -0.0197 -0.1814 -0.0376 0.0510 0.0103 -0.1217 -0.0302
2056:Q1 -0.1154 -0.0075 -0.0546 -0.0196 -0.0546 -0.0196 -0.1824 -0.0375 0.0511 0.0102 -0.1222 -0.0301
2056:Q2 -0.1157 -0.0076 -0.0550 -0.0195 -0.0550 -0.0195 -0.1834 -0.0375 0.0512 0.0101 -0.1226 -0.0300
2056:Q3 -0.1161 -0.0077 -0.0554 -0.0194 -0.0554 -0.0194 -0.1844 -0.0374 0.0513 0.0100 -0.1231 -0.0299
2056:Q4 -0.1164 -0.0078 -0.0558 -0.0193 -0.0558 -0.0193 -0.1854 -0.0374 0.0514 0.0099 -0.1236 -0.0298
2057:Q1 -0.1167 -0.0079 -0.0562 -0.0192 -0.0562 -0.0192 -0.1864 -0.0373 0.0515 0.0098 -0.1240 -0.0298
2057:Q2 -0.1171 -0.0081 -0.0566 -0.0191 -0.0566 -0.0192 -0.1874 -0.0373 0.0516 0.0098 -0.1244 -0.0297
2057:Q3 -0.1174 -0.0082 -0.0570 -0.0190 -0.0570 -0.0191 -0.1883 -0.0372 0.0517 0.0097 -0.1249 -0.0296
2057:Q4 -0.1177 -0.0083 -0.0574 -0.0189 -0.0574 -0.0190 -0.1892 -0.0372 0.0518 0.0096 -0.1253 -0.0295
2058:Q1 -0.1180 -0.0084 -0.0577 -0.0188 -0.0578 -0.0189 -0.1902 -0.0371 0.0519 0.0096 -0.1257 -0.0294
2058:Q2 -0.1183 -0.0085 -0.0581 -0.0188 -0.0581 -0.0188 -0.1911 -0.0371 0.0520 0.0095 -0.1261 -0.0293
2058:Q3 -0.1186 -0.0087 -0.0585 -0.0187 -0.0585 -0.0187 -0.1920 -0.0371 0.0521 0.0094 -0.1265 -0.0293
2058:Q4 -0.1189 -0.0088 -0.0588 -0.0186 -0.0589 -0.0186 -0.1928 -0.0371 0.0522 0.0094 -0.1268 -0.0292
2059:Q1 -0.1191 -0.0089 -0.0592 -0.0185 -0.0592 -0.0185 -0.1937 -0.0370 0.0523 0.0093 -0.1272 -0.0291
2059:Q2 -0.1194 -0.0090 -0.0595 -0.0184 -0.0596 -0.0184 -0.1946 -0.0370 0.0524 0.0093 -0.1276 -0.0290
2059:Q3 -0.1197 -0.0091 -0.0599 -0.0183 -0.0599 -0.0184 -0.1954 -0.0370 0.0525 0.0092 -0.1279 -0.0289
2059:Q4 -0.1199 -0.0092 -0.0602 -0.0182 -0.0602 -0.0183 -0.1962 -0.0370 0.0526 0.0092 -0.1282 -0.0289
2060:Q1 -0.1202 -0.0094 -0.0605 -0.0182 -0.0605 -0.0182 -0.1970 -0.0369 0.0527 0.0091 -0.1286 -0.0288

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Figure 16: Responses to temporary increase in government expenditures by 1 percent of GDP (Model-consistent expectations)

Government Expenditure shock

  Output Gap Headline PCE Inflation Core PCE Inflation Federal Funds Rate Unemployment Rate 10-year Treasury Rate
Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version
2050:Q1 0.9190 0.8703 0.0070 0.0104 0.0071 0.0121 0.1323 0.1311 -0.3570 -0.3572 0.0374 0.0707
2050:Q2 0.4638 0.6617 0.0116 0.0176 0.0117 0.0155 0.1800 0.2123 -0.1710 -0.2471 0.0541 0.0852
2050:Q3 0.4935 0.6591 0.0148 0.0229 0.0149 0.0225 0.2256 0.2822 -0.1943 -0.2551 0.0600 0.0938
2050:Q4 0.3868 0.5267 0.0172 0.0266 0.0172 0.0281 0.2500 0.3232 -0.1617 -0.2059 0.0652 0.1005
2051:Q1 0.3577 0.4918 0.0190 0.0291 0.0190 0.0292 0.2671 0.3539 -0.1516 -0.1968 0.0676 0.1035
2051:Q2 0.3042 0.4403 0.0205 0.0310 0.0204 0.0310 0.2745 0.3730 -0.1340 -0.1791 0.0689 0.1051
2051:Q3 0.2559 0.3793 0.0217 0.0326 0.0217 0.0327 0.2743 0.3807 -0.1175 -0.1576 0.0688 0.1051
2051:Q4 0.2131 0.3250 0.0227 0.0339 0.0227 0.0340 0.2682 0.3795 -0.1030 -0.1396 0.0677 0.1037
2052:Q1 0.1762 0.2779 0.0236 0.0350 0.0236 0.0350 0.2581 0.3717 -0.0898 -0.1238 0.0658 0.1013
2052:Q2 0.1428 0.2350 0.0243 0.0359 0.0243 0.0359 0.2448 0.3589 -0.0772 -0.1090 0.0634 0.0982
2052:Q3 0.1140 0.1967 0.0249 0.0367 0.0249 0.0367 0.2296 0.3425 -0.0657 -0.0956 0.0607 0.0946
2052:Q4 0.0894 0.1634 0.0254 0.0373 0.0254 0.0373 0.2133 0.3238 -0.0552 -0.0837 0.0577 0.0906
2053:Q1 0.0686 0.1349 0.0257 0.0378 0.0257 0.0378 0.1966 0.3038 -0.0459 -0.0731 0.0546 0.0864
2053:Q2 0.0512 0.1107 0.0260 0.0382 0.0260 0.0381 0.1799 0.2833 -0.0376 -0.0638 0.0516 0.0823
2053:Q3 0.0371 0.0904 0.0260 0.0384 0.0260 0.0384 0.1638 0.2629 -0.0303 -0.0558 0.0485 0.0781
2053:Q4 0.0257 0.0737 0.0260 0.0385 0.0260 0.0385 0.1486 0.2431 -0.0241 -0.0488 0.0456 0.0741
2054:Q1 0.0169 0.0600 0.0259 0.0385 0.0259 0.0385 0.1343 0.2243 -0.0188 -0.0429 0.0429 0.0703
2054:Q2 0.0101 0.0491 0.0256 0.0384 0.0256 0.0384 0.1212 0.2066 -0.0143 -0.0378 0.0403 0.0666
2054:Q3 0.0052 0.0404 0.0253 0.0382 0.0253 0.0382 0.1093 0.1904 -0.0107 -0.0335 0.0379 0.0632
2054:Q4 0.0018 0.0337 0.0249 0.0379 0.0249 0.0379 0.0986 0.1755 -0.0078 -0.0299 0.0357 0.0600
2055:Q1 -0.0002 0.0287 0.0244 0.0376 0.0244 0.0376 0.0892 0.1620 -0.0055 -0.0269 0.0338 0.0571
2055:Q2 -0.0026 0.0227 0.0238 0.0371 0.0238 0.0371 0.0808 0.1496 -0.0033 -0.0235 0.0320 0.0544
2055:Q3 -0.0045 0.0173 0.0233 0.0366 0.0233 0.0366 0.0732 0.1381 -0.0015 -0.0205 0.0303 0.0519
2055:Q4 -0.0060 0.0123 0.0226 0.0361 0.0226 0.0361 0.0664 0.1276 0.0000 -0.0177 0.0289 0.0495
2056:Q1 -0.0068 0.0082 0.0220 0.0355 0.0220 0.0355 0.0604 0.1178 0.0011 -0.0152 0.0275 0.0473
2056:Q2 -0.0072 0.0047 0.0213 0.0348 0.0213 0.0348 0.0551 0.1089 0.0019 -0.0131 0.0263 0.0453
2056:Q3 -0.0073 0.0017 0.0207 0.0341 0.0207 0.0341 0.0505 0.1007 0.0024 -0.0112 0.0252 0.0434
2056:Q4 -0.0070 -0.0008 0.0200 0.0335 0.0200 0.0335 0.0464 0.0933 0.0027 -0.0096 0.0243 0.0417
2057:Q1 -0.0065 -0.0029 0.0194 0.0328 0.0194 0.0327 0.0429 0.0864 0.0028 -0.0082 0.0234 0.0400
2057:Q2 -0.0058 -0.0047 0.0187 0.0320 0.0187 0.0320 0.0399 0.0802 0.0027 -0.0070 0.0226 0.0385
2057:Q3 -0.0050 -0.0061 0.0181 0.0313 0.0181 0.0313 0.0373 0.0745 0.0025 -0.0060 0.0219 0.0372
2057:Q4 -0.0041 -0.0073 0.0175 0.0306 0.0175 0.0306 0.0351 0.0694 0.0022 -0.0051 0.0213 0.0359
2058:Q1 -0.0032 -0.0082 0.0170 0.0299 0.0170 0.0299 0.0332 0.0647 0.0018 -0.0044 0.0208 0.0347
2058:Q2 -0.0022 -0.0089 0.0165 0.0292 0.0165 0.0292 0.0316 0.0605 0.0013 -0.0039 0.0203 0.0336
2058:Q3 -0.0012 -0.0094 0.0160 0.0285 0.0160 0.0285 0.0303 0.0567 0.0009 -0.0034 0.0199 0.0326
2058:Q4 -0.0003 -0.0097 0.0155 0.0278 0.0155 0.0278 0.0292 0.0532 0.0004 -0.0030 0.0195 0.0317
2059:Q1 0.0007 -0.0100 0.0151 0.0272 0.0151 0.0272 0.0283 0.0501 -0.0001 -0.0027 0.0192 0.0309
2059:Q2 0.0016 -0.0101 0.0147 0.0265 0.0147 0.0265 0.0276 0.0472 -0.0006 -0.0025 0.0189 0.0301
2059:Q3 0.0024 -0.0100 0.0143 0.0259 0.0143 0.0259 0.0270 0.0447 -0.0011 -0.0024 0.0186 0.0293
2059:Q4 0.0032 -0.0099 0.0140 0.0253 0.0140 0.0253 0.0266 0.0424 -0.0016 -0.0023 0.0184 0.0287
2060:Q1 0.0039 -0.0098 0.0137 0.0247 0.0137 0.0247 0.0262 0.0403 -0.0021 -0.0023 0.0182 0.0281
2060:Q2 0.0046 -0.0095 0.0134 0.0242 0.0134 0.0241 0.0259 0.0385 -0.0025 -0.0023 0.0180 0.0275
2060:Q3 0.0052 -0.0093 0.0131 0.0236 0.0131 0.0236 0.0257 0.0368 -0.0029 -0.0023 0.0178 0.0270
2060:Q4 0.0058 -0.0089 0.0129 0.0231 0.0129 0.0231 0.0255 0.0353 -0.0032 -0.0024 0.0177 0.0265
2061:Q1 0.0063 -0.0086 0.0127 0.0226 0.0127 0.0226 0.0254 0.0340 -0.0036 -0.0024 0.0176 0.0261
2061:Q2 0.0068 -0.0082 0.0125 0.0221 0.0125 0.0221 0.0253 0.0328 -0.0039 -0.0025 0.0174 0.0257
2061:Q3 0.0072 -0.0077 0.0124 0.0217 0.0123 0.0217 0.0253 0.0318 -0.0041 -0.0027 0.0173 0.0253
2061:Q4 0.0075 -0.0073 0.0122 0.0212 0.0122 0.0212 0.0253 0.0308 -0.0044 -0.0028 0.0172 0.0249
2062:Q1 0.0078 -0.0069 0.0121 0.0208 0.0121 0.0208 0.0253 0.0300 -0.0046 -0.0029 0.0171 0.0246
2062:Q2 0.0081 -0.0064 0.0119 0.0204 0.0119 0.0204 0.0252 0.0293 -0.0047 -0.0031 0.0170 0.0243
2062:Q3 0.0083 -0.0060 0.0118 0.0200 0.0118 0.0200 0.0252 0.0286 -0.0049 -0.0032 0.0169 0.0240
2062:Q4 0.0085 -0.0055 0.0117 0.0197 0.0117 0.0197 0.0252 0.0281 -0.0050 -0.0033 0.0168 0.0238
2063:Q1 0.0086 -0.0050 0.0116 0.0193 0.0116 0.0193 0.0252 0.0276 -0.0051 -0.0035 0.0167 0.0235
2063:Q2 0.0088 -0.0046 0.0115 0.0190 0.0115 0.0190 0.0252 0.0271 -0.0051 -0.0036 0.0166 0.0233
2063:Q3 0.0088 -0.0041 0.0115 0.0187 0.0115 0.0187 0.0252 0.0268 -0.0052 -0.0038 0.0165 0.0231
2063:Q4 0.0089 -0.0037 0.0114 0.0184 0.0114 0.0184 0.0252 0.0264 -0.0052 -0.0039 0.0164 0.0229
2064:Q1 0.0089 -0.0033 0.0113 0.0181 0.0113 0.0181 0.0251 0.0262 -0.0052 -0.0040 0.0163 0.0227
2064:Q2 0.0089 -0.0029 0.0112 0.0178 0.0112 0.0178 0.0251 0.0259 -0.0052 -0.0041 0.0162 0.0226
2064:Q3 0.0089 -0.0025 0.0112 0.0176 0.0112 0.0176 0.0250 0.0257 -0.0051 -0.0043 0.0161 0.0224
2064:Q4 0.0088 -0.0021 0.0111 0.0173 0.0111 0.0173 0.0250 0.0255 -0.0051 -0.0044 0.0160 0.0223
2065:Q1 0.0088 -0.0017 0.0110 0.0171 0.0110 0.0171 0.0249 0.0254 -0.0050 -0.0045 0.0159 0.0221
2065:Q2 0.0087 -0.0013 0.0109 0.0169 0.0109 0.0169 0.0248 0.0252 -0.0050 -0.0046 0.0158 0.0220
2065:Q3 0.0086 -0.0010 0.0109 0.0167 0.0109 0.0167 0.0246 0.0251 -0.0049 -0.0046 0.0156 0.0219
2065:Q4 0.0085 -0.0007 0.0108 0.0165 0.0108 0.0165 0.0245 0.0250 -0.0048 -0.0047 0.0155 0.0217
2066:Q1 0.0084 -0.0004 0.0107 0.0163 0.0107 0.0163 0.0244 0.0250 -0.0048 -0.0048 0.0154 0.0216
2066:Q2 0.0083 -0.0001 0.0107 0.0161 0.0107 0.0161 0.0242 0.0249 -0.0047 -0.0048 0.0153 0.0215
2066:Q3 0.0082 0.0002 0.0106 0.0159 0.0106 0.0159 0.0241 0.0248 -0.0046 -0.0049 0.0152 0.0214
2066:Q4 0.0080 0.0005 0.0105 0.0158 0.0105 0.0157 0.0239 0.0248 -0.0045 -0.0050 0.0151 0.0213
2067:Q1 0.0079 0.0008 0.0104 0.0156 0.0104 0.0156 0.0237 0.0248 -0.0044 -0.0050 0.0149 0.0212
2067:Q2 0.0078 0.0010 0.0104 0.0154 0.0104 0.0154 0.0235 0.0247 -0.0043 -0.0050 0.0148 0.0211
2067:Q3 0.0077 0.0012 0.0103 0.0153 0.0103 0.0153 0.0234 0.0247 -0.0042 -0.0051 0.0147 0.0210
2067:Q4 0.0075 0.0014 0.0102 0.0151 0.0102 0.0151 0.0232 0.0247 -0.0041 -0.0051 0.0146 0.0209
2068:Q1 0.0074 0.0017 0.0101 0.0150 0.0101 0.0150 0.0230 0.0246 -0.0040 -0.0051 0.0145 0.0209
2068:Q2 0.0073 0.0018 0.0100 0.0149 0.0100 0.0149 0.0227 0.0246 -0.0040 -0.0051 0.0143 0.0208
2068:Q3 0.0072 0.0020 0.0100 0.0147 0.0100 0.0147 0.0225 0.0246 -0.0039 -0.0051 0.0142 0.0207
2068:Q4 0.0070 0.0022 0.0099 0.0146 0.0099 0.0146 0.0223 0.0246 -0.0038 -0.0052 0.0141 0.0206
2069:Q1 0.0069 0.0024 0.0098 0.0145 0.0098 0.0145 0.0221 0.0245 -0.0037 -0.0052 0.0140 0.0205
2069:Q2 0.0068 0.0025 0.0097 0.0144 0.0097 0.0144 0.0219 0.0245 -0.0036 -0.0052 0.0139 0.0204
2069:Q3 0.0067 0.0027 0.0096 0.0143 0.0096 0.0143 0.0217 0.0245 -0.0036 -0.0052 0.0137 0.0204
2069:Q4 0.0066 0.0028 0.0095 0.0142 0.0095 0.0142 0.0215 0.0244 -0.0035 -0.0052 0.0136 0.0203
2070:Q1 0.0065 0.0029 0.0095 0.0141 0.0095 0.0141 0.0212 0.0244 -0.0034 -0.0051 0.0135 0.0202
2070:Q2 0.0064 0.0030 0.0094 0.0140 0.0094 0.0140 0.0210 0.0244 -0.0034 -0.0051 0.0134 0.0201
2070:Q3 0.0063 0.0031 0.0093 0.0139 0.0093 0.0139 0.0208 0.0243 -0.0033 -0.0051 0.0133 0.0201
2070:Q4 0.0062 0.0033 0.0092 0.0138 0.0092 0.0138 0.0206 0.0243 -0.0032 -0.0051 0.0132 0.0200
2071:Q1 0.0061 0.0034 0.0091 0.0137 0.0091 0.0137 0.0204 0.0243 -0.0032 -0.0051 0.0130 0.0199
2071:Q2 0.0060 0.0034 0.0090 0.0136 0.0090 0.0136 0.0202 0.0242 -0.0031 -0.0051 0.0129 0.0198
2071:Q3 0.0060 0.0035 0.0090 0.0135 0.0090 0.0135 0.0200 0.0242 -0.0031 -0.0050 0.0128 0.0198
2071:Q4 0.0059 0.0036 0.0089 0.0134 0.0089 0.0134 0.0197 0.0242 -0.0030 -0.0050 0.0127 0.0197
2072:Q1 0.0058 0.0037 0.0088 0.0133 0.0088 0.0133 0.0195 0.0241 -0.0030 -0.0050 0.0126 0.0196
2072:Q2 0.0058 0.0038 0.0087 0.0132 0.0087 0.0132 0.0193 0.0241 -0.0030 -0.0050 0.0125 0.0196
2072:Q3 0.0057 0.0038 0.0086 0.0132 0.0086 0.0132 0.0191 0.0240 -0.0029 -0.0050 0.0124 0.0195
2072:Q4 0.0056 0.0039 0.0086 0.0131 0.0086 0.0131 0.0190 0.0240 -0.0029 -0.0049 0.0123 0.0194
2073:Q1 0.0056 0.0040 0.0085 0.0130 0.0085 0.0130 0.0188 0.0239 -0.0028 -0.0049 0.0122 0.0194
2073:Q2 0.0055 0.0040 0.0084 0.0129 0.0084 0.0129 0.0186 0.0239 -0.0028 -0.0049 0.0121 0.0193
2073:Q3 0.0054 0.0041 0.0083 0.0129 0.0083 0.0129 0.0184 0.0238 -0.0028 -0.0049 0.0120 0.0192
2073:Q4 0.0054 0.0042 0.0083 0.0128 0.0083 0.0128 0.0182 0.0238 -0.0027 -0.0048 0.0119 0.0192
2074:Q1 0.0053 0.0042 0.0082 0.0127 0.0082 0.0127 0.0180 0.0237 -0.0027 -0.0048 0.0118 0.0191
2074:Q2 0.0053 0.0043 0.0081 0.0127 0.0081 0.0127 0.0179 0.0237 -0.0027 -0.0048 0.0117 0.0190
2074:Q3 0.0052 0.0043 0.0081 0.0126 0.0081 0.0126 0.0177 0.0236 -0.0026 -0.0047 0.0116 0.0190
2074:Q4 0.0052 0.0043 0.0080 0.0125 0.0080 0.0125 0.0175 0.0236 -0.0026 -0.0047 0.0115 0.0189
2075:Q1 0.0051 0.0044 0.0079 0.0125 0.0079 0.0125 0.0174 0.0235 -0.0026 -0.0047 0.0115 0.0188
2075:Q2 0.0051 0.0044 0.0079 0.0124 0.0079 0.0124 0.0172 0.0235 -0.0026 -0.0047 0.0114 0.0188
2075:Q3 0.0050 0.0045 0.0078 0.0123 0.0078 0.0123 0.0171 0.0234 -0.0025 -0.0046 0.0113 0.0187
2075:Q4 0.0050 0.0045 0.0077 0.0123 0.0077 0.0123 0.0169 0.0234 -0.0025 -0.0046 0.0112 0.0187
2076:Q1 0.0050 0.0045 0.0077 0.0122 0.0077 0.0122 0.0168 0.0233 -0.0025 -0.0046 0.0111 0.0186
2076:Q2 0.0049 0.0046 0.0076 0.0122 0.0076 0.0122 0.0166 0.0233 -0.0025 -0.0046 0.0110 0.0185
2076:Q3 0.0049 0.0046 0.0075 0.0121 0.0075 0.0121 0.0165 0.0232 -0.0024 -0.0045 0.0110 0.0185
2076:Q4 0.0048 0.0046 0.0075 0.0121 0.0075 0.0121 0.0163 0.0232 -0.0024 -0.0045 0.0109 0.0184
2077:Q1 0.0048 0.0047 0.0074 0.0120 0.0074 0.0120 0.0162 0.0231 -0.0024 -0.0045 0.0108 0.0184
2077:Q2 0.0048 0.0047 0.0074 0.0120 0.0074 0.0119 0.0160 0.0230 -0.0024 -0.0044 0.0107 0.0183
2077:Q3 0.0047 0.0047 0.0073 0.0119 0.0073 0.0119 0.0159 0.0230 -0.0023 -0.0044 0.0107 0.0182
2077:Q4 0.0047 0.0047 0.0073 0.0118 0.0073 0.0118 0.0158 0.0229 -0.0023 -0.0044 0.0106 0.0182
2078:Q1 0.0046 0.0048 0.0072 0.0118 0.0072 0.0118 0.0156 0.0229 -0.0023 -0.0044 0.0105 0.0181
2078:Q2 0.0046 0.0048 0.0071 0.0117 0.0071 0.0117 0.0155 0.0228 -0.0023 -0.0043 0.0104 0.0181
2078:Q3 0.0046 0.0048 0.0071 0.0117 0.0071 0.0117 0.0154 0.0228 -0.0022 -0.0043 0.0104 0.0180
2078:Q4 0.0045 0.0048 0.0070 0.0116 0.0070 0.0116 0.0153 0.0227 -0.0022 -0.0043 0.0103 0.0180
2079:Q1 0.0045 0.0048 0.0070 0.0116 0.0070 0.0116 0.0151 0.0227 -0.0022 -0.0043 0.0102 0.0179
2079:Q2 0.0044 0.0049 0.0069 0.0115 0.0069 0.0115 0.0150 0.0226 -0.0022 -0.0042 0.0102 0.0178
2079:Q3 0.0044 0.0049 0.0069 0.0115 0.0069 0.0115 0.0149 0.0226 -0.0022 -0.0042 0.0101 0.0178
2079:Q4 0.0044 0.0049 0.0068 0.0115 0.0068 0.0115 0.0148 0.0225 -0.0021 -0.0042 0.0100 0.0177
2080:Q1 0.0043 0.0049 0.0068 0.0114 0.0068 0.0114 0.0147 0.0224 -0.0021 -0.0042 0.0100 0.0177
2080:Q2 0.0043 0.0049 0.0067 0.0114 0.0067 0.0114 0.0146 0.0224 -0.0021 -0.0041 0.0099 0.0176
2080:Q3 0.0043 0.0049 0.0067 0.0113 0.0067 0.0113 0.0144 0.0223 -0.0021 -0.0041 0.0098 0.0176
2080:Q4 0.0042 0.0050 0.0067 0.0113 0.0067 0.0113 0.0143 0.0223 -0.0021 -0.0041 0.0098 0.0175
2081:Q1 0.0042 0.0050 0.0066 0.0112 0.0066 0.0112 0.0142 0.0222 -0.0020 -0.0041 0.0097 0.0175
2081:Q2 0.0042 0.0050 0.0066 0.0112 0.0066 0.0112 0.0141 0.0222 -0.0020 -0.0040 0.0097 0.0174

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Figure 17: Responses to a temporary 1 percentage point increase in the average personal income tax rate (Model-consistent expectations)

Personal Income Tax shock

  Output Gap Headline PCE Inflation Core PCE Inflation Federal Funds Rate Unemployment Rate 10-year Treasury Rate
Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version
2050:Q1 -0.0938 -0.1255 -0.0072 -0.0065 -0.0072 -0.0066 -0.0139 -0.0192 0.0363 0.0513 -0.0321 -0.0357
2050:Q2 -0.0895 -0.1190 -0.0119 -0.0110 -0.0120 -0.0107 -0.0257 -0.0351 0.0336 0.0450 -0.0346 -0.0386
2050:Q3 -0.1102 -0.1431 -0.0151 -0.0141 -0.0152 -0.0140 -0.0395 -0.0531 0.0423 0.0552 -0.0368 -0.0410
2050:Q4 -0.1061 -0.1304 -0.0174 -0.0163 -0.0174 -0.0165 -0.0516 -0.0674 0.0415 0.0498 -0.0391 -0.0433
2051:Q1 -0.1113 -0.1335 -0.0191 -0.0179 -0.0191 -0.0180 -0.0633 -0.0806 0.0442 0.0517 -0.0409 -0.0450
2051:Q2 -0.1107 -0.1304 -0.0204 -0.0191 -0.0204 -0.0191 -0.0736 -0.0919 0.0446 0.0507 -0.0426 -0.0465
2051:Q3 -0.1102 -0.1263 -0.0214 -0.0200 -0.0214 -0.0200 -0.0826 -0.1012 0.0450 0.0495 -0.0439 -0.0475
2051:Q4 -0.1081 -0.1207 -0.0223 -0.0207 -0.0223 -0.0208 -0.0902 -0.1085 0.0448 0.0478 -0.0450 -0.0483
2052:Q1 -0.1057 -0.1150 -0.0230 -0.0213 -0.0230 -0.0213 -0.0966 -0.1140 0.0445 0.0462 -0.0459 -0.0487
2052:Q2 -0.1028 -0.1088 -0.0237 -0.0218 -0.0237 -0.0218 -0.1017 -0.1180 0.0439 0.0443 -0.0465 -0.0488
2052:Q3 -0.0996 -0.1026 -0.0243 -0.0222 -0.0243 -0.0222 -0.1058 -0.1205 0.0431 0.0424 -0.0469 -0.0487
2052:Q4 -0.0962 -0.0965 -0.0248 -0.0225 -0.0248 -0.0226 -0.1090 -0.1218 0.0422 0.0405 -0.0471 -0.0484
2053:Q1 -0.0928 -0.0906 -0.0253 -0.0228 -0.0253 -0.0228 -0.1112 -0.1222 0.0411 0.0386 -0.0472 -0.0480
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2074:Q1 -0.0066 -0.0045 -0.0094 -0.0100 -0.0094 -0.0100 -0.0211 -0.0198 0.0034 0.0035 -0.0138 -0.0154
2074:Q2 -0.0066 -0.0045 -0.0094 -0.0100 -0.0094 -0.0100 -0.0209 -0.0198 0.0033 0.0035 -0.0138 -0.0154
2074:Q3 -0.0065 -0.0045 -0.0093 -0.0099 -0.0093 -0.0099 -0.0207 -0.0198 0.0033 0.0035 -0.0137 -0.0153
2074:Q4 -0.0065 -0.0046 -0.0092 -0.0099 -0.0092 -0.0099 -0.0206 -0.0197 0.0033 0.0035 -0.0136 -0.0153
2075:Q1 -0.0064 -0.0046 -0.0092 -0.0098 -0.0092 -0.0098 -0.0204 -0.0197 0.0032 0.0035 -0.0135 -0.0152
2075:Q2 -0.0064 -0.0046 -0.0091 -0.0098 -0.0091 -0.0098 -0.0203 -0.0196 0.0032 0.0035 -0.0134 -0.0152
2075:Q3 -0.0064 -0.0046 -0.0090 -0.0097 -0.0090 -0.0097 -0.0201 -0.0196 0.0032 0.0034 -0.0133 -0.0151
2075:Q4 -0.0063 -0.0047 -0.0090 -0.0097 -0.0090 -0.0097 -0.0199 -0.0195 0.0031 0.0034 -0.0132 -0.0151
2076:Q1 -0.0063 -0.0047 -0.0089 -0.0097 -0.0089 -0.0097 -0.0198 -0.0195 0.0031 0.0034 -0.0131 -0.0150
2076:Q2 -0.0062 -0.0047 -0.0089 -0.0096 -0.0089 -0.0096 -0.0196 -0.0195 0.0031 0.0034 -0.0130 -0.0150
2076:Q3 -0.0062 -0.0047 -0.0088 -0.0096 -0.0088 -0.0096 -0.0195 -0.0194 0.0030 0.0034 -0.0129 -0.0149
2076:Q4 -0.0061 -0.0047 -0.0087 -0.0095 -0.0087 -0.0095 -0.0194 -0.0194 0.0030 0.0034 -0.0128 -0.0149
2077:Q1 -0.0061 -0.0047 -0.0087 -0.0095 -0.0087 -0.0095 -0.0192 -0.0193 0.0030 0.0034 -0.0128 -0.0148
2077:Q2 -0.0060 -0.0047 -0.0086 -0.0095 -0.0086 -0.0095 -0.0191 -0.0193 0.0030 0.0034 -0.0127 -0.0148
2077:Q3 -0.0060 -0.0047 -0.0086 -0.0094 -0.0086 -0.0094 -0.0189 -0.0192 0.0029 0.0033 -0.0126 -0.0147
2077:Q4 -0.0060 -0.0048 -0.0085 -0.0094 -0.0085 -0.0094 -0.0188 -0.0192 0.0029 0.0033 -0.0125 -0.0147
2078:Q1 -0.0059 -0.0048 -0.0084 -0.0093 -0.0084 -0.0093 -0.0187 -0.0191 0.0029 0.0033 -0.0124 -0.0146
2078:Q2 -0.0059 -0.0048 -0.0084 -0.0093 -0.0084 -0.0093 -0.0185 -0.0191 0.0029 0.0033 -0.0124 -0.0146
2078:Q3 -0.0058 -0.0048 -0.0083 -0.0093 -0.0083 -0.0093 -0.0184 -0.0190 0.0028 0.0033 -0.0123 -0.0146
2078:Q4 -0.0058 -0.0048 -0.0083 -0.0092 -0.0083 -0.0092 -0.0183 -0.0190 0.0028 0.0033 -0.0122 -0.0145
2079:Q1 -0.0058 -0.0048 -0.0082 -0.0092 -0.0082 -0.0092 -0.0182 -0.0189 0.0028 0.0033 -0.0121 -0.0145
2079:Q2 -0.0057 -0.0048 -0.0082 -0.0092 -0.0082 -0.0092 -0.0180 -0.0189 0.0028 0.0033 -0.0120 -0.0144
2079:Q3 -0.0057 -0.0048 -0.0081 -0.0091 -0.0081 -0.0091 -0.0179 -0.0188 0.0027 0.0032 -0.0120 -0.0144
2079:Q4 -0.0056 -0.0048 -0.0080 -0.0091 -0.0080 -0.0091 -0.0178 -0.0188 0.0027 0.0032 -0.0119 -0.0143
2080:Q1 -0.0056 -0.0048 -0.0080 -0.0091 -0.0080 -0.0091 -0.0177 -0.0187 0.0027 0.0032 -0.0118 -0.0143
2080:Q2 -0.0056 -0.0048 -0.0079 -0.0090 -0.0079 -0.0090 -0.0175 -0.0187 0.0027 0.0032 -0.0117 -0.0142
2080:Q3 -0.0055 -0.0048 -0.0079 -0.0090 -0.0079 -0.0090 -0.0174 -0.0186 0.0026 0.0032 -0.0117 -0.0142
2080:Q4 -0.0055 -0.0048 -0.0078 -0.0090 -0.0078 -0.0090 -0.0173 -0.0186 0.0026 0.0032 -0.0116 -0.0141
2081:Q1 -0.0055 -0.0048 -0.0078 -0.0089 -0.0078 -0.0089 -0.0172 -0.0185 0.0026 0.0032 -0.0115 -0.0141
2081:Q2 -0.0054 -0.0048 -0.0077 -0.0089 -0.0077 -0.0089 -0.0171 -0.0185 0.0026 0.0031 -0.0114 -0.0140

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Figure 18: Responses to a temporary 1 percentage point increase in the average corporate income tax rate (Model-consistent expectations)

Corporate Income Tax shock

  Output Gap Headline PCE Inflation Core PCE Inflation Federal Funds Rate Unemployment Rate 10-year Treasury Rate
Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version Previous Version New Version
2050:Q1 0.0000 0.0000 -0.0006 -0.0003 -0.0006 -0.0003 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 -0.0025 -0.0017
2050:Q2 -0.0033 -0.0034 -0.0010 -0.0005 -0.0010 -0.0005 -0.0006 -0.0006 0.0013 0.0014 -0.0026 -0.0017
2050:Q3 -0.0058 -0.0057 -0.0012 -0.0007 -0.0012 -0.0007 -0.0015 -0.0014 0.0022 0.0022 -0.0027 -0.0018
2050:Q4 -0.0079 -0.0076 -0.0014 -0.0008 -0.0014 -0.0008 -0.0026 -0.0025 0.0030 0.0029 -0.0029 -0.0020
2051:Q1 -0.0089 -0.0078 -0.0015 -0.0009 -0.0015 -0.0009 -0.0038 -0.0035 0.0034 0.0030 -0.0031 -0.0021
2051:Q2 -0.0093 -0.0075 -0.0016 -0.0009 -0.0016 -0.0009 -0.0049 -0.0042 0.0036 0.0029 -0.0032 -0.0022
2051:Q3 -0.0094 -0.0069 -0.0017 -0.0010 -0.0017 -0.0010 -0.0058 -0.0048 0.0037 0.0027 -0.0034 -0.0023
2051:Q4 -0.0093 -0.0063 -0.0018 -0.0010 -0.0018 -0.0010 -0.0067 -0.0053 0.0037 0.0024 -0.0035 -0.0023
2052:Q1 -0.0091 -0.0057 -0.0019 -0.0010 -0.0019 -0.0010 -0.0073 -0.0056 0.0037 0.0022 -0.0036 -0.0024
2052:Q2 -0.0089 -0.0052 -0.0019 -0.0011 -0.0019 -0.0011 -0.0079 -0.0057 0.0037 0.0021 -0.0037 -0.0024
2052:Q3 -0.0086 -0.0047 -0.0020 -0.0011 -0.0020 -0.0011 -0.0084 -0.0058 0.0036 0.0019 -0.0037 -0.0024
2052:Q4 -0.0083 -0.0043 -0.0020 -0.0011 -0.0020 -0.0011 -0.0087 -0.0058 0.0035 0.0018 -0.0037 -0.0023
2053:Q1 -0.0079 -0.0040 -0.0020 -0.0011 -0.0020 -0.0011 -0.0090 -0.0058 0.0034 0.0017 -0.0038 -0.0023
2053:Q2 -0.0076 -0.0036 -0.0021 -0.0011 -0.0021 -0.0011 -0.0091 -0.0057 0.0033 0.0016 -0.0038 -0.0023
2053:Q3 -0.0072 -0.0034 -0.0021 -0.0011 -0.0021 -0.0011 -0.0093 -0.0056 0.0032 0.0015 -0.0038 -0.0022
2053:Q4 -0.0069 -0.0032 -0.0021 -0.0011 -0.0021 -0.0011 -0.0093 -0.0055 0.0031 0.0014 -0.0037 -0.0022
2054:Q1 -0.0065 -0.0030 -0.0022 -0.0011 -0.0022 -0.0011 -0.0093 -0.0054 0.0030 0.0014 -0.0037 -0.0022
2054:Q2 -0.0062 -0.0028 -0.0022 -0.0011 -0.0022 -0.0011 -0.0093 -0.0053 0.0028 0.0013 -0.0037 -0.0021
2054:Q3 -0.0059 -0.0027 -0.0022 -0.0011 -0.0022 -0.0011 -0.0092 -0.0051 0.0027 0.0013 -0.0036 -0.0021
2054:Q4 -0.0056 -0.0026 -0.0022 -0.0011 -0.0022 -0.0011 -0.0091 -0.0050 0.0026 0.0012 -0.0036 -0.0020
2055:Q1 -0.0054 -0.0025 -0.0022 -0.0011 -0.0022 -0.0011 -0.0090 -0.0049 0.0025 0.0012 -0.0035 -0.0020
2055:Q2 -0.0051 -0.0024 -0.0022 -0.0011 -0.0022 -0.0011 -0.0088 -0.0048 0.0023 0.0011 -0.0034 -0.0019
2055:Q3 -0.0048 -0.0022 -0.0022 -0.0011 -0.0022 -0.0011 -0.0087 -0.0046 0.0022 0.0011 -0.0034 -0.0019
2055:Q4 -0.0045 -0.0021 -0.0022 -0.0011 -0.0022 -0.0011 -0.0085 -0.0045 0.0021 0.0010 -0.0033 -0.0019
2056:Q1 -0.0043 -0.0019 -0.0022 -0.0011 -0.0022 -0.0011 -0.0083 -0.0044 0.0020 0.0009 -0.0032 -0.0018
2056:Q2 -0.0040 -0.0018 -0.0021 -0.0011 -0.0021 -0.0011 -0.0081 -0.0043 0.0019 0.0009 -0.0032 -0.0018
2056:Q3 -0.0038 -0.0017 -0.0021 -0.0011 -0.0021 -0.0011 -0.0079 -0.0041 0.0017 0.0008 -0.0031 -0.0017
2056:Q4 -0.0035 -0.0016 -0.0021 -0.0011 -0.0021 -0.0011 -0.0077 -0.0040 0.0016 0.0008 -0.0030 -0.0017
2057:Q1 -0.0033 -0.0014 -0.0021 -0.0011 -0.0021 -0.0011 -0.0074 -0.0038 0.0015 0.0007 -0.0029 -0.0016
2057:Q2 -0.0031 -0.0013 -0.0020 -0.0011 -0.0020 -0.0011 -0.0072 -0.0037 0.0014 0.0007 -0.0029 -0.0016
2057:Q3 -0.0030 -0.0012 -0.0020 -0.0010 -0.0020 -0.0010 -0.0070 -0.0036 0.0014 0.0006 -0.0028 -0.0016
2057:Q4 -0.0028 -0.0011 -0.0020 -0.0010 -0.0020 -0.0010 -0.0068 -0.0034 0.0013 0.0006 -0.0027 -0.0015
2058:Q1 -0.0026 -0.0010 -0.0019 -0.0010 -0.0019 -0.0010 -0.0066 -0.0033 0.0012 0.0006 -0.0027 -0.0015
2058:Q2 -0.0025 -0.0010 -0.0019 -0.0010 -0.0019 -0.0010 -0.0064 -0.0032 0.0011 0.0005 -0.0026 -0.0014
2058:Q3 -0.0023 -0.0009 -0.0019 -0.0010 -0.0019 -0.0010 -0.0062 -0.0031 0.0011 0.0005 -0.0025 -0.0014
2058:Q4 -0.0022 -0.0008 -0.0018 -0.0010 -0.0018 -0.0010 -0.0060 -0.0030 0.0010 0.0005 -0.0025 -0.0014
2059:Q1 -0.0021 -0.0007 -0.0018 -0.0010 -0.0018 -0.0010 -0.0058 -0.0028 0.0010 0.0004 -0.0024 -0.0013
2059:Q2 -0.0020 -0.0007 -0.0017 -0.0009 -0.0017 -0.0009 -0.0056 -0.0027 0.0009 0.0004 -0.0023 -0.0013
2059:Q3 -0.0019 -0.0006 -0.0017 -0.0009 -0.0017 -0.0009 -0.0054 -0.0026 0.0009 0.0004 -0.0023 -0.0013
2059:Q4 -0.0018 -0.0006 -0.0017 -0.0009 -0.0017 -0.0009 -0.0052 -0.0025 0.0008 0.0004 -0.0022 -0.0012
2060:Q1 -0.0017 -0.0005 -0.0016 -0.0009 -0.0016 -0.0009 -0.0050 -0.0024 0.0008 0.0003 -0.0021 -0.0012
2060:Q2 -0.0016 -0.0005 -0.0016 -0.0009 -0.0016 -0.0009 -0.0049 -0.0023 0.0008 0.0003 -0.0021 -0.0012
2060:Q3 -0.0016 -0.0004 -0.0015 -0.0009 -0.0015 -0.0009 -0.0047 -0.0022 0.0007 0.0003 -0.0020 -0.0012
2060:Q4 -0.0015 -0.0004 -0.0015 -0.0008 -0.0015 -0.0008 -0.0045 -0.0022 0.0007 0.0003 -0.0020 -0.0011
2061:Q1 -0.0014 -0.0004 -0.0015 -0.0008 -0.0015 -0.0008 -0.0044 -0.0021 0.0007 0.0003 -0.0019 -0.0011
2061:Q2 -0.0014 -0.0003 -0.0014 -0.0008 -0.0014 -0.0008 -0.0043 -0.0020 0.0007 0.0003 -0.0019 -0.0011
2061:Q3 -0.0013 -0.0003 -0.0014 -0.0008 -0.0014 -0.0008 -0.0041 -0.0019 0.0006 0.0003 -0.0018 -0.0011
2061:Q4 -0.0013 -0.0003 -0.0014 -0.0008 -0.0014 -0.0008 -0.0040 -0.0019 0.0006 0.0002 -0.0018 -0.0010
2062:Q1 -0.0013 -0.0003 -0.0013 -0.0008 -0.0013 -0.0008 -0.0039 -0.0018 0.0006 0.0002 -0.0017 -0.0010
2062:Q2 -0.0012 -0.0002 -0.0013 -0.0008 -0.0013 -0.0008 -0.0038 -0.0017 0.0006 0.0002 -0.0017 -0.0010
2062:Q3 -0.0012 -0.0002 -0.0013 -0.0007 -0.0013 -0.0007 -0.0036 -0.0017 0.0006 0.0002 -0.0017 -0.0010
2062:Q4 -0.0011 -0.0002 -0.0012 -0.0007 -0.0012 -0.0007 -0.0035 -0.0016 0.0006 0.0002 -0.0016 -0.0010
2063:Q1 -0.0011 -0.0002 -0.0012 -0.0007 -0.0012 -0.0007 -0.0034 -0.0016 0.0006 0.0002 -0.0016 -0.0009
2063:Q2 -0.0011 -0.0002 -0.0012 -0.0007 -0.0012 -0.0007 -0.0033 -0.0015 0.0006 0.0002 -0.0016 -0.0009
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Last Update: December 07, 2018