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Wealth Heterogeneity and Consumer Spending, Accessible Data

Figure 1: The consumption-to-income ratio

Ratio

Date Data Predicted Predicted with Trend Break
1989 Q1 0.88 0.88 0.88
1989 Q2 0.88 0.88 0.88
1989 Q3 0.89 0.88 0.88
1989 Q4 0.88 0.88 0.88
1990 Q1 0.88 0.88 0.88
1990 Q2 0.88 0.88 0.88
1990 Q3 0.88 0.87 0.88
1990 Q4 0.88 0.88 0.88
1991 Q1 0.88 0.88 0.88
1991 Q2 0.88 0.88 0.88
1991 Q3 0.88 0.88 0.88
1991 Q4 0.87 0.89 0.89
1992 Q1 0.87 0.88 0.88
1992 Q2 0.87 0.88 0.88
1992 Q3 0.87 0.88 0.88
1992 Q4 0.88 0.88 0.88
1993 Q1 0.88 0.88 0.88
1993 Q2 0.89 0.88 0.88
1993 Q3 0.90 0.89 0.89
1993 Q4 0.90 0.89 0.89
1994 Q1 0.90 0.89 0.89
1994 Q2 0.90 0.89 0.89
1994 Q3 0.90 0.89 0.89
1994 Q4 0.90 0.88 0.88
1995 Q1 0.89 0.89 0.89
1995 Q2 0.90 0.89 0.89
1995 Q3 0.90 0.89 0.89
1995 Q4 0.90 0.89 0.89
1996 Q1 0.90 0.89 0.89
1996 Q2 0.90 0.89 0.89
1996 Q3 0.90 0.89 0.89
1996 Q4 0.90 0.89 0.89
1997 Q1 0.90 0.89 0.89
1997 Q2 0.90 0.90 0.90
1997 Q3 0.90 0.90 0.90
1997 Q4 0.90 0.90 0.90
1998 Q1 0.89 0.90 0.90
1998 Q2 0.89 0.90 0.90
1998 Q3 0.90 0.90 0.90
1998 Q4 0.90 0.91 0.91
1999 Q1 0.90 0.91 0.90
1999 Q2 0.92 0.91 0.91
1999 Q3 0.92 0.91 0.91
1999 Q4 0.92 0.92 0.91
2000 Q1 0.92 0.91 0.91
2000 Q2 0.92 0.91 0.91
2000 Q3 0.91 0.91 0.91
2000 Q4 0.92 0.91 0.91
2001 Q1 0.91 0.90 0.90
2001 Q2 0.91 0.91 0.91
2001 Q3 0.90 0.90 0.90
2001 Q4 0.93 0.91 0.91
2002 Q1 0.91 0.91 0.91
2002 Q2 0.90 0.90 0.90
2002 Q3 0.91 0.90 0.90
2002 Q4 0.91 0.90 0.90
2003 Q1 0.91 0.90 0.90
2003 Q2 0.91 0.91 0.90
2003 Q3 0.91 0.90 0.90
2003 Q4 0.91 0.91 0.91
2004 Q1 0.92 0.92 0.92
2004 Q2 0.91 0.92 0.92
2004 Q3 0.92 0.92 0.92
2004 Q4 0.92 0.92 0.92
2005 Q1 0.94 0.93 0.93
2005 Q2 0.94 0.93 0.93
2005 Q3 0.94 0.94 0.93
2005 Q4 0.94 0.94 0.93
2006 Q1 0.93 0.94 0.94
2006 Q2 0.93 0.94 0.93
2006 Q3 0.94 0.94 0.94
2006 Q4 0.93 0.94 0.94
2007 Q1 0.93 0.94 0.94
2007 Q2 0.93 0.94 0.94
2007 Q3 0.93 0.94 0.94
2007 Q4 0.94 0.94 0.93
2008 Q1 0.93 0.93 0.93
2008 Q2 0.92 0.93 0.93
2008 Q3 0.93 0.92 0.91
2008 Q4 0.91 0.91 0.91
2009 Q1 0.91 0.91 0.90
2009 Q2 0.90 0.91 0.91
2009 Q3 0.91 0.92 0.91
2009 Q4 0.91 0.91 0.91
2010 Q1 0.91 0.92 0.92
2010 Q2 0.90 0.91 0.91
2010 Q3 0.91 0.92 0.92
2010 Q4 0.91 0.92 0.92
2011 Q1 0.90 0.92 0.92
2011 Q2 0.90 0.92 0.92
2011 Q3 0.90 0.91 0.91
2011 Q4 0.90 0.91 0.91
2012 Q1 0.89 0.91 0.88
2012 Q2 0.89 0.91 0.88
2012 Q3 0.90 0.92 0.88
2012 Q4 0.88 0.91 0.88
2013 Q1 0.92 0.93 0.89
2013 Q2 0.92 0.93 0.89
2013 Q3 0.92 0.94 0.90
2013 Q4 0.92 0.94 0.90
2014 Q1 0.92 0.94 0.90
2014 Q2 0.91 0.95 0.90
2014 Q3 0.91 0.95 0.90
2014 Q4 0.91 0.95 0.90
2015 Q1 0.91 0.95 0.91
2015 Q2 0.91 0.95 0.91
2015 Q3 0.91 0.95 0.90
2015 Q4 0.91 0.95 0.91
2016 Q1 0.91 0.95 0.91
2016 Q2 0.91 0.95 0.91
2016 Q3 0.92 0.95 0.91
2016 Q4 0.91 0.95 0.91
2017 Q1 0.91 0.95 0.91
2017 Q2 0.91 0.96 0.91
2017 Q3 0.91 0.96 0.91
2017 Q4 0.91 0.96 0.92
2018 Q1 0.91 0.96 0.91
2018 Q2 0.91 0.96 0.91
2018 Q3 0.90 0.96 0.91
2018 Q4 0.89 0.95 0.90
2019 Q1 0.88 0.96 0.91
2019 Q2 0.89 0.96 0.92
2019 Q3 0.90 0.96 0.92
2019 Q4 0.90 0.97 0.92
2020 Q1 0.88 0.95 0.91
2020 Q2 0.73 0.99 0.94
2020 Q3 0.82 0.98 0.94
2020 Q4 0.85 0.99 0.94
2021 Q1 0.78 1.00 0.95
2021 Q2 0.87 1.01 0.95
2021 Q3 0.89 1.01 0.95
2021 Q4 0.91 1.01 0.95
2022 Q1 0.94 1.02 0.96
2022 Q2 0.95 1.00 0.95
2022 Q3 0.94 0.99 0.94
2022 Q4 0.93 0.98 0.94
2023 Q1 0.92 0.98 0.93

Source: U.S. Dept. of Commerce, Bureau of Economic Analysis; Financial Accounts of the United States, and authors’ calculations. Note that y-axis cuts off some observations in the “Data” series during 2020.

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Figure 2: The Propensity to Consume out of Wealth

Cents

Date Model with Trend Break Rolling Window (estimate) Rolling Window (Std. Error)
1989 Q1 3.32 3.36 0.03
1989 Q2 3.32 3.37 0.03
1989 Q3 3.32 3.38 0.03
1989 Q4 3.32 3.39 0.03
1990 Q1 3.32 3.39 0.03
1990 Q2 3.32 3.39 0.03
1990 Q3 3.32 3.39 0.03
1990 Q4 3.32 3.39 0.03
1991 Q1 3.32 3.40 0.03
1991 Q2 3.32 3.40 0.03
1991 Q3 3.32 3.40 0.03
1991 Q4 3.32 3.39 0.03
1992 Q1 3.32 3.39 0.03
1992 Q2 3.32 3.38 0.03
1992 Q3 3.32 3.38 0.03
1992 Q4 3.32 3.38 0.03
1993 Q1 3.32 3.37 0.03
1993 Q2 3.32 3.37 0.03
1993 Q3 3.32 3.36 0.03
1993 Q4 3.32 3.36 0.03
1994 Q1 3.32 3.35 0.03
1994 Q2 3.32 3.35 0.03
1994 Q3 3.32 3.34 0.04
1994 Q4 3.32 3.34 0.04
1995 Q1 3.32 3.35 0.04
1995 Q2 3.32 3.36 0.04
1995 Q3 3.32 3.37 0.03
1995 Q4 3.32 3.38 0.03
1996 Q1 3.32 3.40 0.03
1996 Q2 3.32 3.41 0.02
1996 Q3 3.32 3.42 0.02
1996 Q4 3.32 3.43 0.02
1997 Q1 3.32 3.43 0.02
1997 Q2 3.32 3.43 0.02
1997 Q3 3.32 3.43 0.02
1997 Q4 3.32 3.43 0.02
1998 Q1 3.32 3.43 0.02
1998 Q2 3.32 3.43 0.02
1998 Q3 3.32 3.42 0.02
1998 Q4 3.32 3.42 0.02
1999 Q1 3.32 3.42 0.02
1999 Q2 3.32 3.42 0.02
1999 Q3 3.32 3.41 0.02
1999 Q4 3.32 3.41 0.02
2000 Q1 3.32 3.41 0.02
2000 Q2 3.32 3.41 0.02
2000 Q3 3.32 3.41 0.02
2000 Q4 3.32 3.41 0.02
2001 Q1 3.32 3.40 0.02
2001 Q2 3.32 3.39 0.02
2001 Q3 3.32 3.39 0.02
2001 Q4 3.32 3.38 0.02
2002 Q1 3.32 3.38 0.02
2002 Q2 3.32 3.38 0.02
2002 Q3 3.32 3.38 0.02
2002 Q4 3.32 3.38 0.02
2003 Q1 3.32 3.39 0.02
2003 Q2 3.32 3.38 0.02
2003 Q3 3.32 3.38 0.02
2003 Q4 3.32 3.38 0.02
2004 Q1 3.32 3.37 0.02
2004 Q2 3.32 3.36 0.02
2004 Q3 3.32 3.36 0.02
2004 Q4 3.32 3.36 0.02
2005 Q1 3.32 3.35 0.02
2005 Q2 3.32 3.34 0.02
2005 Q3 3.32 3.33 0.02
2005 Q4 3.32 3.33 0.02
2006 Q1 3.32 3.32 0.02
2006 Q2 3.32 3.31 0.02
2006 Q3 3.32 3.30 0.02
2006 Q4 3.32 3.30 0.02
2007 Q1 3.32 3.28 0.02
2007 Q2 3.32 3.27 0.02
2007 Q3 3.32 3.26 0.02
2007 Q4 3.32 3.25 0.03
2008 Q1 3.32 3.24 0.03
2008 Q2 3.32 3.23 0.03
2008 Q3 3.32 3.23 0.03
2008 Q4 3.32 3.22 0.03
2009 Q1 3.32 3.21 0.03
2009 Q2 3.32 3.19 0.03
2009 Q3 3.32 3.18 0.03
2009 Q4 3.32 3.16 0.03
2010 Q1 3.32 3.14 0.03
2010 Q2 3.32 3.12 0.03
2010 Q3 3.32 3.11 0.03
2010 Q4 3.32 3.09 0.03
2011 Q1 3.32 3.07 0.03
2011 Q2 3.32 3.06 0.03
2011 Q3 2.73 3.05 0.03
2011 Q4 2.73 3.04 0.03
2012 Q1 2.73 3.02 0.03
2012 Q2 2.73 3.00 0.04
2012 Q3 2.73 2.99 0.04
2012 Q4 2.73 2.95 0.04
2013 Q1 2.73 2.91 0.04
2013 Q2 2.73 2.88 0.04
2013 Q3 2.73 2.85 0.04
2013 Q4 2.73 2.83 0.04
2014 Q1 2.73 2.80 0.04
2014 Q2 2.73 2.78 0.05
2014 Q3 2.73 2.76 0.05
2014 Q4 2.73 2.75 0.05
2015 Q1 2.73 2.74 0.05
2015 Q2 2.73 2.73 0.05
2015 Q3 2.73 2.71 0.05
2015 Q4 2.73 2.68 0.05
2016 Q1 2.73 2.65 0.05
2016 Q2 2.73 2.63 0.05
2016 Q3 2.73 2.62 0.05
2016 Q4 2.73 2.62 0.05
2017 Q1 2.73 2.61 0.05
2017 Q2 2.73 2.63 0.05
2017 Q3 2.73 2.63 0.05
2017 Q4 2.73 2.63 0.05
2018 Q1 2.73 2.64 0.05
2018 Q2 2.73 2.65 0.05
2018 Q3 2.73 2.65 0.05
2018 Q4 2.73 2.65 0.05
2019 Q1 2.73 2.64 0.05
2019 Q2 2.73 2.63 0.05
2019 Q3 2.73 2.62 0.06
2019 Q4 2.73 2.61 0.06
2020 Q1 2.73 NA NA
2020 Q2 2.73 NA NA

Source: U.S. Dept. of Commerce, Bureau of Economic Analysis; Financial Accounts of the United States, and authors’ calculations.

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Figure 3: The distribution of wealth by income group and asset

(a) The share of wealth held by the top 20 percent by income
Percent

Date Value
1989 Q3 60.57
1989 Q4 60.61
1990 Q1 60.26
1990 Q2 60.29
1990 Q3 59.67
1990 Q4 59.77
1991 Q1 60.02
1991 Q2 59.78
1991 Q3 59.65
1991 Q4 59.97
1992 Q1 59.66
1992 Q2 59.45
1992 Q3 59.23
1992 Q4 59.60
1993 Q1 59.83
1993 Q2 59.80
1993 Q3 59.86
1993 Q4 59.99
1994 Q1 59.90
1994 Q2 59.80
1994 Q3 59.75
1994 Q4 59.65
1995 Q1 59.81
1995 Q2 59.83
1995 Q3 59.91
1995 Q4 60.31
1996 Q1 60.45
1996 Q2 60.55
1996 Q3 60.51
1996 Q4 60.82
1997 Q1 60.80
1997 Q2 61.37
1997 Q3 61.65
1997 Q4 61.83
1998 Q1 62.41
1998 Q2 62.56
1998 Q3 61.83
1998 Q4 62.94
1999 Q1 62.93
1999 Q2 63.41
1999 Q3 63.24
1999 Q4 64.22
2000 Q1 64.44
2000 Q2 64.25
2000 Q3 64.27
2000 Q4 63.96
2001 Q1 63.61
2001 Q2 63.91
2001 Q3 63.19
2001 Q4 63.54
2002 Q1 63.39
2002 Q2 62.88
2002 Q3 61.99
2002 Q4 61.90
2003 Q1 61.59
2003 Q2 61.99
2003 Q3 62.01
2003 Q4 62.34
2004 Q1 62.61
2004 Q2 62.42
2004 Q3 62.31
2004 Q4 62.94
2005 Q1 63.09
2005 Q2 63.49
2005 Q3 63.88
2005 Q4 64.16
2006 Q1 64.93
2006 Q2 65.01
2006 Q3 65.37
2006 Q4 65.90
2007 Q1 66.44
2007 Q2 66.79
2007 Q3 67.08
2007 Q4 67.24
2008 Q1 67.08
2008 Q2 66.96
2008 Q3 66.49
2008 Q4 65.92
2009 Q1 65.58
2009 Q2 65.98
2009 Q3 66.58
2009 Q4 66.72
2010 Q1 66.97
2010 Q2 66.74
2010 Q3 67.08
2010 Q4 67.70
2011 Q1 68.07
2011 Q2 68.16
2011 Q3 67.60
2011 Q4 67.97
2012 Q1 68.48
2012 Q2 68.39
2012 Q3 68.68
2012 Q4 68.82
2013 Q1 69.23
2013 Q2 69.28
2013 Q3 69.45
2013 Q4 69.77
2014 Q1 70.17
2014 Q2 70.51
2014 Q3 70.67
2014 Q4 71.00
2015 Q1 71.22
2015 Q2 71.34
2015 Q3 71.16
2015 Q4 71.33
2016 Q1 71.47
2016 Q2 71.64
2016 Q3 71.67
2016 Q4 71.61
2017 Q1 71.62
2017 Q2 71.55
2017 Q3 71.49
2017 Q4 71.52
2018 Q1 71.31
2018 Q2 71.20
2018 Q3 71.21
2018 Q4 70.44
2019 Q1 70.90
2019 Q2 70.85
2019 Q3 70.57
2019 Q4 70.83
2020 Q1 69.72
2020 Q2 70.38
2020 Q3 70.55
2020 Q4 71.05
2021 Q1 71.22
2021 Q2 71.39
2021 Q3 71.24
2021 Q4 71.29
2022 Q1 70.84
2022 Q2 69.85
2022 Q3 69.54
2022 Q4 70.02
2023 Q1 70.23
2023 Q2 70.37
2023 Q3 70.18
2023 Q4 70.57
2024 Q1 70.79
2024 Q2 70.76
2024 Q3 71.15

(b) Equity wealth
Index (1989 = 100)

Date Equities, Highest Equities, Other 4
1989 Q3 100.00 100.00
1989 Q4 102.27 103.45
1990 Q1 95.88 100.16
1990 Q2 97.67 102.42
1990 Q3 82.42 92.80
1990 Q4 90.05 99.70
1991 Q1 102.36 110.35
1991 Q2 101.32 111.34
1991 Q3 107.22 117.38
1991 Q4 123.26 129.61
1992 Q1 120.04 128.80
1992 Q2 119.46 130.14
1992 Q3 123.88 135.11
1992 Q4 136.71 145.94
1993 Q1 141.25 152.95
1993 Q2 142.75 156.96
1993 Q3 148.31 163.59
1993 Q4 153.69 169.55
1994 Q1 146.87 168.26
1994 Q2 143.53 169.54
1994 Q3 145.53 174.21
1994 Q4 142.65 174.23
1995 Q1 150.83 183.32
1995 Q2 159.51 192.45
1995 Q3 170.88 203.93
1995 Q4 183.12 213.97
1996 Q1 189.11 220.24
1996 Q2 195.22 225.65
1996 Q3 195.89 228.62
1996 Q4 207.28 242.47
1997 Q1 208.03 244.00
1997 Q2 239.18 269.96
1997 Q3 257.99 287.43
1997 Q4 262.04 290.94
1998 Q1 297.99 320.34
1998 Q2 302.71 324.83
1998 Q3 267.84 299.31
1998 Q4 315.98 340.66
1999 Q1 317.33 346.58
1999 Q2 339.54 365.94
1999 Q3 320.86 353.99
1999 Q4 376.64 397.25
2000 Q1 391.74 411.26
2000 Q2 372.15 400.17
2000 Q3 366.43 399.05
2000 Q4 323.08 368.82
2001 Q1 285.25 336.95
2001 Q2 305.18 355.01
2001 Q3 256.06 314.33
2001 Q4 287.92 337.63
2002 Q1 292.28 340.14
2002 Q2 262.78 309.12
2002 Q3 216.61 265.22
2002 Q4 229.43 273.83
2003 Q1 218.64 262.14
2003 Q2 256.96 292.86
2003 Q3 269.53 298.67
2003 Q4 301.35 321.53
2004 Q1 313.78 325.65
2004 Q2 311.23 320.13
2004 Q3 309.17 314.06
2004 Q4 333.33 336.40
2005 Q1 331.13 336.10
2005 Q2 338.80 344.67
2005 Q3 352.89 357.50
2005 Q4 356.66 364.07
2006 Q1 395.88 390.33
2006 Q2 381.28 382.36
2006 Q3 391.07 391.77
2006 Q4 420.38 415.11
2007 Q1 435.34 425.25
2007 Q2 445.44 436.20
2007 Q3 447.58 440.52
2007 Q4 423.28 418.72
2008 Q1 388.67 387.02
2008 Q2 373.57 372.02
2008 Q3 325.39 331.41
2008 Q4 262.04 280.62
2009 Q1 238.95 259.54
2009 Q2 286.52 290.23
2009 Q3 334.53 320.72
2009 Q4 343.19 323.27
2010 Q1 361.83 332.28
2010 Q2 332.62 306.26
2010 Q3 371.39 330.44
2010 Q4 399.26 350.30
2011 Q1 421.45 365.10
2011 Q2 416.73 361.07
2011 Q3 356.94 318.15
2011 Q4 377.98 333.90
2012 Q1 419.61 362.73
2012 Q2 406.56 353.15
2012 Q3 429.24 368.85
2012 Q4 430.05 368.98
2013 Q1 475.45 398.12
2013 Q2 480.99 401.40
2013 Q3 503.54 417.69
2013 Q4 532.52 431.10
2014 Q1 556.96 436.29
2014 Q2 583.13 444.87
2014 Q3 573.99 430.87
2014 Q4 594.47 436.32
2015 Q1 610.80 440.11
2015 Q2 610.88 431.88
2015 Q3 565.91 394.41
2015 Q4 589.05 403.26
2016 Q1 598.52 403.16
2016 Q2 611.59 404.82
2016 Q3 628.73 410.82
2016 Q4 631.59 415.60
2017 Q1 661.10 439.11
2017 Q2 678.50 454.93
2017 Q3 697.45 472.50
2017 Q4 727.59 496.24
2018 Q1 719.42 493.30
2018 Q2 727.05 502.28
2018 Q3 755.19 525.01
2018 Q4 655.51 461.53
2019 Q1 749.15 526.02
2019 Q2 767.41 543.08
2019 Q3 762.51 545.14
2019 Q4 811.48 577.41
2020 Q1 637.76 463.67
2020 Q2 765.35 549.28
2020 Q3 822.85 585.78
2020 Q4 941.52 661.31
2021 Q1 992.96 690.38
2021 Q2 1050.64 726.55
2021 Q3 1042.15 717.76
2021 Q4 1064.52 734.28
2022 Q1 1001.21 687.62
2022 Q2 826.29 572.80
2022 Q3 777.87 538.65
2022 Q4 806.98 559.46
2023 Q1 848.04 586.94
2023 Q2 887.20 613.33
2023 Q3 849.05 588.02
2023 Q4 918.91 637.62
2024 Q1 980.88 678.99
2024 Q2 989.40 685.27
2024 Q3 1058.56 729.34

(c) Real estate assets
Index (1989 = 100)

Date Real Estate, Highest Real Estate, Other 4
1989 Q3 100.00 100.00
1989 Q4 100.91 100.42
1990 Q1 99.18 99.84
1990 Q2 99.70 99.53
1990 Q3 98.86 100.06
1990 Q4 96.73 99.20
1991 Q1 96.20 98.73
1991 Q2 96.26 99.13
1991 Q3 95.87 100.08
1991 Q4 95.65 100.52
1992 Q1 95.90 100.76
1992 Q2 95.86 100.91
1992 Q3 95.47 103.20
1992 Q4 95.94 103.65
1993 Q1 96.33 102.49
1993 Q2 96.73 103.61
1993 Q3 97.33 105.15
1993 Q4 97.90 106.27
1994 Q1 99.02 106.30
1994 Q2 99.75 107.16
1994 Q3 99.48 108.60
1994 Q4 99.23 109.63
1995 Q1 98.95 110.24
1995 Q2 98.25 112.12
1995 Q3 95.06 112.24
1995 Q4 96.12 112.09
1996 Q1 97.25 112.25
1996 Q2 97.98 112.79
1996 Q3 98.96 113.48
1996 Q4 99.66 113.25
1997 Q1 100.33 113.40
1997 Q2 101.39 114.95
1997 Q3 102.22 116.37
1997 Q4 103.75 116.88
1998 Q1 105.65 118.96
1998 Q2 108.49 121.32
1998 Q3 109.67 124.95
1998 Q4 113.14 126.01
1999 Q1 115.09 128.20
1999 Q2 118.39 129.85
1999 Q3 121.09 132.48
1999 Q4 123.61 133.98
2000 Q1 127.91 136.53
2000 Q2 133.34 139.95
2000 Q3 137.22 143.36
2000 Q4 142.30 145.40
2001 Q1 150.73 150.36
2001 Q2 154.88 153.35
2001 Q3 158.85 157.59
2001 Q4 163.69 160.23
2002 Q1 168.41 163.13
2002 Q2 172.01 164.79
2002 Q3 175.05 168.01
2002 Q4 178.22 171.21
2003 Q1 181.76 173.04
2003 Q2 186.19 176.94
2003 Q3 189.29 180.37
2003 Q4 193.12 183.88
2004 Q1 199.95 188.68
2004 Q2 204.54 194.35
2004 Q3 210.97 201.15
2004 Q4 218.33 204.53
2005 Q1 225.22 208.81
2005 Q2 232.58 212.90
2005 Q3 238.83 217.56
2005 Q4 244.85 221.47
2006 Q1 245.17 220.34
2006 Q2 247.30 221.62
2006 Q3 248.78 222.16
2006 Q4 250.86 222.41
2007 Q1 247.09 217.03
2007 Q2 244.54 213.52
2007 Q3 240.43 211.64
2007 Q4 236.85 204.23
2008 Q1 227.98 196.61
2008 Q2 219.31 190.83
2008 Q3 211.23 184.31
2008 Q4 209.40 182.31
2009 Q1 205.23 179.19
2009 Q2 199.38 175.64
2009 Q3 194.57 172.17
2009 Q4 191.22 168.62
2010 Q1 189.91 166.61
2010 Q2 188.99 165.51
2010 Q3 185.41 165.88
2010 Q4 184.17 159.77
2011 Q1 180.27 154.74
2011 Q2 178.30 151.39
2011 Q3 176.52 150.10
2011 Q4 175.07 147.47
2012 Q1 173.19 143.81
2012 Q2 174.86 144.61
2012 Q3 177.24 145.45
2012 Q4 178.68 145.19
2013 Q1 183.46 146.30
2013 Q2 188.76 149.44
2013 Q3 192.94 152.76
2013 Q4 196.48 153.66
2014 Q1 199.35 154.15
2014 Q2 202.72 156.47
2014 Q3 206.45 158.37
2014 Q4 209.83 159.68
2015 Q1 214.68 162.05
2015 Q2 218.24 164.16
2015 Q3 221.80 167.08
2015 Q4 225.12 169.60
2016 Q1 228.16 171.13
2016 Q2 232.38 173.40
2016 Q3 234.54 178.52
2016 Q4 237.83 180.03
2017 Q1 240.21 182.18
2017 Q2 243.69 186.59
2017 Q3 246.90 190.32
2017 Q4 248.51 192.76
2018 Q1 252.34 196.09
2018 Q2 253.65 198.90
2018 Q3 255.13 201.77
2018 Q4 255.28 204.32
2019 Q1 259.59 207.02
2019 Q2 260.51 209.69
2019 Q3 259.69 214.15
2019 Q4 261.76 215.71
2020 Q1 266.37 219.95
2020 Q2 273.05 226.94
2020 Q3 276.90 231.29
2020 Q4 283.28 237.63
2021 Q1 291.09 244.14
2021 Q2 304.93 255.93
2021 Q3 314.58 264.62
2021 Q4 314.38 266.23
2022 Q1 339.02 284.01
2022 Q2 349.84 294.77
2022 Q3 331.05 287.97
2022 Q4 323.16 276.57
2023 Q1 319.36 273.88
2023 Q2 335.85 283.69
2023 Q3 337.83 284.58
2023 Q4 333.72 281.18
2024 Q1 345.92 288.10
2024 Q2 358.48 295.34
2024 Q3 355.05 293.10

(d) A decomposition of the change in the top wealth share
Percentage Points

Date Total 1. Equities 2. Other 3. Real Estate
1989 Q3 0.00 0.00 0.00 0.00
1989 Q4 0.04 -0.01 -0.01 0.06
1990 Q1 -0.31 -0.22 -0.06 -0.04
1990 Q2 -0.28 -0.20 -0.13 0.05
1990 Q3 -0.90 -0.68 -0.07 -0.14
1990 Q4 -0.80 -0.50 -0.15 -0.15
1991 Q1 -0.55 -0.20 -0.30 -0.05
1991 Q2 -0.79 -0.28 -0.41 -0.10
1991 Q3 -0.92 -0.16 -0.57 -0.19
1991 Q4 -0.60 0.26 -0.70 -0.16
1992 Q1 -0.91 0.13 -0.85 -0.19
1992 Q2 -1.12 0.07 -0.97 -0.22
1992 Q3 -1.35 0.13 -1.05 -0.42
1992 Q4 -0.98 0.46 -1.08 -0.35
1993 Q1 -0.74 0.53 -1.08 -0.18
1993 Q2 -0.77 0.53 -1.05 -0.25
1993 Q3 -0.72 0.63 -1.04 -0.31
1993 Q4 -0.58 0.73 -0.99 -0.33
1994 Q1 -0.67 0.49 -0.90 -0.26
1994 Q2 -0.77 0.34 -0.82 -0.29
1994 Q3 -0.82 0.34 -0.75 -0.41
1994 Q4 -0.92 0.24 -0.64 -0.51
1995 Q1 -0.76 0.38 -0.64 -0.51
1995 Q2 -0.74 0.54 -0.64 -0.65
1995 Q3 -0.66 0.77 -0.67 -0.77
1995 Q4 -0.26 1.02 -0.67 -0.60
1996 Q1 -0.12 1.10 -0.72 -0.49
1996 Q2 -0.02 1.22 -0.78 -0.46
1996 Q3 -0.06 1.17 -0.79 -0.45
1996 Q4 0.25 1.30 -0.73 -0.32
1997 Q1 0.23 1.30 -0.79 -0.28
1997 Q2 0.80 1.86 -0.89 -0.17
1997 Q3 1.08 2.13 -0.92 -0.12
1997 Q4 1.26 2.17 -0.87 -0.04
1998 Q1 1.84 2.71 -0.96 0.09
1998 Q2 1.98 2.72 -0.86 0.12
1998 Q3 1.26 2.08 -0.62 -0.20
1998 Q4 2.37 2.77 -0.51 0.11
1999 Q1 2.36 2.69 -0.40 0.07
1999 Q2 2.84 2.99 -0.34 0.18
1999 Q3 2.66 2.63 -0.04 0.08
1999 Q4 3.65 3.42 -0.08 0.31
2000 Q1 3.87 3.57 -0.08 0.38
2000 Q2 3.68 3.18 0.16 0.35
2000 Q3 3.70 3.00 0.40 0.30
2000 Q4 3.39 2.24 0.87 0.28
2001 Q1 3.04 1.62 1.19 0.22
2001 Q2 3.34 1.87 1.18 0.29
2001 Q3 2.62 1.07 1.49 0.05
2001 Q4 2.97 1.52 1.23 0.21
2002 Q1 2.82 1.51 1.05 0.26
2002 Q2 2.31 1.12 1.00 0.20
2002 Q3 1.42 0.41 1.04 -0.04
2002 Q4 1.33 0.59 0.80 -0.06
2003 Q1 1.02 0.39 0.68 -0.06
2003 Q2 1.42 0.92 0.47 0.03
2003 Q3 1.44 1.12 0.33 -0.02
2003 Q4 1.77 1.53 0.19 0.05
2004 Q1 2.04 1.61 0.24 0.18
2004 Q2 1.84 1.54 0.26 0.04
2004 Q3 1.74 1.46 0.33 -0.06
2004 Q4 2.37 1.69 0.55 0.13
2005 Q1 2.52 1.62 0.74 0.15
2005 Q2 2.92 1.65 1.03 0.24
2005 Q3 3.31 1.78 1.26 0.26
2005 Q4 3.59 1.75 1.53 0.30
2006 Q1 4.36 2.28 1.62 0.46
2006 Q2 4.44 2.08 1.92 0.43
2006 Q3 4.80 2.17 2.14 0.49
2006 Q4 5.33 2.49 2.22 0.62
2007 Q1 5.87 2.70 2.37 0.80
2007 Q2 6.22 2.81 2.50 0.90
2007 Q3 6.51 2.79 2.82 0.90
2007 Q4 6.67 2.54 3.04 1.09
2008 Q1 6.51 2.22 3.20 1.09
2008 Q2 6.39 2.09 3.26 1.04
2008 Q3 5.92 1.54 3.40 0.98
2008 Q4 5.35 0.63 3.82 0.91
2009 Q1 5.01 0.29 3.85 0.86
2009 Q2 5.41 1.05 3.46 0.90
2009 Q3 6.01 1.74 3.25 1.03
2009 Q4 6.15 1.88 3.17 1.10
2010 Q1 6.40 2.11 3.06 1.23
2010 Q2 6.17 1.70 3.25 1.22
2010 Q3 6.51 2.17 3.16 1.18
2010 Q4 7.13 2.52 3.07 1.54
2011 Q1 7.50 2.85 2.94 1.72
2011 Q2 7.59 2.81 2.95 1.83
2011 Q3 7.03 2.05 3.24 1.75
2011 Q4 7.40 2.30 3.20 1.90
2012 Q1 7.91 2.86 2.95 2.10
2012 Q2 7.82 2.68 3.04 2.10
2012 Q3 8.11 2.92 3.00 2.19
2012 Q4 8.25 2.92 3.07 2.26
2013 Q1 8.66 3.45 2.79 2.42
2013 Q2 8.71 3.47 2.79 2.45
2013 Q3 8.88 3.63 2.78 2.46
2013 Q4 9.20 3.92 2.72 2.56
2014 Q1 9.60 4.22 2.73 2.65
2014 Q2 9.94 4.49 2.78 2.67
2014 Q3 10.10 4.37 3.04 2.69
2014 Q4 10.43 4.56 3.11 2.75
2015 Q1 10.65 4.64 3.19 2.81
2015 Q2 10.77 4.66 3.30 2.81
2015 Q3 10.59 4.21 3.62 2.75
2015 Q4 10.76 4.42 3.58 2.76
2016 Q1 10.89 4.48 3.63 2.79
2016 Q2 11.07 4.60 3.66 2.82
2016 Q3 11.10 4.73 3.69 2.68
2016 Q4 11.04 4.72 3.62 2.70
2017 Q1 11.05 4.90 3.44 2.70
2017 Q2 10.98 4.94 3.40 2.64
2017 Q3 10.92 5.02 3.31 2.59
2017 Q4 10.95 5.20 3.19 2.56
2018 Q1 10.74 5.06 3.15 2.53
2018 Q2 10.63 5.06 3.11 2.47
2018 Q3 10.64 5.22 3.00 2.42
2018 Q4 9.87 4.35 3.28 2.24
2019 Q1 10.33 5.00 2.98 2.36
2019 Q2 10.27 5.05 2.91 2.31
2019 Q3 10.00 4.93 2.93 2.14
2019 Q4 10.25 5.24 2.83 2.18
2020 Q1 9.15 3.75 3.42 1.98
2020 Q2 9.81 4.61 3.15 2.05
2020 Q3 9.98 4.99 2.94 2.05
2020 Q4 10.48 5.69 2.67 2.11
2021 Q1 10.65 5.98 2.55 2.11
2021 Q2 10.82 6.24 2.50 2.07
2021 Q3 10.67 6.11 2.56 2.00
2021 Q4 10.72 6.22 2.53 1.97
2022 Q1 10.27 5.75 2.67 1.85
2022 Q2 9.28 4.60 3.12 1.55
2022 Q3 8.97 4.42 3.24 1.31
2022 Q4 9.45 4.70 3.22 1.52
2023 Q1 9.66 5.00 3.08 1.58
2023 Q2 9.80 5.15 3.00 1.66
2023 Q3 9.61 4.92 3.07 1.62
2023 Q4 10.00 5.37 2.91 1.71
2024 Q1 10.22 5.69 2.73 1.80
2024 Q2 10.19 5.67 2.69 1.83
2024 Q3 10.58 6.08 2.60 1.91

Notes: Panel (a) shows the share of nominal net worth held by the top 20 percent of households by income. Panels (b) and (c) show real asset holdings for the highest 20 percent of households by income and the bottom 80 percent of households by income. These series are indexed to 100 in 1983:Q3, the first observation of the DFA series. We deflate using the PCE deflator. Panel (d) shows a decomposition of the change in the share of wealth held by the top 20 percent of income into its contributions from three subcomponents. Key identifies in order from top to bottom.

Source: Federal Reserve, Distributional Financial Accounts of the United States.

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Figure 4: Wealth heterogeneity and the MPC out of wealth

(a) Implied MPC out of wealth
Cents

Date Model with Trend Break With Inequality Rolling Window (estimate) Rolling Window (Std. Error)
1989 Q3 3.32 3.43 3.36 0.03
1989 Q4 3.32 3.43 3.37 0.03
1990 Q1 3.32 3.45 3.38 0.03
1990 Q2 3.32 3.45 3.39 0.03
1990 Q3 3.32 3.49 3.39 0.03
1990 Q4 3.32 3.48 3.39 0.03
1991 Q1 3.32 3.47 3.39 0.03
1991 Q2 3.32 3.48 3.39 0.03
1991 Q3 3.32 3.49 3.40 0.03
1991 Q4 3.32 3.47 3.40 0.03
1992 Q1 3.32 3.49 3.40 0.03
1992 Q2 3.32 3.51 3.39 0.03
1992 Q3 3.32 3.52 3.39 0.03
1992 Q4 3.32 3.50 3.38 0.03
1993 Q1 3.32 3.48 3.38 0.03
1993 Q2 3.32 3.48 3.38 0.03
1993 Q3 3.32 3.48 3.37 0.03
1993 Q4 3.32 3.47 3.37 0.03
1994 Q1 3.32 3.48 3.36 0.03
1994 Q2 3.32 3.48 3.36 0.03
1994 Q3 3.32 3.49 3.35 0.03
1994 Q4 3.32 3.49 3.35 0.03
1995 Q1 3.32 3.48 3.34 0.04
1995 Q2 3.32 3.48 3.34 0.04
1995 Q3 3.32 3.48 3.35 0.04
1995 Q4 3.32 3.45 3.36 0.04
1996 Q1 3.32 3.44 3.37 0.03
1996 Q2 3.32 3.43 3.38 0.03
1996 Q3 3.32 3.44 3.40 0.03
1996 Q4 3.32 3.41 3.41 0.02
1997 Q1 3.32 3.42 3.42 0.02
1997 Q2 3.32 3.38 3.43 0.02
1997 Q3 3.32 3.36 3.43 0.02
1997 Q4 3.32 3.35 3.43 0.02
1998 Q1 3.32 3.31 3.43 0.02
1998 Q2 3.32 3.30 3.43 0.02
1998 Q3 3.32 3.35 3.43 0.02
1998 Q4 3.32 3.27 3.43 0.02
1999 Q1 3.32 3.27 3.42 0.02
1999 Q2 3.32 3.24 3.42 0.02
1999 Q3 3.32 3.25 3.42 0.02
1999 Q4 3.32 3.19 3.42 0.02
2000 Q1 3.32 3.17 3.41 0.02
2000 Q2 3.32 3.19 3.41 0.02
2000 Q3 3.32 3.19 3.41 0.02
2000 Q4 3.32 3.21 3.41 0.02
2001 Q1 3.32 3.23 3.41 0.02
2001 Q2 3.32 3.21 3.41 0.02
2001 Q3 3.32 3.26 3.40 0.02
2001 Q4 3.32 3.23 3.39 0.02
2002 Q1 3.32 3.24 3.39 0.02
2002 Q2 3.32 3.28 3.38 0.02
2002 Q3 3.32 3.34 3.38 0.02
2002 Q4 3.32 3.34 3.38 0.02
2003 Q1 3.32 3.36 3.38 0.02
2003 Q2 3.32 3.34 3.38 0.02
2003 Q3 3.32 3.34 3.39 0.02
2003 Q4 3.32 3.31 3.38 0.02
2004 Q1 3.32 3.30 3.38 0.02
2004 Q2 3.32 3.31 3.38 0.02
2004 Q3 3.32 3.32 3.37 0.02
2004 Q4 3.32 3.27 3.36 0.02
2005 Q1 3.32 3.26 3.36 0.02
2005 Q2 3.32 3.24 3.36 0.02
2005 Q3 3.32 3.21 3.35 0.02
2005 Q4 3.32 3.19 3.34 0.02
2006 Q1 3.32 3.14 3.33 0.02
2006 Q2 3.32 3.14 3.33 0.02
2006 Q3 3.32 3.11 3.32 0.02
2006 Q4 3.32 3.08 3.31 0.02
2007 Q1 3.32 3.04 3.30 0.02
2007 Q2 3.32 3.02 3.30 0.02
2007 Q3 3.32 3.00 3.28 0.02
2007 Q4 3.32 2.99 3.27 0.02
2008 Q1 3.32 3.00 3.26 0.02
2008 Q2 3.32 3.01 3.25 0.03
2008 Q3 3.32 3.04 3.24 0.03
2008 Q4 3.32 3.08 3.23 0.03
2009 Q1 3.32 3.10 3.23 0.03
2009 Q2 3.32 3.07 3.22 0.03
2009 Q3 3.32 3.03 3.21 0.03
2009 Q4 3.32 3.02 3.19 0.03
2010 Q1 3.32 3.01 3.18 0.03
2010 Q2 3.32 3.02 3.16 0.03
2010 Q3 3.32 3.00 3.14 0.03
2010 Q4 3.32 2.96 3.12 0.03
2011 Q1 3.32 2.93 3.11 0.03
2011 Q2 3.32 2.93 3.09 0.03
2011 Q3 3.32 2.96 3.07 0.03
2011 Q4 3.32 2.94 3.06 0.03
2012 Q1 2.73 2.91 3.05 0.03
2012 Q2 2.73 2.91 3.04 0.03
2012 Q3 2.73 2.89 3.02 0.03
2012 Q4 2.73 2.88 3.00 0.04
2013 Q1 2.73 2.86 2.99 0.04
2013 Q2 2.73 2.85 2.95 0.04
2013 Q3 2.73 2.84 2.91 0.04
2013 Q4 2.73 2.82 2.88 0.04
2014 Q1 2.73 2.79 2.85 0.04
2014 Q2 2.73 2.77 2.83 0.04
2014 Q3 2.73 2.76 2.80 0.04
2014 Q4 2.73 2.74 2.78 0.05
2015 Q1 2.73 2.72 2.76 0.05
2015 Q2 2.73 2.72 2.75 0.05
2015 Q3 2.73 2.73 2.74 0.05
2015 Q4 2.73 2.72 2.73 0.05
2016 Q1 2.73 2.71 2.71 0.05
2016 Q2 2.73 2.70 2.68 0.05
2016 Q3 2.73 2.69 2.65 0.05
2016 Q4 2.73 2.70 2.63 0.05
2017 Q1 2.73 2.70 2.62 0.05
2017 Q2 2.73 2.70 2.62 0.05
2017 Q3 2.73 2.71 2.61 0.05
2017 Q4 2.73 2.70 2.63 0.05
2018 Q1 2.73 2.72 2.63 0.05
2018 Q2 2.73 2.72 2.63 0.05
2018 Q3 2.73 2.72 2.64 0.05
2018 Q4 2.73 2.78 2.65 0.05
2019 Q1 2.73 2.74 2.65 0.05
2019 Q2 2.73 2.75 2.65 0.05
2019 Q3 2.73 2.77 2.64 0.05
2019 Q4 2.73 2.75 2.63 0.05
2020 Q1 2.73 2.82 2.62 0.06
2020 Q2 2.73 2.78 2.61 0.06
2020 Q3 2.73 2.77 NA NA
2020 Q4 2.73 2.73 NA NA

(b) Consumption-to-income ratio
Ratio

Date Data Predicted with Inequality Predicted with Trend Break
1989 Q3 0.89 0.89 0.88
1989 Q4 0.88 0.89 0.88
1990 Q1 0.88 0.89 0.88
1990 Q2 0.88 0.89 0.88
1990 Q3 0.88 0.89 0.88
1990 Q4 0.88 0.89 0.88
1991 Q1 0.88 0.89 0.88
1991 Q2 0.88 0.89 0.88
1991 Q3 0.88 0.90 0.88
1991 Q4 0.87 0.90 0.89
1992 Q1 0.87 0.89 0.88
1992 Q2 0.87 0.89 0.88
1992 Q3 0.87 0.90 0.88
1992 Q4 0.88 0.90 0.88
1993 Q1 0.88 0.90 0.88
1993 Q2 0.89 0.90 0.88
1993 Q3 0.90 0.90 0.89
1993 Q4 0.90 0.90 0.89
1994 Q1 0.90 0.90 0.89
1994 Q2 0.90 0.90 0.89
1994 Q3 0.90 0.90 0.89
1994 Q4 0.90 0.90 0.88
1995 Q1 0.89 0.90 0.89
1995 Q2 0.90 0.90 0.89
1995 Q3 0.90 0.90 0.89
1995 Q4 0.90 0.90 0.89
1996 Q1 0.90 0.90 0.89
1996 Q2 0.90 0.90 0.89
1996 Q3 0.90 0.90 0.89
1996 Q4 0.90 0.90 0.89
1997 Q1 0.90 0.90 0.89
1997 Q2 0.90 0.90 0.90
1997 Q3 0.90 0.91 0.90
1997 Q4 0.90 0.90 0.90
1998 Q1 0.89 0.91 0.90
1998 Q2 0.89 0.91 0.90
1998 Q3 0.90 0.90 0.90
1998 Q4 0.90 0.91 0.91
1999 Q1 0.90 0.91 0.90
1999 Q2 0.92 0.91 0.91
1999 Q3 0.92 0.91 0.91
1999 Q4 0.92 0.91 0.91
2000 Q1 0.92 0.91 0.91
2000 Q2 0.92 0.91 0.91
2000 Q3 0.91 0.91 0.91
2000 Q4 0.92 0.90 0.91
2001 Q1 0.91 0.90 0.90
2001 Q2 0.91 0.91 0.91
2001 Q3 0.90 0.90 0.90
2001 Q4 0.93 0.91 0.91
2002 Q1 0.91 0.91 0.91
2002 Q2 0.90 0.90 0.90
2002 Q3 0.91 0.90 0.90
2002 Q4 0.91 0.90 0.90
2003 Q1 0.91 0.90 0.90
2003 Q2 0.91 0.91 0.90
2003 Q3 0.91 0.91 0.90
2003 Q4 0.91 0.91 0.91
2004 Q1 0.92 0.92 0.92
2004 Q2 0.91 0.92 0.92
2004 Q3 0.92 0.92 0.92
2004 Q4 0.92 0.92 0.92
2005 Q1 0.94 0.93 0.93
2005 Q2 0.94 0.93 0.93
2005 Q3 0.94 0.93 0.93
2005 Q4 0.94 0.93 0.93
2006 Q1 0.93 0.93 0.94
2006 Q2 0.93 0.93 0.93
2006 Q3 0.94 0.93 0.94
2006 Q4 0.93 0.93 0.94
2007 Q1 0.93 0.92 0.94
2007 Q2 0.93 0.92 0.94
2007 Q3 0.93 0.92 0.94
2007 Q4 0.94 0.92 0.93
2008 Q1 0.93 0.91 0.93
2008 Q2 0.92 0.91 0.93
2008 Q3 0.93 0.90 0.91
2008 Q4 0.91 0.89 0.91
2009 Q1 0.91 0.90 0.90
2009 Q2 0.90 0.90 0.91
2009 Q3 0.91 0.90 0.91
2009 Q4 0.91 0.90 0.91
2010 Q1 0.91 0.90 0.92
2010 Q2 0.90 0.90 0.91
2010 Q3 0.91 0.90 0.92
2010 Q4 0.91 0.90 0.92
2011 Q1 0.90 0.90 0.92
2011 Q2 0.90 0.90 0.92
2011 Q3 0.90 0.89 0.91
2011 Q4 0.90 0.89 0.91
2012 Q1 0.89 0.89 0.88
2012 Q2 0.89 0.89 0.88
2012 Q3 0.90 0.89 0.88
2012 Q4 0.88 0.89 0.88
2013 Q1 0.92 0.90 0.89
2013 Q2 0.92 0.90 0.89
2013 Q3 0.92 0.91 0.90
2013 Q4 0.92 0.91 0.90
2014 Q1 0.92 0.91 0.90
2014 Q2 0.91 0.91 0.90
2014 Q3 0.91 0.91 0.90
2014 Q4 0.91 0.91 0.90
2015 Q1 0.91 0.91 0.91
2015 Q2 0.91 0.91 0.91
2015 Q3 0.91 0.91 0.90
2015 Q4 0.91 0.91 0.91
2016 Q1 0.91 0.91 0.91
2016 Q2 0.91 0.91 0.91
2016 Q3 0.92 0.91 0.91
2016 Q4 0.91 0.91 0.91
2017 Q1 0.91 0.91 0.91
2017 Q2 0.91 0.91 0.91
2017 Q3 0.91 0.92 0.91
2017 Q4 0.91 0.92 0.92
2018 Q1 0.91 0.92 0.91
2018 Q2 0.91 0.92 0.91
2018 Q3 0.90 0.92 0.91
2018 Q4 0.89 0.91 0.90
2019 Q1 0.88 0.92 0.91
2019 Q2 0.89 0.92 0.92
2019 Q3 0.90 0.92 0.92
2019 Q4 0.90 0.93 0.92
2020 Q1 0.88 0.92 0.91
2020 Q2 0.73 0.95 0.94
2020 Q3 0.82 0.94 0.94
2020 Q4 0.85 0.94 0.94
2021 Q1 0.78 0.96 0.95
2021 Q2 0.87 0.96 0.95
2021 Q3 0.89 0.96 0.95
2021 Q4 0.91 0.96 0.95
2022 Q1 0.94 0.97 0.96
2022 Q2 0.95 0.96 0.95
2022 Q3 0.94 0.95 0.94
2022 Q4 0.93 0.94 0.94
2023 Q1 0.92 0.94 0.93

Source: U.S. Dept. of Commerce, Bureau of Economic Analysis; Federal Reserve, Financial Accounts of the United States; Federal Reserve, Distributional Financial Accounts, and authors’ calculations.

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Figure 5: The role of the composition of wealth across categories

(a) MPC for selected wealth categories
Cents

Category Quintile Category MPC Std. Error Quintile Contribution
Equity Top Quintile 1.18 0.23 0.65
Real Estate Top Quintile 5.15 0.32 0.44
Equity Bottom 4 1.18 -0.23 1.49
Real Estate Bottom 4 5.15 -0.32 3.43
Other Bottom 4 2.90 0.15 2.54
Other Top Quintile 2.90 -0.15 0.53

(b) Implied MPC out of wealth
Cents

Date Model with Trend Break With Wealth Categories Rolling Window (estimate) Rolling Window (Std. Error)
1989 Q3 3.32 3.43 3.36 0.03
1989 Q4 3.32 3.42 3.37 0.03
1990 Q1 3.32 3.44 3.38 0.03
1990 Q2 3.32 3.43 3.39 0.03
1990 Q3 3.32 3.47 3.39 0.03
1990 Q4 3.32 3.44 3.39 0.03
1991 Q1 3.32 3.40 3.39 0.03
1991 Q2 3.32 3.41 3.39 0.03
1991 Q3 3.32 3.39 3.40 0.03
1991 Q4 3.32 3.36 3.40 0.03
1992 Q1 3.32 3.37 3.40 0.03
1992 Q2 3.32 3.37 3.39 0.03
1992 Q3 3.32 3.36 3.39 0.03
1992 Q4 3.32 3.33 3.38 0.03
1993 Q1 3.32 3.32 3.38 0.03
1993 Q2 3.32 3.32 3.38 0.03
1993 Q3 3.32 3.31 3.37 0.03
1993 Q4 3.32 3.30 3.37 0.03
1994 Q1 3.32 3.32 3.36 0.03
1994 Q2 3.32 3.32 3.36 0.03
1994 Q3 3.32 3.32 3.35 0.03
1994 Q4 3.32 3.32 3.35 0.03
1995 Q1 3.32 3.30 3.34 0.04
1995 Q2 3.32 3.27 3.34 0.04
1995 Q3 3.32 3.24 3.35 0.04
1995 Q4 3.32 3.21 3.36 0.04
1996 Q1 3.32 3.20 3.37 0.03
1996 Q2 3.32 3.19 3.38 0.03
1996 Q3 3.32 3.19 3.40 0.03
1996 Q4 3.32 3.17 3.41 0.02
1997 Q1 3.32 3.17 3.42 0.02
1997 Q2 3.32 3.11 3.43 0.02
1997 Q3 3.32 3.08 3.43 0.02
1997 Q4 3.32 3.08 3.43 0.02
1998 Q1 3.32 3.02 3.43 0.02
1998 Q2 3.32 3.03 3.43 0.02
1998 Q3 3.32 3.10 3.43 0.02
1998 Q4 3.32 3.03 3.43 0.02
1999 Q1 3.32 3.03 3.42 0.02
1999 Q2 3.32 3.01 3.42 0.02
1999 Q3 3.32 3.05 3.42 0.02
1999 Q4 3.32 2.97 3.42 0.02
2000 Q1 3.32 2.96 3.41 0.02
2000 Q2 3.32 3.00 3.41 0.02
2000 Q3 3.32 3.03 3.41 0.02
2000 Q4 3.32 3.10 3.41 0.02
2001 Q1 3.32 3.19 3.41 0.02
2001 Q2 3.32 3.17 3.41 0.02
2001 Q3 3.32 3.27 3.40 0.02
2001 Q4 3.32 3.23 3.39 0.02
2002 Q1 3.32 3.24 3.39 0.02
2002 Q2 3.32 3.30 3.38 0.02
2002 Q3 3.32 3.40 3.38 0.02
2002 Q4 3.32 3.39 3.38 0.02
2003 Q1 3.32 3.42 3.38 0.02
2003 Q2 3.32 3.36 3.38 0.02
2003 Q3 3.32 3.36 3.39 0.02
2003 Q4 3.32 3.32 3.38 0.02
2004 Q1 3.32 3.31 3.38 0.02
2004 Q2 3.32 3.33 3.38 0.02
2004 Q3 3.32 3.35 3.37 0.02
2004 Q4 3.32 3.33 3.36 0.02
2005 Q1 3.32 3.35 3.36 0.02
2005 Q2 3.32 3.35 3.36 0.02
2005 Q3 3.32 3.35 3.35 0.02
2005 Q4 3.32 3.35 3.34 0.02
2006 Q1 3.32 3.30 3.33 0.02
2006 Q2 3.32 3.33 3.33 0.02
2006 Q3 3.32 3.32 3.32 0.02
2006 Q4 3.32 3.28 3.31 0.02
2007 Q1 3.32 3.25 3.30 0.02
2007 Q2 3.32 3.23 3.30 0.02
2007 Q3 3.32 3.22 3.28 0.02
2007 Q4 3.32 3.23 3.27 0.02
2008 Q1 3.32 3.26 3.26 0.02
2008 Q2 3.32 3.26 3.25 0.03
2008 Q3 3.32 3.31 3.24 0.03
2008 Q4 3.32 3.39 3.23 0.03
2009 Q1 3.32 3.42 3.23 0.03
2009 Q2 3.32 3.35 3.22 0.03
2009 Q3 3.32 3.27 3.21 0.03
2009 Q4 3.32 3.25 3.19 0.03
2010 Q1 3.32 3.22 3.18 0.03
2010 Q2 3.32 3.26 3.16 0.03
2010 Q3 3.32 3.20 3.14 0.03
2010 Q4 3.32 3.15 3.12 0.03
2011 Q1 3.32 3.11 3.11 0.03
2011 Q2 3.32 3.11 3.09 0.03
2011 Q3 3.32 3.18 3.07 0.03
2011 Q4 3.32 3.14 3.06 0.03
2012 Q1 2.73 3.08 3.05 0.03
2012 Q2 2.73 3.11 3.04 0.03
2012 Q3 2.73 3.09 3.02 0.03
2012 Q4 2.73 3.09 3.00 0.04
2013 Q1 2.73 3.05 2.99 0.04
2013 Q2 2.73 3.05 2.95 0.04
2013 Q3 2.73 3.03 2.91 0.04
2013 Q4 2.73 3.01 2.88 0.04
2014 Q1 2.73 3.00 2.85 0.04
2014 Q2 2.73 2.98 2.83 0.04
2014 Q3 2.73 3.00 2.80 0.04
2014 Q4 2.73 2.99 2.78 0.05
2015 Q1 2.73 2.99 2.76 0.05
2015 Q2 2.73 3.00 2.75 0.05
2015 Q3 2.73 3.05 2.74 0.05
2015 Q4 2.73 3.03 2.73 0.05
2016 Q1 2.73 3.04 2.71 0.05
2016 Q2 2.73 3.04 2.68 0.05
2016 Q3 2.73 3.03 2.65 0.05
2016 Q4 2.73 3.03 2.63 0.05
2017 Q1 2.73 3.01 2.62 0.05
2017 Q2 2.73 3.01 2.62 0.05
2017 Q3 2.73 3.00 2.61 0.05
2017 Q4 2.73 2.98 2.63 0.05
2018 Q1 2.73 3.00 2.63 0.05
2018 Q2 2.73 3.00 2.63 0.05
2018 Q3 2.73 2.98 2.64 0.05
2018 Q4 2.73 3.06 2.65 0.05
2019 Q1 2.73 3.00 2.65 0.05
2019 Q2 2.73 2.99 2.65 0.05
2019 Q3 2.73 3.00 2.64 0.05
2019 Q4 2.73 2.97 2.63 0.05
2020 Q1 2.73 3.11 2.62 0.06
2020 Q2 2.73 3.02 2.61 0.06
2020 Q3 2.73 2.99 NA NA
2020 Q4 2.73 2.93 NA NA

Notes: Whiskered dots in panel (a) show the estimates of MPCs for three categories of net worth. The sum of each of the stacked bars shows the predicted MPC for each asset category using information about the differences in asset holdings across income groups, as well as differences in MPCs across income groups. Key identifies in order from top to bottom. The blue line in panel (b) shows the time-varying MPC implied by our estimates of category-specific MPCs (shown in the whiskered dots in panel (a)) and the time-varying share of wealth in each category.

Source: U.S. Dept. of Commerce, Bureau of Economic Analysis; Distributional Financial Accounts of the United States, and authors’ calculations.

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Last Update: August 05, 2025